Mi a rendellenes visszatérés?
A rendellenes hozam az adott értékpapírok vagy portfóliók által egy meghatározott időszak alatt elért szokatlan nyereséget írja le. A teljesítmény eltér a beruházás várható vagy várható megtérülési rátájától. A várható megtérülési ráta egy eszközárazási modell alapján becsült hozam, hosszú távú történelmi átlag vagy többszörös értékelések felhasználásával.
A rendellenes hozamokat alfa- vagy túlzott hozamoknak is nevezzük.
Miért fontos a rendellenes visszatérés?
A rendellenes hozamok elengedhetetlenek az értékpapír vagy portfólió kockázattal korrigált teljesítményének meghatározásakor, összehasonlítva a teljes piaccal vagy egy benchmark-mutatóval. A rendellenes hozamok segíthetik a portfóliókezelő képességének azonosítását kockázattal korrigált alapon. Azt is szemlélteti, hogy a befektetők megfelelő kompenzációt kaptak-e a feltételezett befektetési kockázat összegéért.
A rendellenes visszatérés lehet pozitív vagy negatív is. Az ábra csupán egy összefoglaló arról, hogyan különböznek a tényleges hozamok a várható hozamtól. Például, ha 30% -ot keres egy olyan befektetési alapban, amely várhatóan évi átlagosan 10% -ot tesz ki, akkor 20% -os pozitív rendellenes hozamot eredményezne. Ha viszont ebben a példában a tényleges hozam 5% lenne, akkor ez 5% negatív rendes hozamot eredményezne.
Kumulatív rendellenes visszatérés
Kumulatív rendellenes visszatérítés (CAR), az összes rendellenes visszatérítés összesen. Általában a rendellenes kumulatív hozam kiszámítása egy kis időtartamon belül történik, gyakran csak napokban. Ez a rövid időtartam azért van, mert bizonyítékok kimutatták, hogy a napi rendellenes hozamok összekeverése torzítást eredményezhet az eredményekben. A kumulatív rendellenes hozamot (CAR) arra használják, hogy megmérjék a pert, a kivásárlást és az egyéb eseményeket a részvényárfolyamokra gyakorolt hatást. A kumulatív rendellenes hozam (CAR) szintén hasznos az eszközárazási modell pontosságának meghatározásához a várható teljesítmény előrejelzésekor.
A tőkeeszköz-árazási modell (CAPM) egy olyan keret, amelyet az értékpapír vagy portfólió várható hozamának kiszámításához használnak a kockázatmentes hozam, béta és a várható piaci hozam alapján. Az értékpapír vagy portfólió várható hozamának kiszámítása után a rendellenes hozam becslése az elvárt hozam kivonása a megvalósult hozamból. A rendellenes hozam pozitív vagy negatív is lehet, az értékpapír vagy portfólió meghatározott idõszakon belüli teljesítményétõl függõen.
Kulcs elvihető
- A rendellenes hozam leírja az adott értékpapír vagy portfólió által egy adott időszak alatt elért szokatlan nyereséget. A szokatlan hozamok, amelyek lehetnek pozitívak vagy negatívak is, meghatározzák a kockázattal korrigált teljesítményt.A kumulatív rendellenes hozam az összes rendellenes hozam összesítése.CAR arra szolgál, hogy megmérjék a pert, a kivásárlást és az egyéb eseményeket a részvényárakra gyakorolt hatást.
Valódi világ példa
Tegyük fel, hogy a kockázatmentes hozam 2%, a benchmark index várható hozama 15%. A befektető értékpapír-portfólióval rendelkezik, és ki akarja számítani portfóliójának szokatlan hozamát az előző év során.
A befektető portfóliója 25% -ot hozott, és a béta indexe 1, 25 volt, összehasonlítva a benchmark-mutatóval. Ezért, figyelembe véve a vállalt kockázatot, a portfóliónak 18, 25% -ot vagy (2% + 1, 25 x (15% - 2%)) hozamot kellett volna hoznia. Következésképpen az előző évi rendellenes hozam 6, 75% volt, vagy 25-18, 25%.
Ugyanezek a számítások hasznosak lehetnek a készletgazdaságok számára. Például az ABC állomány 9% -ot hozott vissza, és béta-szintje 2 volt, összehasonlítva a referenciaindexével. Vegye figyelembe, hogy a kockázatmentes hozam 5%, a benchmark index várható hozama pedig 12%. A tőkeeszköz-árazási modell (CAPM) alapján az ABC részvény várakozása 19% lesz. Ezért az ABC részvényállomány -10% -os rendes hozamot mutatott, és ebben az időszakban alulteljesítette a piacot.
