Mi az a Z-Bond?
A Z-kötvény egy olyan típusú kötvény, amely a biztosítékolt jelzálogkötelezettség (CMO) utolsó részlete. Az adósságbiztosítás utolsó részeként utoljára fizetik meg. A közös piacszervezés többi részletével ellentétben a Z-kötvény mindaddig nem osztja ki a kifizetéseket a tulajdonosának, amíg az összes külön részlet be nem kerül. A kamat azonban továbbra is növekszik a jelzálog teljes élettartama alatt. Így amikor a Z-kötvény végre megtérül, birtokosa izgalmas összeget várhat el. A kötvény mind tőkét, mind kamatot fizeti.
Az ilyen típusú kötvényt eredményszemléletű kötvénynek is nevezik.
SZÜKSÉGZÉS Z-Bond
A Z-kötvények kockázatosak lehetnek a befektetők számára és spekulatív befektetések. A Z-kötvény egyfajta jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS). Az MBS az alapul szolgáló értékpapírokból áll, amelyek általában otthoni jelzálogkölcsönök. Az MBS-t csak a hitelező bizalma biztosítja abban, hogy a hitelfelvevő képessé teszi a jelzálog-kifizetéseket.
Ha a hitelfelvevők együttese nem teljesíti jelzálogkölcsön-kifizetéseit, és azokat a jelzálogkölcsönöket egy közös piacszervezésbe csomagolják, akkor a Z-kötvényt birtokló befektető pénzt veszíthet a biztosítékul szolgáló jelzálogkötelezettségekre (CMO). A beérkező jelzálogbefizetések nélkül a kötvények nem fizethetők ki. Azok a személyek, akik a közös piacszervezés más részletébe fektettek be, továbbra is megtéríthetik kezdeti befektetésüket. Mivel azonban a Z-kötvények az összes többi rész után kifizetik, a Z-kötvény tulajdonosa veszít a legtöbbet.
A Z-kötvények kockázatának minimalizálása
A legtöbb jelzáloggal fedezett értékpapírt akár szövetségi ügynökség, akár egy kormány által szponzorált szervezet (GSE), például Freddie Mac és Fannie Mae bocsátja ki. Azokat, amelyeket egy szövetségi hivatal bocsátott ki, az Egyesült Államok kormánya „teljes hittel és hittel” támogatja. Ilyen módon rendkívül alacsony kockázatot jelenthetnek, mivel az amerikai kincstár garantálja.
Egy kormány által szponzorált szervezet (GSE) azonban nem rendelkezik az Egyesült Államok Kincstárával. Ezek a szervezetek közvetlenül kölcsönözhetnek pénzt a Kincstártól, de a kormány nem köteles pénzeszközöket biztosítani ezen ügynökségek megmentésére, ha úgy találják, hogy nem képesek fizetni tartozásaikat. Noha ezek az értékpapírok bizonyos kockázatot hordoznak, ezt a kockázatot általában alacsonynak tekintik. Például a 2008-as pénzügyi válság idején Freddie Mac-t és Fannie Mae-t „túl nagynak ítélték meg a kudarchoz”, és az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma lépést tett adósságának támogatása érdekében.
A jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS) kisebb része magánvállalkozásoktól, például befektetési bankoktól és más pénzügyi intézményektől származik. Ezeket az értékpapírokat szignifikánsan nagyobb kockázatnak kell tekinteni, mivel az Egyesült Államok kormánya nem támogatja őket. A jelzálogkölcsönök késedelme esetén a kibocsátók nem vehetnek fel közvetlenül hitelt az Egyesült Államok Kincstárából.
