Tartalomjegyzék
- Kereskedelmi papír jellemzői
- Kereskedelmi papír története
- Kereskedelmi papírpiacok
- Kereskedelmi papír alapértelmezései
- Kereskedelmi papírok kereskedelme
- Kereskedelmi papír árak és árazás
- Alsó vonal
A fix kamatozású értékpapírok világa két fő kategóriába sorolható. A tőkepiacok olyan értékpapírokból állnak, amelyek lejárata meghaladja a 270 napot, míg a pénzpiac magában foglalja az összes olyan fix kamatozású instrumentumot, amelyek lejárata legfeljebb 270 nap. A kereskedelmi papír az utóbbi kategóriába tartozik, és sok pénzpiaci befektetési alapban gyakori. Ez a rövid távú eszköz életképes alternatíva lehet a fix jövedelmű lakossági befektetők számára, akik pénzük jobb megtérülését keresik.
Kulcs elvihető
- A kereskedelmi papírok a nem fedezetlen, rövid lejáratú adósságok egyik formája, amelyet egy társaság bocsát ki. A kereskedelmi papírokat általában bérszámfejtés, fizetési kötelezettségek, készletek és egyéb rövid lejáratú kötelezettségek fedezésére állítják ki. A legtöbb kereskedelmi papír futamideje néhány héttől hónapig terjed. A kereskedelmi papírokat általában névértékkel diszkontumban bocsátják ki, és tükrözik az uralkodó piaci kamatlábakat.
Kereskedelmi papír jellemzői
A kereskedelmi papírok egy biztosíték nélküli formája, amely rögzített kamatot fizet. Ezt általában nagy bankok vagy vállalatok adják ki rövid lejáratú követelések fedezésére és rövid távú pénzügyi kötelezettségek teljesítésére, például egy új projekt finanszírozására. Mint minden más típusú kötvény vagy adósságinstrumentum esetében, a kibocsátó jogalany felajánlja a papírt azzal a feltételezéssel, hogy képes lesz kamatot és tőkefizetést is lejáratkor fizetni. Ritkán használják hosszabb távú kötelezettségek finanszírozási eszközeként, mivel más alternatívák jobban megfelelnek erre a célra.
A kereskedelmi papír kényelmes finanszírozási módszert kínál, mivel lehetővé teszi a kibocsátók számára, hogy elkerüljék a folyamatos üzleti kölcsönök igénybevételének és biztosításának akadályait és költségeit, és az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) nem követeli meg a pénzpiacon kereskedő értékpapírok nyilvántartásba vételét. Általában engedményesen kínálják, lejárati ideje egy-től 270 napig terjedhet, bár a legtöbb kérdés 1-6 hónap alatt ér véget.
Kereskedelmi papír története
A kereskedelmi papírt először több mint 100 évvel ezelőtt vezették be, amikor a New York-i kereskedők elkezdték eladni rövid távú kötelezettségeiket közvetítőkként működő kereskedőknek. Ezek a kereskedők a névértékből kedvezményesen vásárolnák meg a bankjegyeket, majd továbbadnák azokat bankoknak vagy más befektetőknek. A hitelfelvevő ezután a befektetőnek a kötvény névértékével megegyező összeget fizeti vissza.
Marcus Goldman (Goldman Sachs) volt az első kereskedő a pénzpiacon, amelyben kereskedelmi papírt vásárolt, és társasága a polgárháború után Amerikában az egyik legnagyobb kereskedelmi papír kereskedővé vált. A Federal Reserve ettől az időtől kezdve a II. Világháborúig a kincstárjegyekkel együtt kereskedelmet folytatott kereskedelmi papírokkal is, hogy növelje vagy csökkentse a bankok között keringő monetáris tartalékok szintjét.
A háború után egyre növekvő számú vállalat kezdett kiadni a kereskedelmi papírokat, és végül a pénzpiac elsőszámú adósságinstrumentumává vált. Ennek a növekedésnek a nagy részét elősegítette a fogyasztói hitelipar növekedése, mivel sok hitelkártya-kibocsátó a papírpapírból előállított pénzt felhasználva kártyabirtokosokat és szolgáltatásokat nyújtana a kereskedők számára. A kártyakibocsátók ezután megvásárolnák a kereskedők által a kártyákra elhelyezett követeléseket e kereskedőktől (és jelentős haszonnal járnának a felárból).
Az 1980-as években vita merült fel arról, hogy a bankok megsértették-e az 1933-as bankrendszert azáltal, hogy vállalkozási kötvényt kötöttek, mivel a SEC ezt nem minősíti kötvénynek. Manapság a kereskedelmi papírok jelentik a befektetési fokozatú kibocsátók rövid távú finanszírozásának fő forrását a kereskedelmi kölcsönök mellett, és továbbra is széles körben használják a hitelkártya-iparban.
Kereskedelmi papírpiacok
A kereskedelmi papírokat hagyományosan 100 000 dollár címletben bocsátották ki és forgalmazták az intézmények között, az ezt meghaladó értékpapírok pedig 1000 dolláros lépésekben állnak rendelkezésre. Pénzügyi konglomerátumok, például befektetési vállalkozások, bankok és befektetési alapok voltak történelmileg a legfontosabb vásárlók ezen a piacon, és ennek a papírnak a bankiparban korlátozott másodlagos piaca létezik.
A gazdag magánbefektetők történelmileg is képesek voltak hozzáférni a kereskedelmi papírokhoz privát kihelyezés útján. A piac súlyos sújtást kapott, amikor a Lehman Brothers 2008-ban csődöt hirdetett, és ennek eredményeként új szabályokat és korlátozásokat vezettek be a pénzpiaci befektetési alapokban tárolható kereskedelmi papírok típusára és mennyiségére. Ennek ellenére ezek az eszközök egyre inkább hozzáférhetővé válnak a lakossági befektetők számára a pénzügyi leányvállalatok által szponzorált online üzletek révén.
A kereskedelmi papírok általában magasabb kamatot fizetnek, mint a garantált instrumentumok, és a kamatlábak általában növekednek a nemzeti gazdasági növekedés mellett. Néhány pénzügyi intézmény megengedi az ügyfeleknek, hogy csekkeket írjanak és internetes átutalásokat végezzenek a kereskedelmi papír alapú számlákkal, ugyanolyan módon, mint a készpénz vagy a pénzpiaci számlák.
A befektetőknek azonban tisztában kell lenniük azzal, hogy ezek a kötvények nem FDIC-biztosításúak. Ezeket kizárólag a kibocsátó pénzügyi ereje fedezi ugyanúgy, mint bármely más típusú vállalati kötvény vagy kötvény. A Standard & Poor's és a Moody's egyaránt rendszeresen értékeli a kereskedelmi papírokat, ugyanazt a minősítési rendszert használva, mint a vállalati kötvények esetében, ahol az AAA és az Aaa a legmagasabb. Mint minden más típusú hitelviszonyt megtestesítő befektetés esetében, az alacsonyabb minősítésű kereskedelmi papíralapú ajánlatok magasabb kamatot fizetnek. De nincs levélszemét-piac, mivel a kereskedelmi papírt csak befektetési színvonalú vállalatok tudják ajánlani.
Kereskedelmi papír alapértelmezései
Gyakorlati szempontból a kibocsátó és kifizető ügynök vagy az IPA felelős a kereskedelmi papírok kibocsátójának mulasztásainak a befektetőkhöz és az esetlegesen beváltott tőzsdei jutalékokért történő jelentéséért. Mivel a kereskedelmi papírok nem biztosítottak, nagyon kevés igény áll fenn a nemteljesített papírokat birtokló befektetők számára, kivéve bármilyen egyéb kötelezettség felhívását vagy a társaság birtokában lévő készlet eladását. Valójában egy nagy mulasztás valójában megijeszti a teljes kereskedelmi papírpiacot. Számos kereskedelmi papírok kibocsátója a biztosítékot vásárolja meg biztonsági másolatként.
A mulasztások gyakoribbak, mint az elmúlt években. A 2007–2008-as pénzügyi válság előtt az USA-ban a kereskedelmi papírok kibocsátói késedelmesen bocsátották ki kibocsátásaikat. Ez a szám hirtelen nőtt 2007–2008-ban. Valójában a kereskedelmi papírok fennmaradó mennyisége körülbelül 29% -kal esett 2008 szeptemberére a folyamatos mulasztás félelme miatt.
A kereskedelmi papírok nemteljesítésének egyik híres példája 1970-ben történt, amikor a szállítási óriás, a Penn Central csődöt hirdetett. A társaság nem teljesítette az összes kereskedelmi papírra vonatkozó kötelezettségét. Ennek közvetlen következménye az volt, hogy hitelezői elveszítették a pénzt. Olyan sok Penn Central kereskedelmi papír lépett körül, hogy az egész kereskedelmi papírpiac megütötte a helyét. Azok a kibocsátók, akiknek nincsenek kapcsolata a Penn Central céggel, látják, hogy a befektetők teljes mértékben elveszítik az eszköz iránti bizalmat. A kereskedelmi papírpiac közel 10% -kal csökkent egy hónap alatt. Ez a kudarc után a piacon elterjedté vált az a gyakorlat, hogy a hitelpapírok biztosítási formájaként vásárolnak biztonsági hitelkötelezettségeket.
Kereskedelmi papírok kereskedelme
A kis lakossági befektetők vásárolhatnak kereskedelmi papírt, bár számos korlátozás megnehezíti. A legtöbb kereskedelmi papírt eladják és eladják az intézményi befektetőknek, például nagy pénzügyi intézményeknek, fedezeti alapoknak és multinacionális vállalatoknak. A lakossági befektetőknek nagyon nagy mennyiségű tőkéhez kell hozzáférniük a kereskedelmi papír vásárlásához és birtoklásához; egyébként közvetett befektetés lehetséges befektetési alapokon, tőzsdén forgalmazott alapokon (ETF) vagy letétkezelő intézményben kezelt és tartott pénzpiaci számlán keresztül.
Az olyan tényezők, mint a szabályozási költségek, a befektethető tőke nagysága és a tőkepiacokhoz való fizikai hozzáférés, megnehezíthetik az egyéni vagy lakossági befektetők számára a kereskedelmi papírok vásárlását és birtoklását.
Például a kereskedelmi papírt általában kerek tételben értékesítik, összesen 100 000 dollár értékben. Ez a küszöb önmagában teszi a kereskedelmi papírok vásárlását általában kizárólag intézményi befektetők és gazdag magánszemélyek számára. Ezenkívül az ügyfelek számára kereskedelmi papírt kibocsátó brókerkereskedők már léteznek kapcsolatokkal az intézményi vásárlókkal, amelyek az elsődleges ajánlatok nagymértékű vásárlásával hatékonyan teszik lehetővé a piacot. Nem valószínű, hogy az egyes befektetők tőkeforrásként keresnék a tranzakció finanszírozását.
Kereskedelmi papírárak és árképzés
A Federal Reserve Board honlapján közzéteszi a jelenlegi kamatlábakat, amelyeket kereskedelmi újságok fizetnek. Az FRB minden hétfőn, 14.30-kor közzéteszi az AA besorolású pénzügyi és nem pénzügyi kereskedelmi papír kamatlábait is a H.15 statisztikai kiadásában. és a kamatlábakat az új kibocsátások kupon kamatlába és lejárata közötti becsült kapcsolat alapján számítják ki. Az árfolyamokról és a kereskedési volumenről minden nap rendelkezésre áll az előző napi tevékenység. Az összes kiemelkedő kereskedelmi papíralapú kibocsátás adatai szintén elérhetők minden szerdán, az üzleti munkanapok végén és minden hónap utolsó munkanapján.
Alsó vonal
A kereskedelmi papírok sok üzletből egyre inkább elérhetők a lakossági befektetők számára. Azok, akik magasabb hozamot keresnek, valószínűleg ezeket az eszközöket vonzónak fogják tekinteni, mivel mérsékelt kockázattal járnak a jobb hozamuk miatt. További információkért a kereskedelmi papírokról vegye fel a kapcsolatot a pénzügyi tanácsadójával, vagy látogasson el a Federal Reserve Board webhelyére.
