Az USA államkötvényeinek januári lejárati spektrumon belüli hozamai lassuló gazdasági növekedést jeleznek - és ezáltal rossz hír a tőzsde számára. "Nyilvánvalóan van különbség az, ahol a részvénypiac látja a világot, és ahol a kötvénypiac látja a világot" - mondta Kevin Giddis, a Raymond James Financial befektetési banki és vagyonkezelő cég fix kamatozású vezetője a The Wall Street Journal-nak.
Az alábbi táblázat nyomon követi az S&P 500 index (SPX) mozgását a 2018. szeptember 21-i napközbeni kereskedelemben elért mindenkori rekordmagasságtól a 2018. december 26-i napközbeni kereskedelemben a közelmúltban tapasztalt alacsony szintig, majd azután 2019. február 1-jéig. A kérdés az, hogy mennyi ideig tarthat ez a rally.
Mennyi ideig tarthat az stock rally?
- Felső és alsó szintű merülés 2018-ban: -20, 2% Rally 2018 óta Alsó: + 15, 3%
Jelentőség a befektetők számára
Az biztos, hogy a közelmúltban megfigyelt részvényállomány sok befektetőt meggyőzött arról, hogy a medvepiac drasztikusan csökkent. De ha mind a részvény, mind az adósságbefektetők nézetei a pesszimista konszenzus felé mozdulnak el a gazdaság útján, akkor a részvényárak valószínűleg ismét lefelé mutatnak, és növekvő volatilitással járnak. "A tőzsde kérdése az, hogy visszatérünk-e a decemberben a túl eladott szintekhez, vagy tényleges emelkedés?" - mondja Darrell Cronk, a Wells Fargo Befektetési Intézet elnöke a Journalhoz fűzött megjegyzésében.
A tízéves amerikai államkincstárjegy hozama egy referenciaérték vagy referenciapont, amelyet különféle hitelkamatlábak meghatározására használnak, többek között az otthoni jelzálogtól a hallgatói kölcsönökig. A T-Note hozama három egymást követő hónapban esett vissza, ez a leghosszabb hanyatlás 2015 nyarája óta - jegyzi meg a Journal. A Kínában és az egész világon a GDP növekedésének lassulásával kapcsolatos növekvő félelmek az amerikai részvényárak zuhanásához vezettek.
A lakáspiac csökkenése, a gyártási tevékenység és a fogyasztói bizalom a közelmúltban negatív gazdasági fejlemények között szerepel. Másrészt az Egyesült Államok januárban további 304 000 új munkahelyet adott hozzá, ami sokkal több, mint a közgazdászok előre jelezték, és a Journal által megkérdezett közgazdászok arra számítanak, hogy az USA GDP-je 2019-ben folytatódni fog, 2, 2% -os ütemben.
A munkahelyek száma 77% -kal haladta meg a közgazdászok által a MarketWatch közvélemény-kutatás alapján előrejelzett számot. A 2, 10 és 30 éves amerikai kincstárjegyek és kötvények hozamai enyhén felfelé emelkedtek, de a héten továbbra is csökkentek. A közgazdászok általában nem hiszik abban, hogy a Federal Reserve visszafordítja a múlt héten bejelentett óvatosabb, vagy dovish megközelítést a jövőbeli kamatláb-emelésekről - ugyanez a cikk jelzi.
Barron oszlopírója, James Grant szintén hosszú távra látja a veszélyt. "Egy új, talán hosszabb kötvénypiac, sok ingataggal az úton" - mondja. A gyorsan növekvő amerikai államadósság - 22 trillió dollár fölött - és egy újabb 1 trillió dollárral fenyeget csak ebben a látszólag virágzó pénzügyi évben "- nagy oka annak, hogy Grant arra számít, hogy a hozamok mélypontba kerültek, és évtizedekig tartó világi felfelé mutatnak. "Olcsó tőkebefektetett tőkeáttételes, veszteséges vállalkozások" - jegyzi meg retorikusan feltett kérdés - "Hogyan fognak viselkedni ezek a bikapiac-alkotások magasabb kamatlábak, szigorúbb hitelek és ciklikusan befolyásolt bevételnövekedés mellett?"
Előretekintve
Ha a kötvénypiac helyes, akkor a részvénybefektetőknek fel kell készülniük a csökkenő gazdasági növekedésre és a vállalati jövedelemre. De a hír nem sokkal jobb hosszú távon. A kamatlábak világi trendjének lefelé és felfelé történő megfordítása szintén hirtelen alakulhat a piacok számára.
