Mi a híváskockázat?
A híváskockázat az a kockázat, hogy egy kötvénykibocsátó a lehívható kötvényt lejárat előtt visszaváltja. Ez azt jelenti, hogy a kötvénytulajdonos megkapja a kötvény értékének kifizetését, és a legtöbb esetben kedvezőtlenebb környezetben - alacsonyabb kamatláb mellett - újra befektet.
Kulcs elvihető
- A lehívási kockázat az a kockázat, hogy a lehívható kötvényt „lehívják”. A kockázat egy kötvény lekötésére vonatkozik, lejárat előtt. A lehívható kötvények a vételi opciókhoz hasonlítanak, ahol a kibocsátónak joga van a kötvény lejárata elõtti lehívására. A felhívási kockázat hasonló az újrabefektetési kockázathoz, ahol a befektető kockáztatja, hogy alacsonyabb kamatláb mellett kell újból befektetnie.
A híváskockázat megértése
A visszahívható kötvény az a lejárat előtt megváltható. A kötvénynek van egy beágyazott opciója, amely hasonló a vételi opcióhoz, így a kibocsátónak joga van felhívni a kötvény lejárata előtt. Amikor a kamatlábak csökkennek a piacon, a kötvénykibocsátók arra törekszenek, hogy kihasználják az alacsonyabb kamatlábakat a fennálló kötvények visszaváltásával és alacsonyabb finanszírozási kamatlábbal történő kibocsátással.
A vételi záradékok segítenek megvédeni a befektetőket a vételi kockázatoktól, mivel megakadályozzák a kibocsátót, hogy egy meghatározott időtartamon belül hívja meg a kötvényt.
Különleges megfontolások
A kötvény lehívása hátrányos helyzetbe hozza a kötvénytulajdonosokat, ahol a kötvény lehívása után a kamatfizetések leállnak a visszavont kötvényről. Annak érdekében, hogy megóvják a befektetőket attól, hogy kötvényeiket túl korán visszaváltják, a kibocsátáskor létrejött bizalmi kötvények tartalmaznak vételi záradékot.
A vételi védelem az az időszak, amely alatt a kötvény nem váltható be. A lehívási védelem lejárta után az az időpont, amikor a kibocsátó felhívhatja a kötvényeket, az első lehívási dátum. A későbbi hívás dátumait szintén kiemelik a bizalom bevonása. A kibocsátó a kamatkörnyezettől függően megvásárolhatja vagy nem válthatja vissza a kötvényeket. Az a valószínűsége, hogy a kötvény visszavonásra kerül bármelyik lehívási időpontban, a lehívási kockázatot jelent a kötvénytulajdonosok számára.
Példa a híváskockázatra
A visszahívható kötvényt 5% -os kamatozású kamattal bocsátják ki, és lejárata 10 év. A lehívási védelmi idő négy év, ami azt jelenti, hogy a kibocsátó nem hívhatja le a kötvényeket a kötvény életének első négy évében, függetlenül attól, hogy a kamatlábak hogyan változnak. A vételi időszak lejártát követően a kötvénytulajdonosok ki vannak téve annak kockázatának, hogy a kötvények visszafizethetők, ha a kamatlábak 5% alá esnek.
Ha a kamatlábak csökkentek a kötvények első kibocsátása óta, akkor a kibocsátók felhívják a kötvényt, miután lehívhatóvá válik, és új kibocsátást hoz létre alacsonyabb kamatlábbal. Nehéz, ha nem lehetetlen a kötvénybefektetőknek olyan befektetéseket találni, amelyek megtérülése olyan magas, mint a visszafizetett kötvények. A befektetők tehát elveszítik kötvényeik magas kamatát, és alacsonyabb kamatú környezetbe kell befektetniük. Ezt az alacsonyabb kamatlábú újrabefektetést újrabefektetési kockázatnak nevezik. Ezért a híváskockázatnak kitett befektetők szintén ki vannak téve az újrabefektetési kockázatnak.
