Mivel több, magas rangú demokratikus elnökjelölt új politikai kérdésként határozza meg a részvény-visszavásárlások korlátozását, Goldman Sachs egy részletes érvvel mérlegeli, hogy a korlátozások - miért ne tartsanak szem előtt egy végleges tilalmat - miért lennének károsak a tőzsdére. A negatív következmények között szerepel a befektetési döntések torzítása, az értékcsökkenés és a részvényárak mérséklése - mondja a cég.
Goldman véleményét mind az alábbi táblázat, mind a részletes cikk ismerteti.
5 út a visszavásárlási tilalom károsíthatja a piacot
- Az EPS növekedése enyhén lassúbb: Növekszik az osztalékra, az M&A-re és az adósságcsökkentésre fordított összeg, de nem a capexre. A részvényhozamok növekvő szétszóródása és a nagyobb piaci volatilitásA részvények iránti kereslet csökkenése, az árak gyengüléséhez, az alacsony vállalati értékelésekhez, valamint a részvényárak gyengüléséhez is vezet
Jelentőség a befektetők számára
Lassabb EPS növekedés. Goldman első legnagyobb aggodalma a jövedelem növekedésének lassulása. "A visszavásárlások növelik az egy részvényre jutó eredményt azáltal, hogy csökkentik a forgalomban lévő részvények számát" - jegyzi meg Goldman. Ennek eredményeként az EPS az elmúlt 15 évben gyorsabban növekedett, mint az S&P 500 medián társaság jövedelme. Mivel a részvényárakat részben az EPS vezérli, a jövőbeni visszavásárlások korlátozása vagy kiküszöbölése lassítaná a részvényárak esetleges növekedését, és minden befektető számára fájdalmat okozna, állítja Goldman.
Nincs fellendülés a K + F-ben vagy a tőkebefektetésben. Míg a visszavásárlást gátló politikusok szerint a tilalom növeli a tőkebefektetést és a K + F-et, Goldman szerint ez nagyon valószínűtlen. "A befektetési kiadások mindig a vállalkozások elsődleges prioritásai" - jegyzi meg Goldman, megjegyezve, hogy az elmúlt évtizedben az S&P 500 társaságok készpénzköltségeik 45% -át és árbevételeik 8% -át fordították üzleti vállalkozásukba történő újrabefektetésre. Új, további befektetési lehetőségek nélkül a cégek valószínűleg nem fogják az értékesítés több mint 8% -át költeni capexre és K + F-re - tette hozzá Goldman.
2009 óta az S&P 500 társaságok teljes készpénzkiadásának 25% -a vásárolt vissza. A capex és a K + F növekedése helyett a visszavásárlási tilalom bizonyos társaságokat vonhat maga után a részvények részvényeire vonatkozó hivatalos ajánlati ajánlatokkal. Vagy növelhetik az osztalékokat, vagy többet költenek egyesülésekre és felvásárlásokra.
A tőzsdei magasabb volatilitás és az élesebb piaci csökkenés. A visszavásárlások csökkentése súlyosbíthatja a piaci felfordulást és a volatilitást. "A visszavásárlások betiltása csökkentené a részvényárak támogatásának hátrányát, mivel a vállalatok már nem léphetnek be a részvények visszavásárlásába, ha részvényeik ára esik."
Alacsonyabb részvényigény. "A visszavásárlások folyamatosan voltak az Egyesült Államok részvénykövetelményeinek legnagyobb forrásai. 2010 óta a vállalati részvények iránti kereslet messze meghaladta az összes többi befektetői kategória befektetői igényét." Goldman szerint a vállalati visszavásárlási aktivitás az elmúlt kilenc évben az amerikai részvények nettó vásárlásának több mint 90% -át tette ki.
Alacsonyabb értékbecslés. A lassabb EPS növekedés valószínűleg alacsonyabb előrejelző P / E arányokat eredményez, amelyek tükrözik a jövőbeli növekedés várakozásait. A visszavásárlások tiltása lefelé irányuló nyomást gyakorolhat a részvényárakra is, ha ez növeli a részvények kínálatát a folyó áron mutatott kereslethez viszonyítva - tette hozzá a jelentés.
Előretekintve
A Wall Street-i bankok, köztük a Goldman is, azon társaságok között voltak, amelyek a legjobban részesültek a tízéves bikapiacból, és így sokat veszítenek a visszavásárlások visszaszorításában. Éppen ezért fokozódik a csata, amikor az Egyesült Államok Szenátusa törvényjavaslatot hív meg, amely megtiltja az állami társaságok részvényeinek a nyílt piacon történő vásárlását. A visszavásárlást gátló politikusok szerint a részvény-visszavásárlások elsősorban a gazdag részvényesek gazdagítására szolgálnak a polgárok rovására. A Szenátust és a Fehér Házot 2020-ig irányító republikánusokkal azonban az esélye annak, hogy a visszavásárlási törvény hamarosan törvénygé válik.
