Mi a készpénzes elszámolás?
A készpénzes elszámolás olyan elszámolási módszer, amelyet bizonyos határidős és opciós szerződéseknél alkalmaznak, amikor lejárat vagy lehívás esetén a pénzügyi instrumentum eladó nem a tényleges (fizikai) mögöttes eszközt adja át, hanem átadja a kapcsolódó készpénzpozíciót. Az eladók számára, akik nem akarják ténylegesen birtokolni a mögöttes készpénzárut, a készpénzes elszámolás sokkal kényelmesebb módszer a határidős és opciós ügyletek tranzakciójára. A készpénzben elszámolt szerződések a spekulánsok belépésének egyik fő oka, és ennek következtében a likviditás fokozása a származékos termékek piacán.
Például a készpénzben kiegyenlített pamut határidős szerződés vásárlójának fizetnie kell a gyapot azonnali ára és a határidős ár közötti különbséget, ahelyett, hogy a fizikai gyapotcsomagok tulajdonjogát kellene vállalnia. Ez ellentétben áll a fizikai elszámolással, ahol a tényleges alapul szolgáló eszköz (ek) kézbesítésére kerül sor.
A legtöbb piaci mutatón alapuló pénzügyi derivatívát, például az S&P 500 vagy a Russell 2000 indexeken alapuló opciókat vagy határidős ügyleteket készpénzben kell elszámolni. Másrészt a tőzsdei részvényopciókat a tőzsdei részvények tényleges alapul vételével teljesítik.
A készpénzes elszámolás lejáratkor problémává válhat, mivel a tényleges mögöttes eszközök átadása nélkül a lejárat előtt fennálló fedezeti ügyletek nem kerülnek kiegyenlítésre - ez azt jelenti, hogy a kereskedőnek szorgalmasnak kell lennie a fedezeti ügyletek zárására vagy a lejáró derivatívák pozícióinak átfordítására annak érdekében, hogy ismételje meg a lejáró pozíciókat. Ez a probléma nem fordul elő fizikai kézbesítéskor.
A készpénzes elszámolás alapjai
A határidős és opciós szerződések olyan származékos instrumentumok, amelyek értéke egy mögöttes eszközön alapul. Az eszköz lehet részvény vagy áru. A határidős vagy opciós szerződések lejárata vagy gyakorlása esetén a szerződéses birtokosa elvileg igénybe veszi a fizikai árut vagy átadja a tényleges részvényeket. Ezt fizikai kézbesítésnek nevezik, és sokkal nehezebb, mint a készpénzes elszámolás.
Ha egy befektető például 10 000 dollár értékű ezüst határidős szerződést köt le, a szerződés végén kényelmetlen az, ha a tulajdonos fizikailag továbbítja az ezüstöt egy másik befektetőnek. Ennek megkerülése érdekében határidős és opciós szerződéseket lehet készpénzes elszámolással kötni, ahol a szerződés végén a pozíciótulajdonos jóváírásra kerül, vagy a kezdeti ár és a végső kiegyenlítés közötti különbséget megterheli. Ugyanez igaz a mezőgazdasági határidős és opciós piacok kereskedőire és spekulánsokra is, akik például szarvasmarhát és más állatállományt kereskednek. Ezek a kereskedők nem mezőgazdasági termelők vagy húsfeldolgozók, és csak a piaci árról törődnek. Tehát nem akarják átvenni egy élő állatállományt.
Van néhány előnye a készpénzes elszámolásoknak. Először is, csökkentik a szerződés teljesítése során igénybe vett teljes időt és költségeket. A készpénzben elszámolt szerződések viszonylag egyszerűen teljesíthetők, mivel csak pénzátutalást igényelnek. A tényleges fizikai kiszállításhoz további költségek vonatkoznak, például szállítási költségekre és a kézbesítés minőségének és ellenőrzésének biztosításához kapcsolódó költségekre. Másodszor, a készpénzben elszámolt számlák szintén biztosítékok a nemteljesítés ellen. Ennek oka az, hogy a készpénzes elszámoláshoz naponta megfigyelt margin-számlákra van szükség annak biztosításához, hogy rendelkezzenek a kereskedelem lefolytatásához szükséges egyenlegekkel.
Kulcs elvihető
- A származékos ügyletekre akkor kerül sor készpénzben, amikor egy eszköz fizikai kézbesítésére nem kerül sor lehívásra vagy lejáratra. Ehelyett a szerződést készpénzben rendezik. A készpénzes elszámolás lehetővé tette a befektetők számára, hogy likviditást vezessenek a származékos termékek piacaira. A készpénzes elszámolású szerződések kevesebb időt és költségeket igényelnek a lejárathoz.
Példa készpénzes elszámolásra
A határidős ügyleteket olyan befektetők kötik ki, akik úgy vélik, hogy egy árucikk a jövőben növekszik vagy csökken az ár. Ha egy befektető rövid határidős szerződést köt búza esetében, akkor feltételezi, hogy a búza ára rövid távon csökkenni fog. Megállapodást kezdeményeznek egy másik befektetővel, aki az érme másik oldalát veszi át, feltételezve, hogy a búza áremelkedni fog.
Egy befektető rövid távú határidős szerződést köt 100 búza búzaért, összesen 10 000 dollárért. Ez azt jelenti, hogy a szerződés végén, ha a 100 bushel búza ára 8000 dollárra esik, akkor a befektető 2000 dollárt keres. Ha azonban a 100 bushel búza ára 12 000 dollárra növekszik, akkor a befektető 2000 dollárra veszít. Fogalmi szempontból a szerződés végén a 100 búza búzát „átadják” a hosszú pozícióval rendelkező befektetőnek. A dolgok megkönnyítése érdekében azonban készpénzes elszámolás is használható. Ha az ár 12 000 dollárra növekszik, akkor a rövid befektetőnek 12 000 - 10 000 vagy 2 000 dollár különbséget kell fizetnie, ahelyett, hogy ténylegesen búzát szállítana. Ezzel szemben, ha az ár 8000 dollárra csökken, akkor a hosszú pozíció 2000 dollárt fizet a befektető számára.
