A növekedési készletek voltak a bikapiac kedvesei, és a 2018-ra vonatkozó szilárd jövedelem-előrejelzések sokaknak azt sugallják, hogy megtartják vezetésüket. Chad Morganlander, a Stifel Financial Corp. (SF) Washington Crossing Advisors részlegének portfóliókezelője nem olyan biztos. Nemrégiben az értékpapírok túlsúlyos pozíciójára fordult, mivel a CNBC-vel megosztott meggyőződése alapján a növekedési részvények értékelése továbbra is nyújtva van, annak ellenére, hogy az első negyedévben erősen beszámoltak a bevételekről. Különösen úgy véli, hogy a technológiai részvények túlméretezettek voltak, és azt javasolja, hogy az értékorientált befektetők inkább a pénzügyi, egészségügyi és energiakészletekkel foglalkozzanak.
Az elmúlt öt évben az S&P 500 index (SPX) 66% -kal növekedett, amelyet nagyrészt a növekedési állományok túlteljesítése hajtott végre. Az S&P 500 értékindex (SVX) 46% -kal, míg az S&P 500 növekedési index (SGX) 85% -kal nőtt, az S&P Dow Jones-indexek alapján.
Stock válogatások
Az egészségügy területén a Morganlander megemlítette a Merck & Co. Inc. (MRK) és a Pfizer Inc. (PFE) gyógyszergyártókat, mivel a vonzó érték a növekvő haszonkulcsokkal, bevételekkel és osztalékokkal jár. Barronnal folytatott megbeszélése során nem nevezte meg sem pénzügyi, sem energiakészleteket.
A Barron által februárban összehívott olajpiac-szakértői testület azonban a Genesis Energy LP (GEL) és a Range Resources Corp. (RRC) vonzó vásárlásaiként említette, hogy vonzó vételnek számítanak a piaci előrehozott P / E arányokkal és jelentősen felülmúlják konszenzusos árcéljaikat. A Genesis előrejelzett P / E értéke jelenleg 11, 8, a PEG aránya 0, 76, míg a tartomány adatai a Yahoo Finance szerint 12, 8 és 0, 33. (További információ: 7 olcsó energiakészlet, amely szárnyalhat .)
A pénzügyi szolgáltatások területén a Credit Suisse Group AG által végzett közelmúltbeli elemzés arra utal, hogy a State Street Corp. (STT) letétkezelő bank és a T. Rowe Price Group Inc. (TROW) befektetési alap-komplexum megfelel a Warren Buffett törzsérték-befektető által alkalmazott kritériumoknak, és így esetleg megbízható célok legyenek neki, Barrononként. A Yahoo Finance szerint ezeknek az állományoknak a határidős P / E aránya és PEG aránya a 11, 5 és 0, 72 a State Street esetében, valamint a 14, 8 és 1, 21 az ár esetében. (További részletek: 6 részvény Warren Buffett vásárolhat tovább .)
Az érték felé fordulás
"Az értékbefektetők nem veszítettek pénzt; csak kevesebb pénzt kerestek, mint agresszív befektetők" - jegyzi meg Jean-Marie Eveillard alapkezelő egy másik Barron történetében. Ezenkívül a Barron's azt jelzi, hogy a növekedési állományok közelmúltbeli túllépése átmeneti körülmények következménye. Különösen a Szövetségi Központi Bank által a kamatlábak csökkentését és a részvényárak felfelé irányuló mennyiségi enyhítését célzó program tette lehetővé, hogy a befektetők „kevésbé válogassák” az értékorientált alapokat, mint például a mérleg erőssége, Barron megítélése szerint. (További információkért lásd: Mi az érték az értékbefektetésben? )
Azonban a kamatlábak emelkednek, és ez a környezet kedvelt az értékpapír-készleteket - Thomas Lee elemzése szerint az FundStrat Global Advisors 1928-ig nyúlik vissza - tette hozzá Barron. Az érték történelmileg felülmúlta a növekedést is, amikor a nyereség felgyorsult, amely ma a háttér háttere - jegyzi meg Barron.
Analitikai probléma
Az értékállományok azonosításához használt hagyományos mérőszámok Barrononként egyre inkább nem megfelelőek. A könyv szerinti ár (P / B) arányoknak mindig volt hátránya, hogy a nevezőnek a múltbeli költségek és a számvitelhez kapcsolódó kiigazítások alapján, nem pedig a társaság eszközeinek elméleti valós piaci értékén alapulnak. Ennek a módszernek a korlátozásai azonban a mai gazdaságban egyre romlanak - tette hozzá Barron, mivel a P / B arány csak a tárgyi eszközöket tartalmazza.
Közben, amint azt Barron megjegyzi: "A mai szolgáltató gazdaság olyan cégekkel tele van, amelyek legnagyobb eszköze a márka, a szellemi tulajdon vagy az ügyfélhűség, és amelyek nem jelennek meg a mérlegben." A részvény-visszavásárlások, vagy a részvény-visszavásárlási programok népszerűsége tovább növeli az elemzési problémát, állítja Barron, mivel ezek csökkentik a részvényesi tőkét, és így a régi analitikai módszerek szerint a társaság bajba jutottnak tűnhet, ha nem. Az a lényeg, hogy a befektetés értékének az időigényes számviteli alapú képletekre történő csökkentése nem olyan egyszerű, mint amilyennek látszhatott.
