Mi az összehasonlító univerzum?
Az összehasonlító univerzum a befektetési alapkezelők átfogó csoportja, hasonló mandátummal és befektetési célokkal. Ez egy összehasonlító referenciaértékként szolgál a pénzkezelő teljesítményének mérésére.
Az összehasonlító univerzumot nem szabad összekeverni egy alap index referenciamutatójával, amely olyan befektetési kosár, amelyet egy aktív kezelő megpróbál legyőzni egy adott időszakonként, gyakran évente.
BREAKING DOWN Összehasonlító univerzum
Az összehasonlító univerzumot általában két nagy társaság állítja össze: a Lipper vagy a Morningstar. Mindegyikük kissé eltérő összehasonlító univerzum-csoportokkal rendelkezik.
A Lipper, amely jelenleg a Thomson Reuters tulajdonában van, 1973-ban kezdte meg működését, és továbbra is összehasonlító univerzumokat kínál a befektetési alapokkal foglalkozó társaságok számára. Azóta számos befektetési alap költözött a Morningstar átlagához, egy chicagai székhelyű, 1984-ben alapított nyilvános részvénytársasághoz.
Minden vállalat univerzumokat teremt a nagyvállalati menedzserek, a kis sapkás vezetők és mindazok között. Sőt, a vállalatok összehasonlító univerzumokat kínálnak az ágazati vezetőknek, a nemzetközi vezetőknek és azoknak, akik nem részvényeken alapuló eszközosztályba fektetnek be, például befektetési osztályú kötvényekbe. Ezen túlmenően léteznek univerzális összekevert alapok, amelyek részvényeket, kötvényeket és még magas hozamú befektetéseket is tartalmaznak, utóbbi olyan kötvények, amelyek inkább részvényekhez hasonlóan viselkednek.
Az összehasonlító univerzum előnyei és hátrányai
Az, hogy összehasonlító univerzumot használunk annak mérésére, hogy a menedzser mennyire jól teljesít, az a kritika, hogy a meghatározott paraméterek néha túl szélesek ahhoz, hogy hatékony teljesítménymérő legyen. Például, ha összehasonlítunk egy olyan speciális helyzetek menedzserét, aki inkább kedveli az értékvállalatokat, a Morningstar széles, nagy kapitalizációjú összehasonlító univerzumával, akkor ez valószínűleg nem megfelelő összehasonlítás.
További hátrány az, hogy az összehasonlító univerzum időnként irreálisan magas referenciaértékeket állít fel, vagy kizárva a már nem üzleti tevékenységet folytató, rosszul teljesítő vezetőket, vagy beleértve azokat, akiknek eszközeit egyesítették egy másik vezető kezelőivel. Ez utóbbi kérdést túlélési elfogultságnak hívják.
Az alap vagy pénzkezelő cég mérete a kezelt vagyon szempontjából egy másik szempont a releváns összehasonlító univerzum létrehozásában. A legjobb pénzkezelők általában összehasonlító univerzumuk felső negyedében helyezkednek el következetesen, nem csupán néhány negyedév vagy néhány év alatt.
Ami jó az összehasonlító univerzumban, az a tény, hogy teljes mértékben más típusú referenciát kínál. Egy olyan befektetés, amely következetesen meghaladja az index-referenciaértéket, de rendszeresen elmarad az összehasonlító univerzumtól, egy problémára utal: Vagy nincs a megfelelő összehasonlítási univerzumban, vagy pedig a referenciaértéke túl könnyű az alap legyőzésére, talán azért, mert az alap rutinszerűen vállal relatív kockázat, mint az index.
