Amikor a társaságoknak vagy más szervezeteknek, például a kormányoknak pénzt kell gyűjteniük új projektekhez, műveletek finanszírozásához vagy a meglévő adósságok refinanszírozásához, kötvényeket bocsáthatnak ki közvetlenül a befektetők számára. Számos vállalati és államkötvényt nyilvános forgalomban vesznek a tőzsdén.
Eközben a tőkepiacok folyamatosan zuhantak és áramlottak. A kamatlábak emelkedhetnek, és csökkenhetnek. Az alapanyagárak váratlanul emelkedhetnek, és váratlanul összeomolhatnak. A visszaesések és a fellendülés gátjai jönnek és mennek. A vállalatok bejelenthetik a csődöt vagy visszatérhetnek a halál szélén. Az ilyen típusú eseményekre számítva és azokra reagálva a befektetők gyakran módosítják portfóliójukat, hogy megvédjék vagy profitálhassanak a piaci körülmények változásától.
Annak megállapítása érdekében, hogy a befektetők hol találhatnak lehetőséget a kötvénypiacokon, megvizsgáljuk néhány leggyakoribb okot, amelyek miatt a befektetők kötvényeket kereskednek.
1. Hozamszedés
A kötvények kereskedelmének első (és leggyakoribb) oka a portfóliójuk hozamának növelése. A hozam arra a teljes hozamra utal, amelyet elvárhat, ha megkapja a kötvényt a lejáratig, és ez egy olyan hozam, amelyet sok befektető megkísérel elérni.
Például, ha 5, 50 százalékos hozammal rendelkezik az X társaság befektetési kategóriájú BBB kötvényei, és látja, hogy az Y társaság hasonló minősítésű kötvényeinek hozama 5, 75 százalékos volt, mit tennél? Ha úgy gondolja, hogy a hitelkockázat elhanyagolható, akkor az X-kötvények eladása és az Y-k vásárlása 0, 25 százalékos hozamnövekedést vagy növekedést eredményezhet neked. Ez a kereskedelem lehet a leggyakoribb azért, mert a befektetők és a befektetési menedzserek vágyaik szerint a lehető legnagyobb mértékben maximalizálják a hozamot.
2. Hitel-frissítési kereskedelem
Általában három fő hitelminősítő szolgáltató a vállalatokra és az országos (vagy államadósságú) adósságokra - a Fitch, a Moody's, valamint a Standard and Poor's. A hitelminősítés tükrözi ezen hitelminősítő intézetek véleményét az adósságkötelezettség visszafizetésének valószínűségéről, és e hitelminősítések ingadozása kereskedelmi lehetőséget kínálhat.
A hitel-frissítés kereskedelem akkor használható, ha egy befektető arra számít, hogy egy bizonyos adósságkibocsátást a közeljövőben frissíteni fognak. Ha frissítés történik egy kötvénykibocsátónál, általában a kötvény ára megemelkedik, és a hozam csökken. A hitelminősítő intézet által végzett frissítés tükrözi azon véleményét, hogy a társaság kevésbé kockázatos, és pénzügyi helyzete és üzleti kilátásai javultak.
A hitelminősítés-kereskedelemben a befektető megpróbálja megragadni ezt a várható áremelkedést a kötvény megvásárlásával a hitelfrissítés előtt. Ennek a kereskedelemnek a sikeres lebonyolításához azonban bizonyos ismeretekre van szükség a hitel elemzés elvégzéséhez. Ugyanakkor a hitelminősítés típusú kereskedések általában a befektetési osztályok és a befektetési osztály alatti minősítések közötti határ körül zajlanak. A „junk bond” státuszról a befektetési szintre történő feljutás jelentős nyereséget eredményezhet a kereskedő számára. Ennek egyik fő oka az, hogy sok intézményi befektető korlátozza az adósságvásárlást, amely a befektetési osztály alatt van.
3. Hitelvédelmi ügyletek
A következő népszerű kereskedelem a hitelvédelem. A gazdaság és a piac növekvő instabilitása idején egyes ágazatok sokkal érzékenyebbek lesznek adósság-kötelezettségeik nemteljesítésére, mint mások. Ennek eredményeként a kereskedő védekezőbb pozícióba léphet és pénzt húzhat ki azokból az ágazatokból, amelyek várhatóan gyengén teljesítenek, vagy amelyekben a legnagyobb a bizonytalanság.
Például, amikor az adósságválság 2010-ben és 2011-ben Európán átterjedt, sok befektető csökkentette az európai adósságpiacokhoz való allokációját az államadósság növekvő nemteljesítési valószínűsége miatt. A válság elmélyülésével ez olyan kereskedők bölcs lépésnek bizonyult, amelyek nem habozott kijutni.
Ezenkívül az a jelek, hogy egy adott iparág a jövőben kevésbé lesz jövedelmező, indíthatja a hitelvédelemmel kapcsolatos kereskedelem kezdeményezését az Ön portfóliójában. Például az iparágban tapasztalható megnövekedett verseny (talán a belépési akadályok csökkentése miatt) fokozott versenyt és csökkenő nyomást gyakorolhat a haszonkulcsra az iparág összes vállalatánál. Ennek eredményeként néhány gyengébb társaság kiszorulhat a piacról, vagy ami még rosszabb esetben, csődöt hirdethet.
4. Ágazat-rotációs kereskedelem
A hitelvédelemmel szembeni kereskedelemmel szemben, amely elsősorban a portfólió védelmére törekszik, az ágazati rotációs szakmák arra törekszenek, hogy a tőkét olyan ágazatokba helyezzék át, amelyek várhatóan felülmúlnak egy iparághoz vagy más ágazathoz képest. Ágazati szinten az egyik leggyakrabban alkalmazott stratégia a kötvények forgatása a ciklikus és a nem ciklikus szektorok között, attól függően, hogy Ön szerint a gazdaság melyik irányba vezet.
Például az Egyesült Államokban a 2007/08-ban kezdődött recesszió során sok befektető és portfóliókezelő kötvényportfólióját a ciklikus szektorokból (például a kiskereskedelemből) és nem ciklikus szektorokba (fogyasztói kapcsok) fordította el. Azok, akik lassan vagy vonakodtak a ciklikus szektorok kereskedelméről, úgy találták, hogy portfóliójuk másokhoz képest alulteljesítő.
5. Hozamgörbe beállítások
A kötvény-portfólió futamideje a kötvény árérzékenységének mérőszáma a kamatlábak változásaival szemben. A hosszú lejáratú kötvények nagyobb érzékenységgel bírnak a kamatlábak változásaival szemben, és fordítva, az alacsony lejáratú kötvényeknél. Például egy öt futamidejű kötvényportfólióban várhatóan öt százalékkal változik az érték egy kamatlábak egy százalékos változása esetén.
A hozamgörbe-korrekciós kereskedelem magában foglalja a kötvény-portfólió időtartamának megváltoztatását, hogy növekedjen vagy csökkenjen a kamatlábak iránti érzékenység, attól függően, hogy a kamatlábak milyen irányt mutatnak. Mivel a kötvények ára fordítottan korrelál a kamatlábakkal - azaz a kamatlábak csökkenése növeli a kötvények árait, és a kamatlábak növekedése a kötvényárak csökkenését eredményezi - a kötvényállomány időtartamának meghosszabbítása a kamatlábak csökkenésének várhatóan legyen az egyik lehetőség a kereskedő számára.
Például az 1980-as években, amikor a kamatlábak kétszámjegyűek voltak, ha egy kereskedő a következő években meg tudta volna állapítani a kamatlábak folyamatos csökkenését, meghosszabbíthatta volna kötvényportfóliójának időtartamát a csökkenés feltevésekor.
Alsó vonal
Ez a leggyakoribb ok a befektetők és a vezetők kötvények kereskedelmére. Időnként a legjobb kereskedelem egyáltalán nem lehet kereskedelem. Így a sikeres kötvénykereskedelem érdekében a befektetőknek meg kell érteniük mind az okokat, hogy miért és miért nem kereskednek a kötvényekkel.
