Az amerikai kincstári adósság fordított hozamgörbéjének kezdete fokozott aggodalmat váltott fel, sőt egyes befektetők körében is pánikba esett, hogy a gazdasági recesszió és a részvénypiacok küszöbön állnak. De a történelem azt mutatja, hogy a részvények folyamatos nyereséget élvezhetnek az elkövetkező néhány hónapban, sőt egy év alatt is. „Amikor a befektetők a hozamgörbe fordítását hallják, automatikusan„ recesszió ”-ra gondolnak. De nem minden inverziót követett recesszió ”- írja a Besronke Investment Group pénzügyi kutató cég a Barron által idézett legújabb jelentésében.
A személyre szabott tanulmányozta az S&P 500 index (SPX) teljesítményét a korábbi hozamgörbe-inverziók következményeként, és a cég megállapította, hogy a készletek meglepően jól működtek (lásd az alábbi táblázatot).
A készletek megfordulhatnak egy fordított hozamgörbe után
(S&P 500 teljesítmény az inverziók megkezdése után)
- 1 hónappal később: + 1, 74% átlagosan6 hónappal később: + 6, 75% átlagosan1 évvel később: + 9% minimum 1978 óta
Jelentőség a befektetők számára
A legmeglepőbb módon, hogy az S&P 500 1978 óta az inverzió bekövetkezése után legalább 9% -kal növekedett. Az adatok vegyesek, de rövidebb időtartamra továbbra is bullish. Az S&P 500 átlagosan 6, 75% -os nyereséget mutatott az inverzió kezdetét követő hat hónapban, annak ellenére, hogy csak az idő felén volt pozitív hozam. Az első hónapban a fejjel lefelé haladás azonban sokkal gyakoribb volt, hatszor körülbelül ötször fordult elő. A Testreszabott azt is megállapította, hogy a hozamgörbét a történelem során a napok összes 11, 5% -ára fordították, és hogy az S&P 500 ezekben a napokban átlagosan 1, 9% -os veszteséget jelentett Barron-ban.
A makrobefektetési elemző cég, a Bianco Research a hozamgörbe inverzióinak történetét tanulmányozta a recesszió előrejelzőjeként. Úgy találják, hogy az inverziók csak akkor válnak szignifikáns prediktorokká, ha legalább 10 napig tartnak, egy másik Barron cikkben. A jelenlegi inverzió kevesebb, mint három napos, március 22-én, pénteken kezdődött és a mai napig folytatódik.
A hozamgörbe legalább tíz napra történő fordításának utolsó hat alkalommal Bianco megállapította, hogy a recesszió 140 és 487 nappal később következett be, az átlagos késés 311 nap volt. Ezeknek a megállapításoknak az eredménye az, hogy ebben az időben korai lehetnek a közelgő recesszió félelmei, legalábbis akkor, ha a hozamgörbét kell előrejelző eszközként használni. Sőt, néhány elemző szerint az Investing.com szerint egy fordított hozamgörbe a 2008. évi pénzügyi válság óta elkövetkező recesszió kevésbé megbízható vezető mutatójává vált.
Számos egyéb mutató azonban rámutat az amerikai gazdaság lassulására, ideértve a bankok szigorúbb hitelstandardjeit és a munkanélküliségi biztosítási igények emelkedését.
A párizsi székhelyű Societe Generale befektetési bank úgy véli, hogy a hozamgörbe továbbra is kitűnő előrejelző erővel bír, és tulajdonosi hírfolyam-mutatójuk szintén recessziós figyelmeztetést villog. Időközben a Nobel-díjas közgazdász, Paul Krugman azon emberek közé tartozik, akik úgy gondolják, hogy az Egyesült Államok a recesszió felé halad. Úgy véli, hogy a Federal Reserve politikai hibát követett el a kamatlábak emelésében, és hogy későn jött vissza a dovisos állásponthoz.
Előretekintve
Noha vita folyik a hozamgörbe recessziós mutatóként történő közelmúltbeli és eddig rövid átfordításának jelentőségéről, a gazdasági lassulás egyéb jelei továbbra is erősödnek. Ezenkívül a nagymértékben eladósodott vállalkozások úgynevezett „lejárati fallal” néznek szembe, amely újabb kockázatot jelent a gazdaság és a tőzsde számára, ha problémák merülnek fel e kötelezettségek teljesítése során. Mindez a készletek jelentős felfordulására mutat.
