A 2012-es hatalomra jutás óta Xi Jinping a gazdasági reformot hirdette a „kínai álom” megvalósításának módjaként. Néhány reformintézkedés célja Kína pénzügyi piacának elmélyítése és a tőzsdék nagyobb szerepének biztosítása a vállalati befektetések finanszírozásában. A világ legmélyebb pénzügyi piacainak otthont adónak tekintve az Egyesült Államoknak csak azok a tőzsdei fejlesztési tervei vannak, amelyeket a kínai kormány elő kíván mozdítani. Az alábbiakban bemutatjuk mind az amerikai, mind a kínai részvénypiacokat, kiemelve néhány egyedi különbséget.
A kezdetek
Kína tőzsde viszonylag fiatal az amerikai piacokhoz képest. Míg a sanghaji tőzsde az 1860-as évekre nyúlik vissza, csak 1990-ben nyitotta meg újra, miután 1949-ben bezárták, amikor a kommunisták hatalomra kerültek. Ugyanebben az évben a Shenzheni Értéktőzsde (SZSE) is megnyílt, és a kínai tőzsdék mindössze 25 éves lett. Míg a Hongkongi Értéktőzsdét 1891-ben alapították (és Hongkong politikailag autonóm régióként működik Kínától szárazföldön), először az 1990-es évek közepén kezdte el a legnagyobb kínai állami tulajdonú vállalatok tőzsdéjét.
Összehasonlításképpen: az amerikai tőzsde 223 éves, a New York-i Értéktőzsdével (NYSE), amely a Wall Street-i Buttonwood-megállapodás 1792-es aláírásakor származik, azóta számos más tőzsde felkelt az Egyesült Államokban. Az Egyesült Államok Biztonsági és Tőzsdebizottsága (SEC) közel 25 regisztrált nemzeti értékpapír-tőzsdét sorol fel, amely a NYSE után a második legfontosabb tőzsde az 1971-ben létrehozott Nasdaq.
A tőzsdék:
MINKET
- NYSE
Piaci kapitalizáció (USD): 17, 931 billió dollár
Tőzsdén jegyzett társaságok száma: 2, 453
A részvénykereskedelem EOB-értéke (USD): 1, 693 trillió dollár
- NASDAQ
Piaci kapitalizáció (USD): 6, 982 trillió dollár
Tőzsdén jegyzett társaságok száma: 2, 850
A részvénykereskedelem EOB-értéke (USD): 1, 211 trillió dollár
Kína
- Sanghaji Értéktőzsde
Piaci kapitalizáció (USD): 4.125 trillió dollár
Tőzsdén jegyzett társaságok száma: 1 071
A részvénykereskedelem EOB-értéke (USD): 1, 691 trillió dollár
- Shenzhen tőzsde
Piaci kapitalizáció (USD): 2 742 trillió dollár
Tőzsdén jegyzett társaságok száma: 1, 729
A részvénykereskedelem EOB-értéke (USD): 1, 525 trillió dollár
- Hongkongi tőzsde
Piaci kapitalizáció (USD): 3, 060 billió dollár
Tőzsdén jegyzett társaságok száma: 1, 810
A részvénykereskedelem EOB-értéke (USD): 0, 160 trillió dollár
Szerep a gazdaságban
Annak ellenére, hogy Kína részvénypiacai a világ egyik legnagyobb tőzsdéje, még mindig viszonylag fiatalok, és nem játszanak olyan kiemelkedő szerepet a kínai gazdaságban, mint Amerika az amerikai gazdaságban. Az egyik elemző szerint 2015 áprilisától a részvénypiacok csak az M2 pénzkínálatának 11% -át tették ki Kínában, szemben az Egyesült Államok 250% -ával
Ezenkívül, míg az amerikai vállalatok erősen függnek a tőkefinanszírozástól, Kínában a teljes vállalati finanszírozásnak csak öt százalékát saját tőkéből finanszírozzák - mondta Arthur R. Kroeber, a Brookings Intézet. A kínai vállalatok sokkal nagyobb mértékben támaszkodnak a banki hitelekre és az eredménytartalékra.
A befektetőket tekintve az Egyesült Államokban a részvények a háztartások vagyonának nagy részét képviselik, a népesség kb. 50% -a rendelkezik részvényekkel. Kínában az ingatlanok, vagyonkezelési termékek és banki betétek teszik ki befektetéseik nagyobb részét, mivel a városi kínai részvényeknek csak körülbelül hét százaléka birtokolja a részvényeket.
A tőzsdék nyilvánvalóan sokkal nagyobb szerepet játszanak az amerikai gazdaságban, mint a kínai gazdaság, mind az egyedi befektetők, mind a vállalkozások szintjén. Noha ez azt jelenti, hogy Kína gazdasága továbbra is viszonylag védett marad a részvénypiaci zavaró hullámvölgyekkel szemben, amint azt a múlt nyáron nemrég tapasztalták, ez azt is jelenti, hogy a vállalatok finanszírozási lehetőségei továbbra is korlátozottak, ez a tényező gátolhatja az általános gazdasági növekedést.
Szerszám a gazdasági növekedéshez vagy az őrült kaszinóhoz?
Míg az amerikai gazdaság fontos szerepet játszik vállalatainak befektetési forrásainak begyűjtésében, Kína tőzsdéjét gyakran egy kaszinóhoz hasonlították, ahol a kifinomult kiskereskedelmi befektetők domináltak, vagyonuk szerencsejátékát fektetve, ahelyett, hogy hosszú távú megbízható befektetéseket keresnének.
Egyes tanulmányok azt mutatják, hogy a professzionális és intézményi befektetők arányának növelése a rendes lakossági befektetőkhöz viszonyítva javítja a tőzsdék minőségét és hatékonyságát. Úgy tűnik, hogy ennek értelme van, mivel a hivatásos befektetők sokkal ügyesebben elemzik az alapvető értékeket, ahelyett, hogy a félelem és az irracionális túlélés motiválnák őket. Míg 2010-től az intézményi befektetők által kezelt amerikai részvények aránya a piaci kapitalizáció 67% -át tette ki, a Reuters szerint a kínai tőzsdei kereskedések 85% -át lakossági befektetők végzik. Még ennél is aggasztóbb az egyik felmérés, hogy Kína legújabb lakossági befektetõinek több mint kétharmada még középiskolai végzettséget sem szerzett.
A kínai befektetők többségének kifinomult jellege az egyik oka annak, hogy Kína részvénypiacát inkább egy őrült kaszinóhoz hasonlították, mint a gazdasági növekedés eszközévé. Mivel Kína arra törekszik, hogy kibővítse részvénypiacának mélységét és szerepét, meg kell változtatnia ezt a felfogást annak érdekében, hogy nagyobb szakmai befektetők bizalmát ösztönözze, különösen akkor, ha tőkeszámláját kívánja megnyitni külföldi befektetők vonzása érdekében.
Nyitottság a külföldi befektetésekkel szemben
Az Egyesült Államoktól és a világ minden más nagyobb tőzsdjétől eltérően a kínai piacok szinte teljes egészében ki vannak téve a külföldi befektetők számára. Annak ellenére, hogy megkönnyítették a tőkeellenőrzést, lehetővé tette, hogy korlátozott számú külföldi befektető kereskedjen a sanghaji és a Shenzhen tőzsdén, a részvények kevesebb mint két százaléka külföldi tulajdonban van.
Kína részvényeit három külön kategóriába osztják: A részvények, B részvények és H részvények. A részvényekkel elsősorban a belföldi befektetők kereskednek a sanghaji és a Shenzhen tőzsdén, bár képesített külföldi intézményi befektetők (QFII) szintén jogosultak részvételre külön engedély alapján. A B-részvényekkel mindkét piacon elsősorban külföldi befektetők kereskednek, de a devizában vezetett belföldi befektetők számára is nyitva állnak. A H-részvényekkel mind a belföldi, mind a külföldi befektetők kereskedhetnek, és azokat a hongkongi tőzsdén jegyzik.
Annak ellenére, hogy Kína részvénypiacai nyitottabbak a külföldi befektetések számára, és hatalmas rallyt tapasztaltak, amely 2015 júniusáig tartott, a nemzetközi befektetők továbbra is attól tartanak, hogy beugorjanak, mivel a külföldi készpénzfolyamok jóval a napi korlátok alatt maradtak.
Alsó vonal
Annak ellenére, hogy hatalmas teljes piaci kapitalizációjuk van a nemzetközi szabványok szerint, Kína részvénypiacai még mindig meglehetősen fiatalok és kevésbé jelentős szerepet játszanak, mint az Egyesült Államokban, mivel a tőkefinanszírozás jelentős tényező lehet a gazdasági növekedés szempontjából, Kína sokat nyerhet a további fejlődés elősegítéséből. piacának. A külföldi befektetők számára történő jobb hozzáférés egy lépés a pénzügyi piacok elmélyítése felé, de a legfőbb akadály a befektetők bizalomhiányának leküzdése.
