Mi az a megnevezés elemzése?
A hozzárendelés elemzése egy portfólió vagy alapkezelő teljesítményének kifinomult módszere. A módszer három tényezőre összpontosít: a menedzser befektetési stílusára, sajátos részvénykiválasztására és e döntések piaci ütemezésére. Kísérlete kvantitatív elemzést nyújt az alapkezelő befektetési lehetőségeinek és filozófiájának azon aspektusairól, amelyek az alap teljesítményéhez vezetnek.
LEÍRÁS LEÍRÁSOK elemzése
A hozzárendelés elemzése annak az eszközosztálynak az azonosításával kezdődik, amelybe az alapkezelő befektetést választ. Ez általános teljesítménymérőt szolgáltat a teljesítmény összehasonlításához. Az eszközosztály általában leírja az értékpapírok típusát, amelyet a kezelő választ, és azt a piacot, amelyen származik. Példák lehetnek az európai fix jövedelmű vagy az amerikai technológiai részvények.
A hozzárendelés elemzésének következő lépése a menedzser befektetési stílusának meghatározása. A fentiekben tárgyalt osztályazonosításhoz hasonlóan egy stílus viszonyítási alapul szolgál majd a menedzser teljesítményének felméréséhez. A stíluselemzés első módszere a menedzser gazdaságaira koncentrál. Nagy vagy kis kapitalizmusúak? Érték vagy növekedés? Bill Sharpe bemutatta a stílus-elemzés második típusát 1988-ban. A visszatérési alapú stíluselemzés (RBSA) az alap hozamait szemlélteti és összehasonlítható teljesítményelőzményekkel rendelkező indexet keres. Sharpe továbbfejlesztette ezt a módszert egy olyan technikával, amelyet kvadratikus optimalizálásnak hívott, amely lehetővé tette számukra olyan indexek hozzárendelését, amelyek a legjobban korreláltak a menedzser visszatéréseivel.
Miután egy hozzárendelési elemző azonosította azt a keveréket, meghatározzák a visszatérítésre vonatkozó testreszabott referenciaértéket, amely alapján értékelni tudják a kezelő teljesítményét. Egy ilyen elemzésnek fényt kell adnia a többlethozamokra vagy az alfa-ra, amelyeket a menedzser élvez az említett referenciaértékek felett. A hozzárendelés elemzésének következő lépése megpróbálja megmagyarázni ezt az alfa-t. Ennek oka a menedzser részvényválasztása, az ágazatok kiválasztása vagy a piac időzítése? A készletválaszték által generált alfa meghatározásához az elemzőnek meg kell határoznia és ki kell vonnia az ágazathoz és az időzítéshez tartozó alfa-részt. Ezt megismételhetjük úgy is, hogy testreszabási referenciaértékeket dolgozunk ki a menedzser által kiválasztott szektorok keveréke és kereskedelmük ütemezése alapján. Ha az alap alfa értéke 13 százalék, akkor ennek a 13 százaléknak egy bizonyos részét hozzá lehet rendelni az ágazat kiválasztásához, valamint az ezen ágazatokba való belépés és az azokból való kilépés ütemezéséhez. A fennmaradó részvénykészlet-alfa lesz.
Piaci időzítés és hozzárendelés elemzése: készség vagy szerencse?
A piaci időzítés jelentőségének vezetői értékelésben végzett tudományos kutatása számos következtetést vonott le az időzítés fontosságáról. Általánosságban elmondható, hogy a tárgy legtöbb elemzése egyetért azzal, hogy a részvénykiválasztás és a befektetési stílus nagyobb eredményt eredményez a menedzser teljesítményében, mint az ütemezés. Egyes tudósok rámutattak, hogy a menedzser teljesítményének jelentős része az időzítés szempontjából véletlenszerű, vagy szerencsés. A piaci ütemterv mérhetõségére a tudósok rámutatnak annak fontosságára, hogy a menedzser hozamait felmérjék a fellendülést és visszaesést tükröző referenciaértékekkel. Ideális esetben az alap bullish idõszakban megy fel, és a medve idõszakokban kevesebbet fog csökkenni, mint a piac. Mivel ez a tulajdonságok elemzésének a legnehezebb része a kvantitatív megfogalmazásban, a legtöbb elemző kevésbé tulajdonítja a piaci időzítést, mint a részvényválasztás és a befektetési stílus.
