Amint az amerikai részvények új rekordmagasságot állítanak fel, Morgan Stanley figyelmezteti, hogy a hagyományos kiegyensúlyozott portfólió megtérülése 60% -os részvényekkel és 40% -os kötvényekkel közelítheti meg a 100 éves mélypontot, és felére eshet az előző 20 évhez képest. "A visszatérési kilátások a következő évtizedben jókedvűek - a befektetők alacsonyabb és laposabb határokkal néznek szembe a korábbi évtizedekhez képest" - írta Morgan Stanley az ügyfeleknek szóló feljegyzésben, amelyet a Business Insider idéz.
"A befektetőknek sokkal nagyobb volatilitást kell elfogadniuk, hogy kis hozamnövelő egységeket kivessenek" - tette hozzá a jegyzet. Morgan Stanley 2, 8% -os átlagos hozamot számít a következő 10 évben egy 60/40 portfólió esetében. Az átlag csaknem 8, 0% volt 1881 óta, és körülbelül 6% az elmúlt 20 évben, miután a két számjegyű éves hozam elérte a 16% -ot az 1980-as évek elejétől a 2000-es évek elejéig.
Kulcs elvihető
- Morgan Stanley számottevően alacsonyabb befektetési megtérülést vár el előre. 60% -os részvényt és 40% -os kötvényt vizsgáltak. mélypontra került.
Jelentőség a befektetők számára
"Az amerikai részvények várható hozamát az alacsonyabb jövedelemhozam, az alacsony inflációs várakozások és az átlagosnál magasabb értékeléseknél alkalmazott bírságok és a tendenciát meghaladó növekedés kombinációja húzza le, amelyet a következő évtizedben nem lehet fenntartani" - nyilatkozta a feljegyzés. Ezenkívül a pénzügyi válság óta eltelt tíz évben "a kockázati eszköz árakat rendkívüli monetáris politikák támogatták, amelyek jelenleg folyamatban vannak", a Bloomberg idézte.
Morgan Stanley feltételezi, hogy az elkövetkező 10 évben az S&P 500 index átlagosan 4, 9% -os hozamot fog elérni, míg a 10 éves amerikai államkincstárjegy átlagos jövedelme 2, 1% lesz. Az első növekedés azt jelenti, hogy a 60/40 portfólió éves hozama 3, 8%.
A 10 éves T-Note azonban jelenleg kissé 1, 9% alatt marad. A 2, 1% -os hozamhoz árának majdnem 10% -kal kell csökkennie, ezáltal a portfólió átlagos éves hozamát egy százalékponttal csökkentené 10 év alatt, és 3, 8% -ról 2, 8% -ra csökkentené.
"A 2019-es tőkeemelés az alacsonyabb tőkeköltségek nyomán történő többszörös bővítésről szól." - mondta Lisa Shalett, a Morgan Stanley Wealth Management befektetési igazgatója (CIO) a The GIC Weekly jelenlegi kiadásában a globális befektetési bizottságból. A Morgan Stanley egy másik csoportja kiadta a fent idézett feljegyzést.
"Az alacsonyabb tarifák hátsó szélének hiányában, mivel a Fed szünetel, a jövőbeni nyereség a jövedelmek pozitív javulásától függ, amelyek viszont a gazdasági növekedéstől függenek" - tette hozzá Shalett. A nyereségnövekedésnek "gyengeségnek" hívják a jelenlegi gazdasági adatokat, és azt várja, hogy a piacok hónapokig "iránytalanok" lesznek.
Előretekintve
Számos vezető piaci figyelő már arra számított, hogy a jövőben megtérülhet a befektetések megtérülésének átlaga. Arra számítanak, hogy a részleges hozamok hosszabb jövőbeli időszaka a történelmi szabványok szerint valószínűsíthető, kiegyensúlyozva a jelenlegi évtizedig tartó bikapiac jelentette tendencia feletti nyereségeket.
Idén elején Jermey Grantham, Scott Minerd a Guggenheim Investments-ből, Jim Paulsen a Leuthold csoportból és Robert Shiller a Yale Egyetemen közzétett egy korábbi jelentés szerint szintén jelentősen alacsonyabb hozamot számolt be. Időközben az S&P 500 index értéke a múltbeli tartományának 10% -ában van, mivel a befektetők nem tudnak áremelkedni egy olyan recesszió kockázatánál, amely 30% -kal csökkentheti a részvényárakat - állítja a The Leuthold Group egy nemrégiben készült tanulmánya.
