Az átváltható kötvény hibrid értékpapírt képvisel, amelynek kötvény- és részvényjellemzői vannak; az ilyen típusú kötvény lehetővé teszi névértékének készpénzre vagy meghatározott számú, azonos értékű törzsrészvényre konvertálását. Egy vállalat átváltható kötvényt bocsát ki a csökkentett kamatlábak előnyeinek kihasználása érdekében, mivel az átalakítási opció jelenléte fejlett potenciált kínál a kötvénytulajdonosok számára, és ezek a kötvények általában alacsonyabb kamatlábakat igényelnek a szokásos nominális kötvényekhez képest. A konvertibilis kötvények kibocsátásának másik előnye, nem pedig a saját tőke, a kamat adókedvezménye, amely csökkenti a társaság tőkeköltségét. Továbbá, mivel a kötvényeket tőkévé konvertálják, a társaságnak nincs több kötelezettsége. Az átalakítás eredményeként kibocsátott további részvények számától függően azonban a részvénytőke értéke a részvények hígítása miatt csökken.
Konvertált kötvények
Az átváltható kötvényeket általában olyan vállalkozások bocsátják ki, amelyek nem megfelelő hitelminősítéssel rendelkeznek és magas a várt növekedés. Például 2014-ben a Tesla Motors 2 milliárd dollár átváltható kötvényt bocsátott ki a Neesai Tesla Gigafactory építésének finanszírozására. Mivel a Tesla alacsony vagy negatív jövedelmeket mutatott a 2014-ig tartó néhány évben, a projekt tőkéjének felvétele szokásos nominális kötvényekkel megfizethetetlenül drága volt, mivel a befektetők által igényelt kamatlábak nagyon meredek voltak. Az átváltási opcióval azonban a Tesla konvertibilis kötvényeinek kamatlába 0, 25% és 1, 25% között mozgott.
Készlet-hígítás
Amikor az átváltható kötvényeket a kötvénytulajdonosok konvertálják saját tőkévé, jelentős részvénycsökkenés történhet, ami a részvényesenkénti részvényesi érték jelentős csökkenését eredményezheti. Így ha egy társaság a jövőben másodlagos vételi ajánlat útján kíván kibocsátani részvényeket, akkor valószínűleg nem lesz képes annyi tőkét bevonni az átváltható kötvényekből származó készletek hígítása miatt.
