Mi a legjobb erőfeszítés?
A legjobb erőfeszítés egy szolgáltatási megállapodás, amelynek célja a lehető legnagyobb erőfeszítés a szerződés követelményeinek teljesítése érdekében, anélkül, hogy konkrét eredményt ígérne. A pénzügyben ez egy olyan szerződéses feltétel, amelyben a kockázatkezelő megígéri, hogy mindent megtesz azért, hogy a lehető legtöbb értékpapírt kínáljon (pl. IPO). A legjobb erőfeszítésekkel járó megállapodásokat elsősorban az ideálnál kevesebb piaci helyzetben lévő vagy nagyobb kockázatú értékpapírokhoz, például nem ízesített ajánlathoz használják.
Kulcs elvihető
- A legjobb erőfeszítés az a biztosító által vállalt kötelezettségvállalás, amely minden tőle telhetőt megtesz annak érdekében, hogy az értékpapír-ajánlatot a lehető legnagyobb mértékben eladja. Ez egy általános szolgáltatási szerződés is, amelyet egy határozott, teljesítendő kötelezettségvállalás helyett használnak. Ellenkezőleg egy határozott elkötelezettség vagy vásárolt üzlet, melyben a biztosító megvásárolja az összes részvényt vagy adósságot, és mindent el kell adnia, hogy pénzt szerezzen.
A legjobb erőfeszítések megértése
A lehető legjobb erőfeszítések enyhítik a biztosítókat a részvények minden olyan készletért való felelősségétől, amelyet nem tudnak eladni. Az aláíró nem garantálja, hogy a teljes IPO-kibocsátást a legjobb erõfeszítésekkel kötött megállapodás keretében értékesíti. A legjobb erőfeszítésekkel kötött megállapodás korlátozza mind a biztosító kockázatát, mind a biztosító nyereség potenciálját, mivel szolgáltatásukért általában átalánydíjat kapnak.
A legjobb erőfeszítéseket kínáló ajánlatban a befektetési bank ügynökként jár el, és minden tőle telhetőt megtesz a részvénykibocsátás eladására. A befektetési bank nem egészen vásárolja meg a nyilvánosság számára elérhető értékpapírokat. Ehelyett a banknak lehetősége van arra, hogy csak azokat a részvényeket vásárolja meg, amelyek elegendőek az ügyfelek igényeinek kielégítéséhez. Alternatív megoldásként a bank visszavonhatja a teljes kibocsátást, és elveszítheti a díjat.
A legjobb erőfeszítéseket kínáló ajánlatok időnként tartalmaznak olyan feltételeket, mint például a „sem vagy sem”, sem a „részben vagy sem”. A „sem vagy sem” ajánlatok megkövetelik, hogy a teljes ajánlat eladásra kerüljön az üzlet lezárásához. Részben vagy egyáltalán nem felajánlott értékpapírokkal csak egy meghatározott mennyiségű értékpapír minősül az ügylet lezárására.
A pénzügyi ágazat szabályozó hatóságának (FINRA) 10b-9. Szabálya szerint a befektetői alapokat haladéktalanul vissza kell téríteni, ha a rendkívüli ajánlatok nem valósulnak meg.
Legjobb erőfeszítések vs. Vállalás
A biztosító és a kibocsátó különféle módon kezelheti a nyilvános ajánlatokat. A legjobb erőfeszítésekkel ellentétben egy megvásárolt ügylet, más néven határozott elkötelezettség, megköveteli az aláírótól, hogy megvásárolja a részvények teljes kínálatát. A jegyző társaság nyeresége azon hány részvényt vagy kötvényt ad, amelyet elad, valamint a diszkontált vételár és az az ár, amelyen a részvényeket eladták.
Legjobb erőfeszítések példája
2015 szeptemberében az Aperion Biologics Inc. ajánlatkérést tett az 1-A nyomtatványon az Értékpapír- és Tőzsdebizottsághoz (SEC) 20 millió dollár eladására egy kezdeti nyilvános vételi ajánlat során. Az ügynök, a WR Hambrecht + Co. a legjobb erőfeszítéseket alkalmazta az Aperion részvények eladására.
Az „Induló vállalkozásaink indulásáról szóló törvény” (JOBS) meghatározása szerint az Aperion egy kicsi vállalkozás, amely feltörekvő növekedési vállalatnak minősül. A 2015. szeptember 30-ig záró pénzügyi évben a bevétel 34 000 USD volt. Figyelembe véve az Aperion kicsi méretét, WR Hambrecht úgy döntött, hogy vállalja a legjobb erőfeszítéseket annak kockázatának minimalizálása érdekében, hogy nem értékesíti a részvényeket.
A 2016. januári bejelentés 3, 1 millió Aperion részvényt regisztrált, és a javasolt ártartomány 7–9 USD, a részvényeket pedig „minden vagy sem” alapon kínálják.
