Mi az a légzsák csere?
A légzsák-csere egy olyan kamatláb-csere, amelynek névleges értéke a kamatlábak ingadozására reagálva módosul. Ezeknek a származékos ügyleteknek a kifejlesztése az volt, hogy módszert biztosítson az ügyfelek számára a swaphoz kapcsolódó kamatfizetések összekapcsolásához a kamatlábak változásaival.
ALKALMAZÁS Légzsák csere
Míg a légzsák-csere elméleti értéke a változó kamatlábakhoz igazodik, addig más származtatott ügyletek, mint például a vanília-csere, ugyanazt az elméleti alapösszeget fogják használni. Vanília-csere esetén az elméleti tőkeösszeg a kezdetektől állandó marad, mivel meghatározza a kamatlábakat a csere mindkét szakaszában. A csere ezt követően az eredeti feltételezett tőke alapján teljesíti a fizetéseket a csere időtartamára.
A vanília-csereügyleteknek van egy úszó lába, amelyet általában egy általános index-kamatlábhoz kötnek, például a londoni bankközi kamatlábhoz. A légzsák csere lebegő lába egy állandó lejárati cseréhez (CMS) kapcsolódik, amely időszakonként visszaáll a rögzített lejáratú instrumentum kamatlába alapján.
A CMS reagál az uralkodó kamatlábak változásaira, és az ügyfelek ezen összefüggés alapján újraszámítják a kölcsön névértékét. Ennek eredményeként az emelkedő vagy csökkenő kamatlábak megváltoztatják a mögöttes hitel névértékét. Ez az ingadozás viszont megváltoztatja a fizetett kamat összegét, mivel a kamatlábakat nagyobb vagy kisebb összegű névértékre számítják át.
Amikor az ügyfelek meghatározzák a csere lebegő része és a csere névértékének viszonyt, megtehetik a kamatláb változásának mindkét irányba történő elősegítését. A lebegő láb és a CMS közötti kapcsolattól függően az elméleti összeg mozoghat akár az árfolyamokkal azonos irányba, akár az ellenkező irányba, attól függően, hogy az ügyfelek milyen hatást akarnak elérni.
Mindenesetre a swap elméleti vagy elméleti értékének növekedése magasabb kamatfizetéseket eredményez, és az elméleti összeg csökkenése csökkentené a kamatfizetések számát. A légzsák-cserék ezért hasznosak azoknak a vállalatoknak, amelyek a kamatláb-ingadozásokra hajlamos befektetéseket fedezni akarnak. Ezeknek az eszközöknek a felépítése jelentősebb haszonnal járhat, mint ugyanazon körülmények között a vanília-csereügyleteknél.
Példa egy légzsák-cserére
Egy olyan társaság, amely a kötvénypiacon a megnövekedett visszaváltások miatt érzékenyen reagál a növekvő kamatlábakra, veszteségeinek egy részét megtérítheti egy légzsák-csere révén, amelynek célja a csere névértékének emelése a kamatlábak növekedésével. A névleges érték növekedése haszonnal járna a társaság számára, mivel a csere nettó fizetése magasabb kamatlábak mellett meghaladná a nettó összegét alacsonyabb kamatlábak mellett.
