Tartalomjegyzék
- Mik a Brady kötvények?
- A Brady Bonds megértése
- Hogyan működik a Brady kötvények?
- A Brady kötvényekbe történő befektetés kockázata
- Példa Brady kötvényekre
Mik a Brady kötvények?
A Brady kötvények olyan kötvények, amelyeket a fejlődő országok kormányai bocsátanak ki. A Brady kötvények a leg likvid likvidibb feltörekvő piaci értékpapírok. A kötvényeket Nicholas Brady volt amerikai államtitkárról nevezték el, aki szponzorálta a feltörekvő piaci adósság átstrukturálására tett erőfeszítéseket.
A Brady kötvények ármozgása pontos jelzést ad a fejlődő nemzetek iránti piaci érzetről. A legtöbb kibocsátó latin-amerikai ország.
Kulcs elvihető
- A Brady kötvények olyan szerkezetátalakított banki kölcsönök, amelyek a befektetési fokozat alatti adósságok likviditásának legmegfelelőbb piacát jelentik. A Brady kötvényeket először 1989-ben jelentették be a Brady-terv részeként, amelyet Nicholas Brady, az akkori amerikai pénzügyminiszter nevében nevezték el. bevezetésre került, miután számos latin-amerikai ország nem teljesítette adósságát; Ennek célja a fejlődő országok adósságának átszervezése volt. A válságkötvények az amerikai kormánytól és a hitelintézetektől származtak, ideértve a Nemzetközi Valutaalapot és a Világbankot, amely a kereskedelmi bankok hitelezőivel működött együtt a fejlődő országok adósságának átszervezésében és csökkentésében. a nem teljesített hiteleket olyan kötvényekké konvertálva, amelyek biztosítékaként az USA kincstárának nullakuponos kötvénye volt.
A Brady Bonds megértése
A Brady kötvényeket 1989-ben vezették be, miután sok latin-amerikai ország nem teljesítette adósságát. A kötvények mögött az volt az ötlet, hogy lehetővé tegyék a kereskedelmi bankok számára, hogy a fejlődő országokkal szemben fennálló követeléseiket kereskedelmezett eszközökké cseréljék, lehetővé téve számukra, hogy a nemteljesítő adósságokat levonják mérlegéből, és helyettesítsék ugyanazon hitelező által kibocsátott kötvényekkel.
Mivel a bank nem teljesítő kölcsönt cserél egy teljesítő kötvényre, az adós kormány felelőssége a kötvény után fizetendő összeg lesz, nem pedig a hitel. Ez csökkentette a bankok koncentrációjának kockázatát.
A Brady terv néven ismert program felszólította az Egyesült Államokat és a multilaterális hitelező ügynökségeket, mint például a Nemzetközi Valutaalap (IMF) és a Világbank, hogy működjenek együtt a kereskedelmi bank hitelezőivel a fejlődő országok adósságának átszervezésében és csökkentésében. ezen ügynökségek által támogatott strukturális kiigazítások és gazdasági programok végrehajtása. A Brady kötvények létrehozásának folyamata magában foglalta a nemteljesített hitelek konvertálását kötvényekké, az USA kincstárának zérókupon értékű kötvényeivel biztosítékként.
A Brady-kötvényeket Nicholas Brady-nek, az USA volt pénzügyminiszterének - Ronald Reagan és George HW Bush elnökök alatt - nevezték el, aki vezette a feltörekvő piaci adósság átstrukturálására irányuló erőfeszítéseket.
Hogyan működik a Brady kötvények?
A Brady kötvények leginkább amerikai dollárban denomináltak. Más valutákban vannak kisebb jelentőségű kibocsátások, ideértve a német márkák, a francia és svájci frank, a holland gulden, a japán jen, a kanadai dollár és a brit font fontot. A Brady kötvények hosszú lejáratú vonzó eszközeivé teszik őket, hogy profitálhassanak a spread-szigorításból.
Ezen felül a kötvények kifizetését az Egyesült Államok kincstárának vásárlása támogatja, ösztönözve a befektetéseket és biztosítva a kötvénytulajdonosokat a kamatok és a tőke időben történő kifizetésében. A Brady-kötvényeket azonos összegű 30 éves nullkupon értékű kincstári kötvény fedezi.
A kibocsátó országok az USA kincstárából zérókupon értékű kötvényt vásárolnak, amelynek lejárata megegyezik az egyedi Brady kötvény lejáratával. A zérókupon értékű kötvényeket letétileg tartják a Federal Reserve-nél, amíg a kötvény lejár. Ezen a ponton a zéró-kuponokat eladják a tőke törlesztéséhez. Nemteljesítés esetén a kötvénytulajdonos a lejárati napon megkapja a fő biztosítékot.
A Brady kötvényekbe történő befektetés kockázata
Míg a Brady-kötvényeknek vannak olyan tulajdonságai, amelyek vonzóvá teszik azokat a feltörekvő piaci adósság iránt érdeklődő befektetők számára, a negatív oldalról azonban a befektetők ki vannak téve a kamatláb-, állam- és hitelkockázatnak. A kamatlábkockázattal minden kötvénybefektető szembesül. Mivel a kamatlábak és a kötvényárak között fordított kapcsolat van, a fix kamatozású befektetőknek ki vannak téve annak a kockázatának, hogy a piacon uralkodó kamatlábak emelkednek, ami kötvényeik értékének csökkenéséhez vezet.
Az államhatás nagyobb a fejlődő vagy feltörekvő országok által kibocsátott adósságoknál, mivel ezeknek az országoknak instabil politikai, társadalmi és gazdasági tényezőik vannak az infláció, a kamatlábak, az árfolyamok és a munkanélküliségi statisztikák szempontjából.
Mivel a feltörekvő piaci értékpapírok alig minősülnek befektetési kategóriának, a Brady kötvényeket spekulatív adósságinstrumentumoknak kell besorolni. A befektetők ki vannak téve annak a kockázatának, hogy a kibocsátó ország nem teljesíti hitelkötelezettségeit - a kötvény kamatát és tőkéjét.
E kockázatokra tekintettel a feltörekvő piaci adósságpapírok általában potenciálisan magasabb hozamot kínálnak a befektetőknek, mint az amerikai vállalatok által kibocsátott befektetési osztályú értékpapírok. A Brady kötvények magasabb hozama mellett a kibocsátó ország hitelképességének javulására vonatkozó elv várható indok, amelyet a befektetők használnak ezen kötvények vásárlásakor.
Noha a Brady kötvények néhány, a feltörekvő piaci adósság iránt érdeklődő piaci szereplőhöz vonzódnak, ugyanakkor kockázatosak abban az értelemben, hogy a befektetőket kamatkockázatnak, államadósságnak és hitelkockázatnak teszik ki.
Példa Brady kötvényekre
Mexikó volt az első ország, amely a Brady-terv alapján szerkezetátalakította adósságát. Más országok hamarosan követték, köztük:
- ArgentínaBrazíliaBulgáriaKosta RicaEdélet ElefántcsontpartA Dominikai KöztársaságEcuadorJordanNigériaPanamaPeruFülöp-szigetekPorlandországOroszországUruguayVenezuelaVietnam
Ezeknek a kötvényeknek a részt vevő országok szerkezetátalakításában és adósságának csökkentésében elért sikere széles körben vegyes volt. Például 1999-ben Ecuador nem teljesítette Brady kötvényeit, de Mexikó 2003-ban teljes mértékben visszavonta Brady kötvénye adósságát.
