Mi a kínai letéti igazolás (CDR)?
A kínai letéti igazolás (CDR) egy olyan letéti igazolás (DR), amelyet egy kínai tőzsdén kereskednek. Más szavakkal, a nem kínai társaságok részvényeire vonatkozik, amelyek Kínában kereskednek, ugyanúgy, mint az amerikai letéti igazolások (ADR) lehetővé teszik a nem amerikai vállalatok részvényeinek kereskedelmét az amerikai tőzsdén.
A letétkezelő igazolás egy bank által kiállított igazolás, amely a külföldi társaságok tőkéjét képviseli. Ezért a CDR egy letétkezelő bank által kiállított igazolás, amely a kínai tőzsdén kereskedett külföldi tőkekészletet képviseli.
A kínai letéteményes bevételek megértése
A letéti igazolások az Egyesült Államokból származtak az 1920-as években. A letétkezelő rendszer szerint a társaság részvényeinek egy részét áthelyezik egy letétkezelő bankba, amely közvetítői brókerként működik, amely ezt követően eladja a részvényeket egy országon kívüli tőzsdén. Noha a letétkezelő bevételek technikailag nem részvények, lehetővé teszik a befektetők számára, hogy a letétkezelő bankon keresztül máshol jegyzett részvényeket tartsanak fenn.
A kínai szabályozók az amerikai tőzsdén jegyzett amerikai letétkezelői nyugták után modellezték a CDR-eket, hogy a tengerentúli részvényekkel kereskedelmet lehessen folytatni Kína szárazföldi piacán. A CDR-k kibocsátásának célja a tőke visszahúzása a kínai piacra a gazdaság élénkítése érdekében, mivel a kínai technológiai óriások hagyományosan úgy döntöttek, hogy otthoni piacukon kívül jegyeznek. A CDR-k kibocsátása lehetővé teszi mind a kínai intézményi, mind a magánbefektetők számára, hogy saját tulajdonukkal rendelkezzenek külföldi társaságokban.
Számos kínai technológiai vállalat a múltban jegyzett a tengerentúlon, hogy elkerülje a szárazföldön találkozó IPO-k jogi és technikai akadályait, valamint hozzáférést biztosítson a nemzetközi befektetőkhöz és a kötvénypiacokhoz. Az IPO-korlátozások magukban foglalják a súlyozott szavazati jogokra és a kérelmezők jövedelmezőségére vonatkozó kötelező követelményeket. Ezenkívül a nagyobb kínai vállalatokat gyakran beépítik olyan helyekbe, mint Kajmán-szigetek, hogy megkerüljék Kína értékpapír-igényeit, és hozzáférjenek a külföldi tőkepiacokhoz.
Kulcs elvihető
- A kínai letéti igazolás (CDR) egy olyan típusú letétkezelő nyugta (DR), amelyet egy kínai tőzsdén kereskednek. A CDR-k kibocsátásának célja a tőke visszavonása a kínai piacra a gazdaság élénkítése érdekében, mint Kína technológiai óriásai hagyományosan úgy döntöttek, hogy otthoni piacon kívül is listáznak. A kínai szabályozók az USA-ban jegyzett amerikai letétkezelői nyugták után modellezték a CDR-eket, hogy a tengerentúli részvényekkel kereskedelmet lehessen folytatni Kína szárazföldi piacán.
A CDR előnyei
A CDR-k lehetővé teszik a hazai befektetők számára, hogy a tengerentúli tőzsdén jegyzett kínai cégekbe fektessenek be. Kína hozta létre a világ leggyorsabban növekvő technológiai vállalkozásait; a kínai befektetők azonban nem tudták megosztani a nyereséget. Ezenkívül az ország kihagyja azt a jövőbeli növekedést, amelyet ezek a részvények keresnek, amikor egy devizára bekerülnek, így a CDR-k kínálják a növekedés visszatérését Kínába. Valójában a CDR-piac potenciális mérete egy billió dollárt tud elérni.
A kínai tech-cégek és a befektetők számára egyaránt komoly problémát jelent a kormányzati szabályok, amelyek szigorúan korlátozzák a helyi vállalatok külföldi tulajdonjogának korlátozását, valamint a tőkekontroll, amely megtiltja a kínai állampolgárokat, hogy külföldi eszközöket vásároljanak. Miközben a kínai tech-cégeket a helyi piacokra célozzák, gyakran WFOE-ként (Wholly Foreign-Owned Enterprises) regisztrálják Kínában. Ez a struktúra lehetővé teszi számukra a külföldi tőkéhez jutást, ami a folyamatos hazai növekedés finanszírozásához és a kutatásba és fejlesztésbe történő jelentős beruházásokhoz szükséges. A technológiai cégek Kínában helyi leányvállalatokon keresztül működnek, akik bonyolult jogi szerződések révén kapcsolódnak a tulajdonosokhoz. A Reuters közelmúltbeli jelentése szerint az Alibaba (NASDAQ: BABA) érdekli a CDR-k kiadása a közeljövőben 1, 58 milliárd dollár értékben.
