Közös panasz azok között, akiknek együttérzése inkább a Main Street-re, mint a Wall Street-re vonatkozik, az, hogy a pénzügyi válság óta bekövetkezett „fellendülés” sokkal inkább a befektetők számára jótékony hatással volt, mint a munkavállalókra. Mivel az S&P 500 2009. márciusában mélyebbre került, az index értéke több mint háromszorosára növekedett; az átlagos órabér ezzel szemben csak alig több mint 20% -kal nőtt.
Alma és narancs, joggal kifogásolhatja, de a piac nyilvánvalóan kapcsolatba lépett a két intézkedés között, amikor február 2-án, pénteken a Munkaügyi Statisztikai Hivatal az januári január 12 hónapjában 2, 9% -kal növekedett az átlagos órabérben. a legnagyobb növekedés 2009 óta: az S&P a napi 2, 1% -ot zárt le, majd a következő hétfőn további 4, 1% -ot veszített el (a legrövidebb egynapos esés 2011 óta).
Felfújt várakozások
A foglalkoztatási jelentés közzétételének napján az inflációs várakozások - a kincstári kamatkülönbözetből származva - 2014 óta elérik a legmagasabb szintet, 2, 35% -ot.
A válság utáni fellendülés egyik leginkább rejtélyes tulajdonsága a rendkívül tompa infláció volt. A munkanélküliségi ráta 2015 végétől 5% vagy annál alacsonyabb volt, és a Fed alapok mértéke még öt emelkedés után is történelmi tartományának legalacsonyabb végén van. Az árak megtagadása a Fed 2% -os éves infláció célkitűzésének teljesítéséből tehát óvatosságot és több mint egy kissé fejkarcolást tett.
Folyamatos gyanú merül fel azzal kapcsolatban, hogy a bérek - ha valaha is felveszik - vehetnek egy pár áthidaló kábelt az inflációhoz, ezáltal a gazdaság túlhevülhet, kényszerítheti a FED-t brutális erő gyakorlására, és végül a következő recesszióhoz vezethet.
Adószámlák és kötvények
Ha a bérek emelkedése minden történne, a részvények mély lélegzetet vehetnek és folytathatták elviselhetetlen felfelé irányuló holtpontjukat. De a decemberben törvénybe foglalt hiányfinanszírozású adószámla azt ígéri, hogy legalább egy trillió dollárt fog hozzáadni a szövetségi hiányhoz az elkövetkező évtizedben, növelve ezzel a tízéves kincstárjegyek hozamát.
Kombinálja ezt a Fed 2018. évi három várható emelkedésével (a decemberi előrejelzések szerint), és az eredmény magasabb a rövid- és hosszú távú kamatlábakban. Mindezt csak súlyosbítja a központi bankárok közötti globális hangulatváltozás, akik lehűlnek a határozott kötvényvásárláson, amely egyes piacokon nulla alatti hozamokat eredményezett. A növekvő kötvényhozam miatt a részvények kockázatosak, és osztalékuk kevésbé vonzó. (Lásd még: A kötvénypiac megpróbálja figyelmeztetni minket a bajtól. )
És természetesen ezek a trendek megerősítik egymást. A magasabb bérek kevesebb pénzt jelentenek az osztalékok kifizetéséhez és a részvények visszavásárlásához (bizonyos értelemben háború húzódik a munka és a tőke között). A pénzmunkások egy ideig adókban takarítanak meg, csak növelik ezeket a bérnövekedéseket, potenciálisan megállítva az inflációt. Az infláció csökkenti a kötvényekből származó kuponfizetések értékét, tovább növelve a hozamokat.
A helyreállítás megeszi gyermekeit
Ironikus, hogy azokat a tényezőket, amelyeket valaha a hiányos gyógyulás bizonyítékának tekinttek, most a medvék piacának szereplõiként említik. Az alacsony infláció azt bizonyította, hogy a munkaerőből távozó munkavállalók továbbra is a pálya szélén maradtak, ami viszont alacsony bérekben tartotta a munkát. A kétdimenziós tankönyvgazdaságban a dolgok egészségesek akkor a legegészségesebbek, ha mindenkinek növekvő fizetésű állása van: a rendelkezésre álló jövedelem több fogyasztást, több keresletet teremt, több munkahelyet teremt és így tovább. De pontosan akkor, amikor a gazdaság túlmeleged, és olyan környezetben, ahol a központi bankok uralkodnak a legfelsőbb szinten, a középpontban a reakciók állnak. A gyógyulás magában foglalja a saját megsemmisítésének csíráját.
Ez a piaci visszaesés megfordíthatja magát, mint sokan mások a válság óta. Az amerikai hitelminősítés leminősítése, az olajárak zuhanása, a renminbi leértékelődése, a kínai kemény leszállás félelmei - mindegyik pillanatnyi pánikot váltott ki, csak hogy elhalványuljon a címsorból. A legfrissebb események emlékeztetnek arra a nagy forgásra, amelyet a Bank of America Merrill Lynch röviddel a 2016-os választás előtt előre jelezte: Trump-győzelem, áttérés a deflációtól az inflációs nyomásig, a központi bank „mindenhatóságának” megszüntetése, „hiányok átölelése”, Utcai előnye a Wall Street-hez képest.
