Tartalomjegyzék
- Mi az IPO?
- Hogyan működnek az IPO-k
- Biztosítók és az IPO folyamata
- Vállalati pénzügyi előnyök
- Hátrányok és alternatívák
- Befektetés az IPO-kba
- Teljesítmény
Mi az IPO?
A kezdeti nyilvános vételi ajánlat (IPO) arra vonatkozik, hogy egy magánvállalat részvényeit új részvénykibocsátás során nyilvános részvényeken kínálják. A nyilvános részvénykibocsátás lehetővé teszi a társaság számára tőkebevonást az állami befektetőktől. A magánbefektetőkről állami részvénytársaságokra való áttérés fontos idő lehet a magánbefektetők számára, hogy teljes mértékben realizálják befektetéseikből származó hasznokat, mivel ez általában magában foglalja a jelenlegi magánbefektetők részvényprémiumát. Időközben ez lehetővé teszi az állami befektetők számára, hogy részt vegyenek az ajánlatban.
Az IPO-t tervező társaság általában kiválaszt egy biztosítót vagy biztosítót. Emellett választják azt a tőzsdét, amelyben a részvényeket kibocsátják és később nyilvános kereskedelemben részesítik.
A kezdeti nyilvános vételi ajánlat (IPO) kifejezés évtizedek óta híresség a Wall Street-en és a befektetők körében. A hollandok jóváhagyják az első modern IPO lebonyolítását azáltal, hogy a holland Kelet-India társaság részvényeit kínálják a nagyközönség számára. Azóta az IPO-kat arra használják, hogy a társaságok tőkét vonjanak be az állami befektetők részvényeinek nyilvános részvénykibocsátása révén. Az évek során az IPO-k ismertek voltak a kibocsátás növekedése és hanyatlása miatt. Az egyes szektorok az innováció és más egyéb gazdasági tényezők miatt a kibocsátásban is felfelé mutató tendenciákat és visszaeséseket tapasztalnak. A tech IPO-k szaporodtak a dot-com fellendüléskor, amikor bevétel nélküli induló vállalkozások rohantak tőzsdei jegyzésre. A 2008-as pénzügyi válság eredményeként egy év volt a legkevesebb IPO-k. A 2008. évi pénzügyi válságot követő recesszió után az IPO-k megálltak, és néhány év után az új jegyzékek ritkák voltak. Az utóbbi időben az IPO zümmögésének nagy része az úgynevezett egyszarvúakra összpontosított - startup cégek, amelyek már meghaladták az egymilliárd dolláros magánbecslést. A befektetők és a média erősen spekulálnak ezekről a társaságokról és azon döntésükről, hogy IPO-n keresztül nyilvánosságra kerülnek, vagy magántulajdonban maradnak.
Első magyarázat (IPO) magyarázata
Hogyan működnek az IPO-k
Az IPO előtt egy társaság magántulajdonúnak minősül. Magánvállalatként az üzlet viszonylag kis részvényesekkel nőtt, beleértve a korai befektetőket, mint például az alapítók, a család és a barátok, valamint a profi befektetőket, például a kockázatitőke-befektetőket vagy az angyal-befektetőket.
Amikor egy vállalat eléri a növekedési szakaszát, amelyben úgy gondolja, hogy elég érett a SEC előírásainak szélsőségességéhez, valamint az állami részvényesek számára biztosított előnyökhöz és felelősségvállalásokhoz, elkezdi hirdetni a nyilvánosság iránti érdeklődését. Jellemzően ez a növekedési szakasz akkor fordul elő, amikor egy vállalat megközelítőleg 1 milliárd dolláros magánbecslést ért el, amelyet egyszarvú státusnak is neveznek. Ugyanakkor a különféle értékelésekkel rendelkező, erős alapokkal és bizonyított jövedelmezőséggel rendelkező magánvállalatok szintén jogosultak az IPO-ra, a piaci versenytől és a tőzsdei tőzsdei követelmények teljesítésétől függően.
Az IPO nagy lépés egy vállalat számára. Ez lehetővé teszi a társaság számára, hogy sok pénzt gyűjtsön. Ez nagyobb növekedési és bővülési képességet biztosít a társaság számára. A megnövekedett átláthatóság és a részvények tőzsdei hitelessége szintén szerepet játszhatnak abban, hogy jobb feltételeket szerezzen a kölcsönzött pénzeszközök keresésekor is.
A társaság IPO-részvényeinek átváltási átvilágítása révén kerül árazásra. Amikor egy társaság nyilvánossá válik, a korábban birtokolt magán részvénytulajdon átalakul állami tulajdonba, és a meglévő magán részvényesek részvényei megéri a nyilvános kereskedési árat. A részvény jegyzése magán- és állami részvénytulajdonra vonatkozó speciális rendelkezéseket is tartalmazhat. Általában a magánbefektetők közötti átmenet kulcsfontosságú idő a magánbefektetők számára a készpénz felvételéhez és a várt hozamok megszerzéséhez. A magántulajdonosok megtarthatják részvényeiket a nyilvános piacon, vagy részben vagy egészben értékesíthetnek nyereség céljából.
Eközben a nyilvános piac hatalmas lehetőséget kínál befektetők millióinak a társaság részvényeinek megvásárlására és tőkéjének a társaság saját tőkéjéhez történő hozzájárulására. A nyilvánosság bármely olyan egyéni vagy intézményi befektetőből áll, akik érdeklődnek a társaságba történő befektetés iránt. Összességében a társaság által eladott részvények száma és az az ár, amelyért a részvényeket eladják, generálják a társaság új részvénytőkéjének értékét. A saját tőke továbbra is a befektetők tulajdonában lévő részvényeket képviseli, ha azok egyaránt magán- és állami tulajdonban vannak, de IPO-val a saját tőke az elsődleges kibocsátásból származó készpénzzel jelentősen növekszik.
Kulcs elvihető
- A kezdeti nyilvános vételi eljárás arra utal, hogy egy magánvállalat részvényeit új részvénykibocsátás útján kínálják a nyilvánosság számára. A társaságoknak eleget kell tenniük a tőzsdék és az SEC által a kezdeti nyilvános vételi ajánlat megtartásának.AIPO lehetőséget ad a társaságoknak tőkéjének megszerzésére az elsődleges piacon történő részvények felajánlásával. és így tovább.Az IPO úgy tekinthető, mint a társaság alapítóinak és korai befektetõinek a kilépési stratégiája, a magánbefektetéseik teljes profitjának felhasználásával.
Biztosítók és az IPO folyamata
Az IPO átfogóan két részből áll. Az első a forgalomba hozatal előtti szakasz, míg a második az első nyilvános ajánlat. Ha egy társaság érdeklődik az IPO iránt, akkor magánjellegű ajánlatok meghirdetésével hirdetik a biztosítókat, vagy nyilvános nyilatkozatot tehet az érdeklődés felkeltése érdekében. Az aláírók vezetik az IPO folyamatát, és a társaság választja meg őket. A társaság választhat egy vagy több biztosítót az IPO-folyamat különböző részeinek együttműködésre történő irányítására. A biztosítók az IPO átvilágításának, dokumentumok elkészítésének, benyújtásának, marketingének és kibocsátásának minden aspektusában részt vesznek.
Az IPO lépései a következők:
- Az biztosítótársaságok javaslatokat és értékeléseket nyújtanak be, amelyek megvitatják szolgáltatásaikat, a kibocsátandó értékpapírok legjobb típusát, az árfolyamot, a részvények összegét és a piaci ajánlat becsült időkeretét. A társaság kiválasztja az aláírókat és formálisan beleegyezik abba, hogy szerződéskötési megállapodás útján vállalja a feltételeket.IPO csoportokat alkotnak biztosítókat, ügyvédeket, hivatalos könyvelőket és az Értékpapír- és Tőzsdebizottság szakértőit. A társasággal kapcsolatos információkat összegyűjtik a szükséges IPO-dokumentációhoz.
a
. Az S-1 regisztrációs nyilatkozat az elsődleges IPO-bejelentési dokumentum. Két részből áll: a tájékoztató és a magántulajdonban lévő adattárolási információk. Az S-1 előzetes információkat tartalmaz a bejelentés várható időpontjáról. Ezt az IPO előtti folyamat során gyakran felülvizsgálják. A mellékelt tájékoztatót folyamatosan felülvizsgálják. A marketing anyagokat az új részvénykibocsátás előzetes forgalomba hozatala céljából hozzák létre.a
. A biztosító és a vezetők a részvénykibocsátást a kereslet felmérése és a végleges vételi ár megállapítása érdekében értékesítik. Az aláírók módosíthatják pénzügyi elemzésüket a marketing folyamat során. Ez magában foglalhatja az IPO árának vagy kibocsátási dátumának megváltoztatását, amint azt megfelelőnek látják.b
. A társaságok megteszik a szükséges lépéseket a nyilvános részvénykibocsátási követelmények teljesítéséhez. A társaságoknak be kell tartaniuk mind a tőzsdei tőzsdei, mind a nyilvános társaságokra vonatkozó SEC követelményeket. Igazgatótanácsot kell létrehozni.Ellenőrizni kell az auditálható pénzügyi és számviteli információk negyedéves jelentéstételi eljárásait.A társaság részvényeit az IPO napján bocsátja ki.a
. A részvényeseknek történő elsődleges kibocsátásból származó tőkét készpénzben kapják, és a mérlegben részvényesi saját tőkének számolják el. Ezt követően a mérleg szerinti részvényérték a társaság részvényenkénti saját tőkéjének átfogó értékelésétől függ. Néhány IPO utáni céltartalék bevezethető.a
. A biztosítótársaságoknak meghatározott időkeretük lehet arra, hogy a kezdeti nyilvános kibocsátás dátuma után további részvényeket vásárolhassanak.b
. Egyes befektetők számára csendes időszakok vonatkozhatnak.
Vállalati pénzügyi előnyök
Az IPO elsődleges célja tőkebevonás egy vállalkozás számára. Ez más előnyökkel is járhat.
- A társaság hozzáférést biztosít a befektetésekhez az egész befektető közönség részéről tőkebevonáshoz. A könnyebb akvizíciós ügyletek (részvényváltások) megkönnyítik. Könnyen meg lehet határozni az akvizíció célértékét is, ha nyilvánosan tőzsdei részvényei vannak. Az előírt negyedéves jelentéssel járó fokozott átláthatóság általában segíthet a társaságoknak kedvezőbb hitelfelvételi feltételeket kapni, mint magánvállalkozásként. A nyilvános társaságok további forrásokat szerezhetnek a jövőben másodlagos ajánlatok révén, mivel az IPO révén már hozzáférhet a nyilvános piacokhoz. A nyilvános társaságok a jobb részvénytársaságok (pl. ESOP) révén jobb menedzsment és képzett munkavállalókat vonzhatnak és tarthatnak fenn. Sok vállalat a vezetőknek vagy más alkalmazottaknak kompenzálja az IPO részvénykompenzációját. Az IPO-k alacsonyabb tőkeköltségeket eredményezhetnek a társaságnak mind a saját tőkén, mind az adósságon. Növelik a vállalat kitettségét, presztízsét és közvéleményének imázsát, ami elősegítheti a vállalat eladásait és nyereségét.
Hátrányok és alternatívák
A vállalatok számos hátrányt szembeszállhatnak a nyilvános megjelenéssel, és potenciálisan alternatív stratégiákat választhatnak. Néhány fő hátrány a következők:
- Az IPO költséges, és egy állami társaság fenntartásának költségei folyamatban vannak, és általában nem állnak kapcsolatban az üzleti tevékenység egyéb költségeivel. A társaságnak pénzügyi, számviteli, adó- és egyéb üzleti információkat kell közzétennie. Ezen nyilvánosságra hozatal során a titkokat és az üzleti módszereket nyilvánosságra kell hoznia, amelyek segítséget nyújthatnak a versenytársaknak. Jelentős jogi, könyvelési és marketing költségek merülnek fel, amelyek közül sokan folyamatban vannak.Növekszik az idő, erőfeszítés és a vezetés figyelme a jelentéstételhez.A kockázat ez a szükséges finanszírozás nem növekszik, ha a piac nem fogadja el az IPO árát. Elveszíti az irányítást és erősebb ügynöki problémákat okoz az új részvényesek, akik szavazati jogot szereznek és hatékonyan ellenőrizhetik a társaság döntéseit az igazgatótanácson keresztül. megnövekedett jogi vagy szabályozási kérdések, például a magán értékpapírokkal szembeni keresetekkel és a részvényesekkel kapcsolatos keresetek.A társaság részvényárfolyamának ingadozása elvonhatja a vezetést, amelyet kompenzálni lehet és a részvényteljesítmény alapján lehet értékelni, nem pedig a valós pénzügyi eredmények alapján. felfújhatja az állami részvények értékét, például ha túlzott adósságot használ fel a részvények visszavásárlására, növelheti a kockázatot és az instabilitást Az igazgatóság szigorú vezetése és irányítása megnehezítheti a kockázatvállalásra hajlandó jó vezetők megtartását.
A nyilvános részvények rendelkezésre bocsátása jelentős erőfeszítéseket, költségeket és kockázatokat igényel, amelyeket a társaság dönthet úgy, hogy nem vállal fel. A magántulajdon mindig is lehetséges. A nyilvános megjelenés helyett a vállalatok ajánlatot is kérhetnek felvásárlásra. Ezenkívül lehet néhány alternatíva, amelyet a vállalatok felkutathatnak.
Közvetlen listázás
A közvetlen tőzsdei jegyzés akkor történik, amikor egy IPO-t biztosítók nélkül végeznek. A közvetlen tőzsdei jegyzés kihagyja a jegyzési garancia folyamatát, ami azt jelenti, hogy a kibocsátónak nagyobb a kockázata, ha az eladás nem megy jól, de a kibocsátók is részesülhetnek a magasabb részvényárfolyamból. A közvetlen ajánlás általában csak egy jól ismert márkával és vonzó vállalkozással rendelkező vállalkozás számára lehetséges.
Holland aukció
Hollandiai aukción az IPO-ár nem kerül meghatározásra. A potenciális vásárlók képesek licitálni a kívánt részvényekre és azokra az árakra, amelyeket hajlandóak fizetni. Azoknak az ajánlattevőknek, akik hajlandók a legmagasabb árat fizetni, megosztják a rendelkezésre álló részvényeket. 2004-ben az Alphabet (GOOG) egy holland aukción vezetett be IPO-ján. Más cégek, mint például az Interactive Brokers Group (IBKR), a Morningstar (MORN) és a The Boston Beer Company (SAM), a hagyományos IPO helyett holland aukciókat is tartottak részvényeikre.
Befektetés az IPO-kba
Amikor egy társaság úgy dönt, hogy IPO-n keresztül pénzt gyűjt, csak alapos mérlegelés és elemzés után lehetséges, hogy ez a konkrét kilépési stratégia maximalizálja a korai befektetők hozamát, és a legtöbb tőkét szerezzék az üzlet számára. Ezért az IPO-határozat meghozatalakor valószínűleg nagy a kilátások a jövőbeli növekedésre, és sok állami befektető összeáll, hogy először kapjon kezét egyes részvényekre. Az IPO-k általában diszkontáltak az értékesítés biztosítása érdekében, ami még vonzóbbá teszi őket, különösen akkor, ha sok vevőt generálnak az elsődleges kibocsátásból.
Kezdetben az IPO árát általában a biztosító határozza meg a forgalomba hozatalt megelőző folyamat során. Az IPO árának alapja a társaság alapvető technikákkal történő értékelése. A leggyakrabban alkalmazott módszer a diszkontált cash flow, amely a társaság várható jövőbeni cash flow-jának nettó jelenértéke. A biztosítótársaságok és az érdekelt befektetők ezt az értéket részvényenkénti alapon veszik figyelembe. Az ár meghatározásához felhasználható egyéb módszerek a következők: saját tőke, vállalkozás értéke, összehasonlítható cégkorrekciók és így tovább. Az aláírók ténylegesen figyelembe veszik a keresletet, de általában engedményeket adnak az árról is, hogy az IPO napján sikerrel jussanak.
Meglehetősen nehéz lehet elemezni az IPO kibocsátásának alapjait és műszaki adatait. A befektetők figyelni fogják a hírcímeket, de a fő információforrásnak a tájékoztatónak kell lennie, amely elérhető, amint a társaság benyújtja S-1 regisztrációját. A tájékoztató sok hasznos információt tartalmaz. A befektetõknek különös figyelmet kell fordítaniuk a vezetõ csapatra és kommentárjukra, valamint az aláírók minõségére és az ügylet sajátosságaira. A sikeres IPO-kat általában olyan nagy befektetési bankok támogatják, amelyek képesek egy új kérdés előmozdítására.
Összességében az IPO-hoz vezető út nagyon hosszú. Mint ilyen, az érdeklődésre számot tartó állami befektetők követhetik a címsorok és más információk fejlődését az út mentén, hogy segítsék kiegészíteni a legjobb és a lehetséges ajánlati ár felmérését. A marketing előtti folyamat általában magában foglalja a nagy magán akkreditált befektetők és az intézményi befektetők igényét, amelyek nagyban befolyásolják az IPO kereskedelmét a nyitónapján. A közvélemény befektetői csak az utolsó ajánlati napig vesznek részt. Minden befektető vehet részt, de kifejezetten az egyes befektetőknek rendelkezniük kell kereskedési hozzáféréssel. Az egyes befektetők számára a leggyakoribb módszer a részvények megszerzésére az, ha számlával rendelkezik egy brókerplatformon, amely maga kapott allokációt, és meg akarja osztani azt ügyfeleivel.
Legnagyobb IPO-k
- Az Alibaba Csoport (BABA) 2014-ben 25 milliárd dolláros összeget gyűjtött be aSoftbank Csoport (SFTBF) számára, 2018-ban pedig 23, 5 milliárd dollárt gyűjtöttAmerikai Biztosító Csoport (AIG) 2006-ban 20, 5 milliárd dollárt gyűjtött, a VISA (V) 2008-ban 19, 7 milliárd dollárt generált, a General Motors (GM) pedig 2010-ben 18, 15 milliárd dollárt gyűjtöttFacebook (FB). 2012-ben 16, 01 milliárd dollárt gyűjtöttek
Teljesítmény
Számos tényező befolyásolhatja az IPO megtérülését, amelyet a befektetők gyakran figyelnek. Egyes befektetési jegyek túlzottan magasra emelkedhetnek a befektetési bankok által, ami kezdeti veszteségekhez vezethet. Az IPO-k többségéről azonban ismert, hogy rövid távú kereskedelemben nyernek, amikor a nyilvánosság elé kerülnek. Néhány kulcsfontosságú szempont van az IPO teljesítményével kapcsolatban.
Bezár
Várakozási periódusok
Néhány befektetési bank a várakozási időket felveszi ajánlati feltételeiben. Ez elidegenít néhány részvényt egy meghatározott időtartam utáni vásárláshoz. Az ár emelkedhet, ha ezt a kiosztást a biztosító vásárolja meg, és ha nem, csökkenhet.
essek
A flippelés az a gyakorlat, hogy az első napokban egy IPO-készletet viszonteladnak, hogy gyors profitot szerezzenek. Gyakori, ha a részvényeket diszkontálják, és az első kereskedési napon szárnyalnak.
Készletek követése
A hagyományos IPO-val szorosan összekapcsolódik, amikor egy létező társaság az üzlet egy részét saját önálló egységként kezdi el, követési készleteket hozva létre. A spin-off-ek és a nyomkövetési készletek létrehozásának oka az, hogy bizonyos esetekben a társaság egyes részlegei külön-külön többet érhetnek, mint egésze. Például, ha egy divíziónak magas növekedési potenciálja van, de nagy folyó veszteségei vannak egy egyébként lassan növekvő társaságon belül, érdemes lehet ezt elválasztani és az anyavállalatot nagy részvényesként tartani, majd hagyni, hogy további tőkét szerezzen egy IPO-ból.
Egy befektető szempontjából ezek érdekes IPO-lehetőségek lehetnek. Általában véve egy létező társaság különválasztása sok információval szolgál a befektetők számára az anyavállalatról és annak részesedéséről az elidegenítő társaságban. A potenciális befektetők számára rendelkezésre álló több információ általában jobb, mint kevesebb, így a hozzáértő befektetők jó lehetőségeket találhatnak az ilyen típusú forgatókönyvek alapján. A spin-off-ok általában kevesebb kezdeti volatilitást tapasztalhatnak, mivel a befektetők nagyobb tudatossággal rendelkeznek.
IPO-k hosszú távú
Az IPO-król ismert, hogy ingatag nyitónapi hozammal rendelkezik, ami vonzza azokat a befektetőket, akik szeretnének részesülni az érintett kedvezményekből. Hosszú távon az IPO árának állandó értéke lesz, amelyet tradicionális részvényárfolyamok követhetnek, mint például mozgó átlagok. Azok a befektetők, akik szeretik az IPO lehetőségét, de esetleg nem akarják vállalni az egyedi részvénykockázatot, megvizsgálhatják az IPO univerzumokra összpontosító kezelt alapokat. Van néhány IPO index alap vagy ETF, amely szintén jó befektetés lehet, mint például a First Trust USA Equity Opportunities ETF (FPX).
