Mi az összesítő?
Az aggregáló olyan egység, amely jelzálogkölcsönöket vásárol pénzügyi intézményektől, majd azokat jelzáloggal fedezett értékpapírokba (MBS) értékpapírosítja. Összesítők lehetnek a kibocsátó bankok vagy leányvállalatok a pénzügyi intézményekben, vagy brókerek, kereskedők, tudósítók vagy más típusú pénzügyi társaságok. Az aggregálók nyereséget szereznek azáltal, hogy alacsonyabb áron vásárolnak egyedi jelzálogkölcsönöket, majd magasabb felár mellett értékesítik az összevont MBS-t.
Az aggregáló megértése
Az aggregálók alapvetően szolgáltatók, akik kiküszöbölik a kibocsátók azon erőfeszítéseinek néhány részét, amelyekre a jelzáloggal fedezett biztonság megteremtésekor szükség van. Attól függően, hogy mit keres a végfelhasználó, az aggregálók különféle hitelezőktől és kezdeményezőktől kereshetnek és megvásárolhatnak egy meghatározott típusú jelzálogkölcsönt. A keresés kiterjesztésével a jelzálogkölcsön-kibocsátók különféle területein, ideértve a regionális bankokat és a speciális jelzálogkölcsön-társaságokat is, olyan testreszabott jelzálogkölcsönökkel fedezhető értékpapírokat lehet létrehozni, amelyeket egyetlen jelzálogkölcsön-kezdeményezőtől nem lehetett könnyen beszerezni.
A másodlagos jelzálogpiac megértése
Az aggregálókat jobban értik az értékpapírosítási folyamat fázisaként, mint a másodlagos jelzálogpiacon elkülönült egységként. Amikor az értékpapírosítást kezdeményező, mint egy bank, jelzálogkölcsönt bocsát ki, azt akarja levenni a könyvektől, hogy felszabadítson tőkét a kölcsön felvételéhez. Egyetlen jelzálogkölcsönnek közvetlenül a befektetőnek történő eladása bonyolult, mivel az egyetlen jelzálogkölcsész nagyon sok nehézséget jelentő, számszerűsíthető kockázattal néz szembe az ingatlan vásárlása alapján. Ehelyett az aggregáló hitelcsomagot vesz fel, ahol az általános teljesítményt könnyebben lehet megjósolni, majd részletekben eladja azt a befektetőknek. Tehát van egy egyesítési / aggregációs szakasz, amelyre az MBS feldarabolása és eladása előtt kerül sor.
Amikor az összesítők szintén kezdeményezők
A jelzálogkölcsön-kezdeményezők gyakran aggregátorokká válnak, mivel a jelzálogkölcsön-értékpapírok értékpapírosítása üzleti tevékenységének természetes kiterjesztéseként tekinthető. Amikor az értékpapírosítást kezdeményező aggregálóként működik, általában létrehoznak egy speciális célú gazdasági egységet (SPV), mint fal nélküli leányvállalat a kölcsönök összevonására és eladására. Ez megszünteti a bizonyos felelősséget, és felszabadítja az iniciator aggregáló karját, hogy kölcsönöket vásároljon más intézményektől és az anyavállalattól, amire néha szükség van egy testreszabott MBS létrehozásához.
Elméletileg az iniciator tulajdonában lévő aggregátorok ugyanúgy működnek, mint a harmadik felek aggregátorai, még akkor is, ha egyetlen ügyfél jelzálogkölcsönökkel foglalkoznak, amely szintén a tulajdonos. A gyakorlatban előfordulhatnak olyan helyzetek, amelyek harmadik félnél nem léteznek. Például az aggregálót finoman arra ösztönözhetik, hogy ne kérjen olyan meredek engedményt a másodlagos piaci jelzálogkölcsönökről, hogy segítse az anyavállalat mérlegét, és az esetleges összes veszteséget az aggregátorra hárítja. A jelzálog-bukáshoz vezető MBS-piac természetesen sokkal fontosabb kérdéseket vet fel, mint az aggregátor és az iniciator összejátszásának lehetősége.
