Sok befektető attól tart, hogy a meredek recesszió vagy a piaci összeomlás fenyegethet, ám a hozamgörbe és a recessziók kapcsolatát elsõként meghatározó tudományos kutató szerint az amerikai gazdaság valószínûleg csak szerény visszaesést fog látni. Valójában ez a nagyfokú aggodalom korlátozza a károkat. "Ez növeli a lágy leszállás valószínűségét" - mondja Campbell Harvey, a Research affiliate vezető tanácsadója és a Duke University pénzügyi professzora a MarketWatch interjújában.
Pontosabban, a viselkedés-közgazdaságtan területén Harvey által végzett legutóbbi kutatások azt mutatják, hogy a váratlan gazdasági lassulások általában megnőnek, amikor a pánikba esett vállalatok csökkentették a bérszámfejtést és a beruházásokat. A gazdasági visszaesés előrejelzésekor azonban inkább kevésbé komolyan reagálnak. A 2008-as pénzügyi válság következményei szerint a befektetők, az elemzők és a vállalkozások továbbra is fokozott figyelmet fordítanak a recesszió lehetséges jeleire.
Kulcs elvihető
- Egy fordított hozamgörbe gyakran jelzi a közelgő recessziót. Ennek ellenére a recesszió elterjedt félelme pozitív lehet. A váratlan lassulások drasztikus munkahelyeket teremtenek és a beruházások mérséklődését idézik elő.A recesszió várása esetén ezek a csökkentések kevésbé súlyosak.A várt lassulások általában rövidebbek és enyhébb.
Jelentőség a befektetők számára
Harvey három évtizeddel ezelőtt kiadott egy kutatási munkát, amelyben részletezte, hogy az invertált hozamgörbe, a rövid távú kamatlábak meghaladva a hosszú távú kamatlábakat, gyakran megjósolja a közelgő recessziót. A 2019-es hosszú inverzió eredményeként számos megfigyelő fokozott figyelmeztetést kapott a további recesszió mutatóira vonatkozóan.
A hozamgörbe alakjának értékelésére szolgáló általános módszer a 3 hónapos amerikai államkincstárjegy és a 10 éves amerikai államkincstárjegy hozamainak összehasonlítása. Az május 23. óta eltelt idő nagy részében az előbbi meghaladta az utóbbi értéket, jelezve egy fordított hozamgörbét. 2019-ben korábban voltak rövidebb élettartamú inverziók is.
Eközben a Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság (FOMC) kiadta 2019. szeptember 17-18-i ülésének jegyzőkönyvét, amelyen úgy döntött, hogy a szövetségi alapok kamatát 1, 75% -ról 2, 00% -ra csökkenti. "Az üzleti beruházások és a feldolgozóipar lágyságát ebben az évben úgy tekintették, hogy lényegesen lassabb gazdasági növekedésre utalnak, mint az alkalmazottak előre vetítették" - jegyezte meg a jegyzőkönyv, amelyet a CNBC idéz. "Világosabb képet kaptak az elhúzódó gyenge beruházási kiadások, a feldolgozóipar és az export" - mondta a jegyzőkönyv is.
Miközben az FOMC tagjai figyelték a hozamgörbe-inverziót, amely úgy véli, hogy megbízható mutatója a várható recessziónak, a jelenlegi gazdasági körülményeket is erősnek találták. Különösen úgy hívták, hogy a fogyasztói kiadások "robusztusnak" tekinthetők, és továbbra is javul a foglalkoztatás.
Előretekintve
Míg az inverz hozamgörbét általában a gazdaság és az állományok miatti mutatójaként vesszük figyelembe, a tőzsdei nyereség hosszabb időszakát általában követi, a The Wall Street Journal által idézett Dow Jones Market Data elemzése alapján. Eközben mind a Bespoke Investment Group befektetési kutató cég, mind a Bianco Research makrobefektetési elemző cég úgy találta, hogy nem minden inverziót követett recesszió, egy pár Barron cikkben. Ezenkívül a Bespoke megerősítette a Dow Jones megállapítását, miszerint a tőzsdei nyereség gyakran inverziót követ.
