Mi az a kötvénykedvezmény?
A kötvénykedvezmény az az összeg, amelyvel a kötvény piaci ára alacsonyabb, mint a lejáratkor esedékes tőkeösszeg. Ez a névértéknek nevezett összeg gyakran 1000 dollár.
A kötvénykedvezmény megértése
A kötvény elsődleges jellemzői a kamatláb, a névérték és a piaci ár. A kibocsátó egy kuponos kifizetést teljesít a kötvénytulajdonosoknak a rögzített időszakra kölcsönözött pénz ellentételezéseként. A lejáratkor a hitel törlesztőrészletét visszafizetik a befektetőnek. Ez az összeg megegyezik a kötvény névértékével vagy névleges értékével. A legtöbb vállalati kötvény névértéke 1000 dollár. Néhány kötvényt paritáson, prémiummal vagy kedvezménnyel értékesítenek.
A névlegesen eladott kötvény kuponkamatlába megegyezik a gazdaságban uralkodó kamatlábmal. Az a befektető, aki ezt a kötvényt megvásárolja, a befektetés megtérülését határozza meg az időszakos kuponfizetések alapján. A prémium kötvény az, amelyben a kötvény piaci ára magasabb, mint a névérték. Ha a kötvény megadott kamatlába meghaladja a jelenlegi kötvénypiac által vártot, ez a kötvény vonzó opció lesz a befektetők számára.
A diszkont módon kibocsátott kötvény piaci ára a névérték alatt van, ami tőkefelértékelődést eredményez a lejáratkor, mivel a kötvény lejáratakor a magasabb névérték kerül kifizetésre. A kötvény diszkont az a különbség, amelyben a kötvény piaci ára alacsonyabb, mint a névértéke. Például egy 1000 dollár névértékű kötvény, amelynek 980 dollár kereskedése van, kötvénykedvezmény 20 dollár. A kötvény-diszkontot a kötvény-diszkontráta vonatkozásában is használják, amely a kötvények árképzéséhez használt kamat a jelen értékelési számításokon keresztül.
A kötvényeket diszkontummal értékesítik, ha a piaci kamatláb meghaladja a kötvény kamatlábát. Ennek a fogalomnak a megértése érdekében ne feledje, hogy a par névértéken eladott kötvény kamatlába megegyezik a piaci kamatlábmal. Amikor a kamatláb meghaladja a kupon kamatát, a kötvénytulajdonosok most alacsonyabb kamatfizetésű kötvényt tartanak. Ezeknek a meglévő kötvényeknek az értéke csökken, tükrözve azt a tényt, hogy a piacok újabb kibocsátásai vonzóbbak. Ha a kötvény értéke a névérték alá esik, a befektetők nagyobb valószínűséggel vásárolják meg, mivel a lejáratkor a névérték visszafizetésre kerül. A kötvény-engedmény kiszámításához meg kell határozni a kuponfizetések jelenértékét és a tőkeértékét.
Példa
Például vegye fontolóra egy 1000 dolláros névértékű kötvényt, amely 3 év alatt jár le. A kötvény kamatlába 3, 5%, és a piaci kamatlábak valamivel magasabbak, 5% -kal. Mivel a kamatfizetéseket félévente teljesítik, a kuponfizetések teljes száma 3 év x 2 = 6, az időszakonkénti kamatláb pedig 5% / 2 = 2, 5%. Ezen információk felhasználásával a tőketörlesztés lejáratkori jelenértéke:
PV tőke = 1000 USD / (1, 025 6) = 862, 30 USD
Most ki kell számítanunk a kuponfizetések jelenlegi értékét. A kupon ráta időszakonként 3, 5% / 2 = 1, 75%. Minden kamatfizetés időszakonként 1, 75% x 1000 USD = 17, 50 USD.
PV kupon = (17, 50 / 1, 025) + (17, 50 / 1, 025 2) + (17, 50 / 1, 025 3) + (17, 50 / 1, 025 4) + (17, 50 / 1, 025 5) + (17, 50 / 1, 025 6)
PV kupon = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = 96, 39 USD
A kuponfizetések és tőkeösszeg jelenértékének összege a kötvény piaci ára.
Piaci ár = 862, 30 USD + 96, 39 USD = 958, 69 USD.
Mivel a piaci ár a névérték alatt van, a kötvény 1000 USD - 958, 69 USD = 41, 31 USD árfolyamon diszkontált. A kötvény diszkontrátája tehát 41, 31 dollár / 1000 dollár = 4, 13%.
A kötvények több okból is diszkontáltan vesznek részt a névértéknél. A másodlagos piacon kötött kötvényekkel kötvények kötvényekkel diszkontulnak, ha a piaci kamatlábak emelkednek. Amíg a befektető ugyanazt a kupont kapja, a kötvényt diszkontálják, hogy megfeleljenek az uralkodó piaci hozamoknak. A kedvezmények akkor is előfordulnak, ha a kötvény-kínálat meghaladja a keresletet, amikor a kötvény hitelminősítése alacsonyabb, vagy ha növekszik a nemteljesítés észlelhető kockázata. Ezzel szemben a csökkenő kamatlábak vagy a javult hitelminősítés a kötvény kereskedelmét prémiummal okozhatja. A rövid lejáratú kötvényeket gyakran kötvénykedvezménnyel bocsátják ki, különösen, ha zérókupon értékű kötvények. A másodlagos piacon a kötvények azonban kötvénykedvezménnyel kereskedhetnek, amely akkor fordul elő, amikor a kínálat meghaladja a keresletet.
