Tartalomjegyzék
- Mi a buborék?
- A buborék öt szakasza
- Példa egy készletbuborékra: eToys
- Alsó vonal
A buborékok alapvető jellemzője a hitetlenség felfüggesztése a legtöbb résztvevő által, amikor a spekulatív áremelkedés bekövetkezik: Csak a buborék felrobbantása után, csak utólag tekintve tudják elismerni őket (sok befektető csalódása miatt). Ennek ellenére egyes közgazdászok a buborék öt szakaszát azonosították - a növekedés és a zuhanás mintáját -, amelyek megakadályozhatják az akaratlanokat abban, hogy beleakadjanak a megtévesztő karikaba.
kulcsfontosságú elvihetők
- A pénzügyi buborékok megtévesztő és kiszámíthatatlanok, de az öt szakasznak a megértése, amelyeken jellemzően átmennek, segíthet a befektetőknek felkészülni nekik. A buborék életciklusának öt lépése az elmozdulás, a fellendülés, az euforia, a profitszerzés és a pánik.
Mi a buborék?
A „buborék” kifejezés pénzügyi összefüggésben általában arra a helyzetre utal, amikor valami - egyéni részvény, pénzügyi eszköz, vagy akár egy teljes ágazat, piac vagy eszközosztály - ára nagy különbözettel haladja meg alapvető értékét.. Mivel a spekulatív kereslet, nem pedig a belső érték, a felfújt árakat táplálja, a buborék végül, de elkerülhetetlenül felbukkan, és a hatalmas eladások miatt az árak csökkennek, gyakran meglehetősen drámai módon. A legtöbb esetben valójában a spekulatív buborékot látványos összeomlás követi a kérdéses értékpapírokban.
A buborék felrobbantása által okozott kár az érintett gazdasági ágazatoktól / -től függ, valamint attól is, hogy a részvétel mértéke elterjedt vagy lokális-e. Például a japán részvény- és ingatlanbuborékok felrobbantása az 1989–1992-ben a japán gazdaság hosszabb stagnálási idõszakához vezetett - olyan hosszú, hogy az 1990-es éveket elveszített évtizednek nevezik. Az Egyesült Államokban a dotcom-buborék 2000. évi robbantása és a 2008. évi lakásbuborék súlyos recesszióhoz vezetett.
A buborék lépései
A buborék öt szakasza
Hyman P. Minsky közgazdász volt az egyik első, aki magyarázta a pénzügyi instabilitás alakulását és a gazdasággal való viszonyt. Az instabil gazdaság stabilizálása című úttörő könyvében (1986) egy tipikus hitelciklus öt szakaszát azonosította, a több ismétlődő gazdasági ciklus egyikét.
Ezek a szakaszok körvonalazzák a buborék alapmintáját is.
1. Elmozdulás
Az elmozdulás akkor fordul elő, amikor a befektetők kedvelik egy új paradigmát, például egy innovatív új technológiát vagy a történelmileg alacsony kamatlábakat. Az elmozdulás klasszikus példája a szövetségi alapok kamatának csökkenése a 2000. május 6, 5% -ról 1% -ra 2003. júniusában. E három éves időszak alatt a 30 éves fix kamatozású jelzálogkölcsönök kamatlába 2, 5 százalékponttal csökkent. a történelmi mélységre, 5, 21% -ra, vetve a vetőmagot a következő házbuborékra.
2. Boom
Az árak eleinte lassan emelkednek, az elmozdulást követően, de aztán lendületet kapnak, amikor egyre több résztvevő lép be a piacra, megállítva a fellendülés fázisának szakaszát. Ebben a szakaszban a kérdéses eszköz széles körben elterjedt a médiában. A félelem, hogy kihagyják az életében egyszeri lehetőséget, további spekulációkat ösztönöz, és egyre több befektető és kereskedő vonzza a helyzetet.
3. Eufória
Ebben a szakaszban a szél óvatossággal jár, mivel az eszközárak gyorsan emelkednek. Az értékelések ebben a szakaszban a szélsőséges szintet érik el, mivel új értékelési intézkedéseket és mutatókat vezetnek a könyörtelen emelkedés és a „nagyobb bolond” elmélet igazolására - az a gondolat, hogy bármi is legyen az árak, mindig lesz olyan piac, ahol vásárlók hajlandóak többet fizetni - mindenhol megjelenik. Például az 1989-es japán ingatlanbuborék csúcsán Tokióban a földterület négyzetlábonként 139 000 dollárért ért el, vagyis a manhattani ingatlan értékének több mint 350-szerese volt. Hasonlóképpen, az internetbuborék csúcspontjában, 2000 márciusában, a Nasdaq összes technológiai készletének együttes értéke meghaladta a legtöbb nemzet GDP-jét.
4. Nyereségszerzés
Ebben a fázisban az intelligens pénz - figyelembe véve a buborék felbukkanásának figyelmeztető jeleit - elkezdi eladni pozíciókat és profitot szerezni. A buborék összeomlásának pontos időpontjának becslése azonban nehéz feladat lehet, mivel - ahogyan John Maynard Keynes közgazdász mondta - "a piacok irracionálisabban maradhatnak hosszabb ideig, mint amennyit fizetőképes maradni." Például 2007 augusztusában a BNP Paribas francia bank felfüggesztette három befektetési alapból történő kivonást, jelentős kockázattal járva az amerikai másodlagos jelzálogkölcsönökkel szemben, mivel nem tudta értékelni részesedésüket. Miközben ez a fejlemény kezdetben felcsapta a pénzügyi piacokat, azt a következő pár hónapban félretették, mivel a globális részvénypiacok új csúcsokra értek el. Visszatekintve Paribasnak volt a helyes ötlete, és ez a viszonylag csekély esemény valóban figyelmeztető jel volt az elkövetkező viharos időkre.
5. Pánik
Csak egy viszonylag kisebb eseményre van szükség, hogy egy buborékot szúrjon, de miután megszúrta, a buborék nem tudja újra felfújni. A pánik szakaszában az eszközárak visszafordulnak, és amilyen gyorsan felmentek, leereszkednek. A befektetők és a spekulánsok, amelyek fedezetkéréssel és részesedéseik értékének zuhanásával szembesülnek, most bármilyen áron fel akarnak számolni. Mivel a kínálat túlnyomja a keresletet, az eszközárak hirtelen csökkennek. A pénzügyi piacok globális pánikjának egyik legszembetűnőbb példája 2008 októberében történt, hetekkel azután, hogy a Lehman Brothers csődöt hirdetett, és Fannie Mae, Freddie Mac és az AIG majdnem összeomlott. Az S&P 500 majdnem 17% -ot zuhant abban a hónapban, ez a kilencedik legrosszabb havi teljesítmény. Ebben az egy hónapban a globális részvénypiacok megdöbbentő 9, 3 trillió dollárt veszítettek a kombinált piaci kapitalizációjuk 22% -áról.
A Tulipmania leírja az első nagy pénzügyi buborékot, amely a 17. században Hollandiában zajlott: A tulipánok árai az indokon túlszárnyaltak, majd ugyanolyan gyorsan estek, mint a virágszirmok.
Példa egy készletbuborékra: eToys
Különösen drámai az internetbuborék a 21. század fordulója körül. Számos internetes társaság látványos módon debütált az 1990-es évek végén, majd 2002-re feledésbe merült. Az eToys története szemlélteti, hogy a részvénybuborék szakaszai általában játszanak.
Rosy Start
1999 májusában, az internetes forradalom teljes lendületében, az eToys nagyon sikeres kezdeti nyilvános vételi ajánlatot tett, ahol a 20 USD-es részvények mindegyike 78 USD-ra esett az első kereskedési napon. A társaság abban az időben kevesebb, mint három év volt, és az 1999. március 31-én véget ért évben az előző évi 0, 7 millió dollárról 30 millió dollárra növekedett. A befektetők nagyon lelkesek voltak a részvények kilátásairól, és általában vélekedtek arra, hogy a legtöbb játékvásárló a játékokat inkább online vásárolja, nem pedig olyan kiskereskedelmi üzletekben, mint a Toys "R" Us. Ez volt a buborék elmozdulási fázisa.
Mivel a 8, 3 millió részvény a Nasdaq-on történt első kereskedési napján ugrott fel, így 6, 5 milliárd dollár piaci értéket kapott, a befektetők lelkesen vásárolták a részvényeket. Míg az eToys legutóbbi pénzügyi évében 28, 6 millió dollár nettó veszteséget szenvedett a 30 millió dolláros bevételnek, addig a befektetők arra számítottak, hogy a cég pénzügyi helyzete a legjobbat fordítja fel. Mire a piacok május 20-án bezártak, az eToys ár- és eladási értékét nagymértékben meghaladta a rivális Toys "R" Us értékét, amelynek erősebb mérleg volt. Ez jelölte meg a buborék boom és eufória stádiumát.
Röviddel ezután az eToys 9% -kal esett vissza azon aggodalmát illetően, hogy a társaságok bennfentesek esetleges értékesítései le tudják vonni a részvényárfolyamot, miután lezárták azokat a zárolási megállapodásokat, amelyek korlátozták a bennfentes eladásokat. A kereskedés volumene abban a napon rendkívül nehéz volt, a három hónapos napi átlag kilencszer magasabb szintjén. A napi esés 40% -kal csökkentette az állományt, a rekord magasabb 86 dollárhoz képest, ezt a buborék profitszerzési fázisaként azonosítva.
Csökken és esik
2000 márciusára megérkezett a pánik stádiuma: az eToys októberi csúcsától 81% -kal kb. 16 dollárra esett vissza a kiadásokkal kapcsolatos aggodalmak miatt. A társaság rendkívüli 2, 27 dollárt költött a reklámköltségekre minden generált bevétel dollárja után. Noha a befektetők azt mondták, hogy ez az új gazdaság, az ilyen üzleti modell egyszerűen nem fenntartható.
2000 júliusában az eToys jelentése szerint az első negyedéves fiskális vesztesége 59, 5 millió dollárra nőtt, szemben az egy évvel korábbi 20, 8 millió dollárral, még akkor is, ha az értékesítés ebben az időszakban megháromszorozódott és 24, 9 millió dollárra növekedett. 219 000 új ügyfelet vett fel a negyedév során, de a vállalat nem tudta kimutatni az alsó soron jövedelmet. Addigra, a technológiai részvények folyamatos javításával, az állomány 5 dollár körül mozgott.
Az év vége felé, a veszteségek folyamatos növekedése mellett, az eToys nem felelne meg a harmadik negyedévi fiskális eladási előrejelzéseinek, és csupán négy hónapnyi készpénz volt hátra. Az állomány, amely március óta már belekerült az internethez kapcsolódó részvények pánikértékesítésébe, és körülbelül kissé meghaladta az 1 dollárt, 2001 februárjára 73% -kal 28 centre esett, mivel a társaság nem tudta megtartani a stabil legalább 1 dollár, akkor a Nasdaq-tól tőzsdén vesztették.
Egy hónappal azután, hogy a munkaerőt 70% -kal csökkentette, az eToys elengedte a fennmaradó 300 alkalmazottat, és kénytelen volt bejelenteni csődjét. Addigra az eToys 493 millió dollárt veszített el az elmúlt három évben, és 274 millió dollár volt fennálló tartozással.
Alsó vonal
Mint Minsky és számos más szakértő kijelenti, hogy a szabadpiaci gazdaságban elkerülhetetlenek a spekulatív buborékok az egyik vagy másik eszközben. A buborékképződés lépéseinek megismerése azonban segíthet felismerni a következő lépést, és elkerülheti, hogy akaratlan résztvevővé váljon.
