Goldman Sachs szerint az alacsony munkaerőköltség-eladási arányú készletek jó helyzetben vannak a piac vezetéséhez, mivel az 50 év legalacsonyabb munkanélküliségi ráta növeli a béreket és a haszonkulcsokat. "Bár a nagy sapkák kevésbé vannak kitéve, mint a kis sapkák. a bérnyomás, az emelkedő bérek az S&P 500-on belül relatív alapon megkülönböztető tényezőt jelentenek "- mondja Goldman. "Rövid távon az alacsony bérköltséggel rendelkező készleteket javasoljuk, amelyek viszonylag elszigeteltek a bérnyomástól" - adják hozzá.
A Goldman alacsony munkaerőköltség-kosárában szereplő 50 készlet között ezek a nyolc: a médiavállalat, a ViacomCBS Inc. (VIAC), az eszköz- és alkalmazásszolgáltató az Apple Inc. (AAPL), az Everest Re Group (RE) biztosítója, az Armour Inc. (UAA) ruházati gyártója.), a Cabot Oil & Gas Corp. (COG) energiatermelő, az AmerisourceBergen Corp. (ABC) egészségügyi ellátó társaság, az Avery Dennison Corp. (AVY) címkék és ragasztók gyártója, valamint a Pinnacle West Capital Corp. (PNW) villamosenergia-szolgáltató.
Kulcs elvihető
- Goldman Sachs azt ajánlja, hogy a készlet alacsony alacsony munkaerőköltségekkel járjon. A munkaerőköltségek és az eladások aránya a legfontosabb mutató. Az S & P 500 cégek sokkal magasabb haszonkulcsot mutatnak, mint a kisebb cégek.
Jelentőség a befektetők számára
A Nemzeti Vállalati Gazdaságtudományi Szövetség (NABE) által készített felmérés egyre növekvő száma válaszadók szerint 2013 óta emelkedő bérekről számol be. Ennek ellenére "az S&P 500 haszonkulcsa hirtelen megnőtt, és csaknem a mindenkori csúcsra emelkedett 11% -on". Goldman ír.
Más adatok azonban rosszindulatúbb tendenciát mutatnak. "A nemzeti jövedelem- és termékszámlákon (NIPA) alapuló nyereség-adatok eltérő képet mutatnak, az árrések az utóbbi években 6% -ra csökkentek" - jegyzi meg Goldman, hivatkozva az Egyesült Államok szövetségi kormányának a gazdaság egészére vonatkozó adataira. Az S&P 500 összesített nyeresége azonban a NIPA teljes összegének csupán 61% -a, amely szintén magában foglalja sokkal kisebb, kevésbé hatékony és kevésbé jövedelmező vállalatokat. Ennek eredményeként Goldman azt mondja, hogy az S&P 500 haszonkulcsainak a NIPA-szám felé eső haszonkulcsaival kapcsolatos félelmek túlterheltek.
Kosárjukról Goldman kijelenti: "Az 50 részvényes, ágazatsemleges, alacsony munkaerőköltség-kosárunk (GSTHLLAB) olyan cégeket tartalmaz, amelyek az értékesítés arányában a legalacsonyabb munkaerőköltséggel járnak. A mutató egy adott cég alkalmazottainak számán alapul. és az egyes vállalatok medián munkavállalói kompenzációja, amelyet a meghatalmazott bejelentésekben mutatnak be. A kosárban lévő medián készlet munkaerőköltségei csak a bevételek 5% -át teszik ki, hasonló értékesítési és EPS növekedést kínál, mint az S&P 500, és kedvezményes kereskedelmet kínál az S&P 500-hoz (14x vs 18x)."
A nyolc kiemelt részvénykészlet munkaerőköltség / bevételi aránya a következő: Pinnacle West 0%, Amerisource Bergen és Cabot 1%, ViacomCBS 2%, valamint Under Armour, Apple, Everest Re 3% és Avery Dennison 5 %.
Konszenzus becslései szerint a kosárban lévő medián készletek előrejelzése szerint 2020-ban 7% -kal növekszik az EPS, szemben a medián S&P 500 állomány 8% -ával. A nyolc kiválasztott részvényre vonatkozóan a következő adatok szerepelnek: Armor Under, 41%, ViacomCBS, 17%, Apple, 11%, Avery Dennison, 8%, Amerisource Bergen, 6%, Pinnacle West, 4%, Everest Re, 3%, és Cabot, -24%.
Mi a következő lépés
Goldman úgy véli, hogy az emelkedő munkaerőköltségek összességében kezelhetők az S&P 500-ra. A munkaerőköltségek az S&P 500 bevételeinek csupán 12% -át teszik ki, ám az Egyesült Államok gazdaságában összességében a bruttó termelés 27% -át teszik ki. Az S&P 500 vállalatok mérete és hatékonysága részben oka ennek az eltérésnek. Emellett a nagyvállalatok gyakran is képesek tárgyalni és árazni, hogy csökkentsék a haszonkulcsukra gyakorolt negatív hatást.
