Mi az a görbecsúcs-kereskedelem?
A kanyargós kereskedelem olyan stratégia, amely származékos termékeket használ fel annak érdekében, hogy részesüljenek a hozamkülönbségek fokozódásából, amelyek a hozamgörbe megnövekedése eredményeként jönnek létre két különböző futamidejű kincstári kötvény között. Ez a stratégia hatékony lehet bizonyos makrogazdasági forgatókönyvekben, amelyekben a hosszabb távú kincstár ára csökken.
A Curve Steepener kereskedelem megértése
A hozamgörbe egy grafikon, amely bemutatja a különféle futamidejű kötvények hozamát, kezdve a 3 hónapos DKJ-től a 30 éves T-kötvényekig. A grafikon ábrázolja az y tengely kamatlábait és az x tengely növekvő időtartamát. Mivel a rövid lejáratú kötvények hozamai általában alacsonyabbak, mint a hosszabb lejáratú kötvények, a görbe balról jobbra balra jobbra emelkedik. Ez egy normál vagy pozitív hozamgörbe. Időnként a hozamgörbe fordított vagy negatív lehet, ami azt jelenti, hogy a rövid lejáratú kincstári hozamok magasabbak, mint a hosszú lejáratú hozamok. Ha kevés vagy nincs különbség a rövid és a hosszú távú hozamok között, akkor egy sík görbe jön létre.
A rövid távú és a hosszú távú hozamok közötti különbséget hozamkülönbözetnek nevezzük. Ha a hozamgörbe meredekebb, ez azt jelenti, hogy a hosszú és rövid lejáratú kamatlábak közötti különbség növekszik. Más szavakkal: a hosszú lejáratú kötvények hozama gyorsabban növekszik, mint a rövid lejáratú kötvények hozama, vagy a rövid lejáratú kötvények hozama csökken, mivel a hosszú lejáratú kötvények hozama növekszik. Ha a hozamgörbe meredek, a bankok alacsonyabb kamatlábak mellett tudnak kölcsönt felvenni, és magasabb kamatlábakat is kölcsönözhetnek. Egy olyan példa, amikor a hozamgörbe meredekebbnek tűnik, látható kétéves feljegyzésben 1, 5% -os hozammal és egy 20 éves kötvényen 3, 5% -os kötéssel. A különbség mindkét kincstárban 200 bázispont. Ha egy hónap elteltével mindkét kincstári hozam 1, 55% -ra, illetve 3, 65% -ra növekszik, akkor a felár 210 bázispontra növekszik.
Az meredek hozamgörbe azt jelzi, hogy a befektetők erősebb gazdasági növekedést és magasabb inflációt várnak el, ami magasabb kamatlábakat eredményez. A kereskedők és a befektetők ezért kihasználhatják a merevítő görbe előnyeit, ha olyan stratégiát kezdenek meg, amelyet görbe merevítő kereskedelemnek hívnak. A kanyargós kereskedelem során egy befektető rövid távú kincstárakat vásárol, és hosszabb távú kincstárakat rövidít. A stratégia származékos termékeket alkalmaz a növekvő hozamgörbe elleni fedezéshez. Például az egyén alkalmazhat egy kanyargó merevlemez-kereskedelmet származékos termékek felhasználásával ötéves kincstárjegyek és rövid 10 éves kincstárjegyek vásárlására.
Az egyik makrogazdasági forgatókönyv, amelyben egy görbe meredekebb kereskedelem használata hasznos lehet, az lenne, ha a Fed úgy dönt, hogy jelentősen csökkenti a kamatlábat, ami gyengítheti az USA-dollárt, és a külföldi központi bankok miatt megállíthatja a hosszabb távú kincstár vásárlását. A hosszabb távú kincstár iránti kereslet csökkenésének az árának csökkenését okoznia kell, és hozamának növekedését okozhatja; minél nagyobb a hozamkülönbség, annál jövedelmezőbbé válik a görbe meredekségű kereskedelem stratégiája.
