Jim Paulsen, a The Leuthold Group befektetési stratégiája szerint jelenleg a kötvények piacán erős részvényjelzési jelek jönnek ki a kötvénypiacról. "Ha egészen a kötvénypiac üzenetét vesszük, azt gondolom, hogy ez ugyanolyan optimista, mint a nagy visszaszerzések, amelyeket eddig a részvényekben és az árukban tapasztaltunk" - mondta a CNBC-nek. Az általa látott pozitív mutatókat az alábbiakban foglaljuk össze.
4 ok, ami miatt a kötvénypiac jeleket küldhet részvényekről
- A 10 éves T-kötvény hozama lecsökken a vállalati kötvények hozamkülönbözetének szigorítása 10 éves inflációs várakozás megnövekedettA kötvénypiac volatilitása a múltbeli mélypontok közelében
Jelentőség a befektetők számára
"Ha egészen a kötvénypiac üzenetét vesszük, azt gondolom, hogy ez ugyanolyan optimista, mint a nagy visszaszerzések, amelyeket eddig a részvényekben és az árukban tapasztaltunk" - mondta Paulsen. A vállalati kötvények hozamfelárának szigorítása azt jelzi számára, hogy a hitelkockázat csökken, ellentétben a veszélyesen magas vállalati adósságteherrel kapcsolatos széles körű aggodalmakkal. Azt is megjegyzi, hogy a jelzálogpiaci felárak is szigorodtak, jelezve a hitelkockázat csökkentését is ezen a piacon.
A kincstári inflációval védett értékpapírok (TIPS) árának közelmúltbeli javulása alapján Paulsen az inflációs várakozások szerény növekedését látja. Megállapította, hogy miért pozitív ez, ám ez enyhítheti a gazdasági recesszió kialakulásával kapcsolatos aggodalmakat. Végül, a MOVE index, amely a kötvénypiac analógja a CBOE Volatilitási Indexnek (VIX) az állományokhoz, közel történelmi mélypontot regisztrál.
Megjegyzi, hogy a tőzsdei P / E arányok 2018. december elején, a nagy eladás előtt visszatértek szintjére. Másként fogalmazva, ez azt jelenti, hogy a jövedelemhozamok estek, mivel ezek a P / E arányok inverzei. Eközben a 10 éves T-Note hozama a 2018. november 8-i 3, 2% -ról 2019. március 11-i 2, 6% -ra csökken.
"Amit látunk… mind a részvényárak, mind a kötvényárak felfelé történő értékelése, tükrözve azt a tényt, hogy a gazdaság lelassult, az inflációs nyomás csökkent, és a politikai tisztviselők elszállásolása visszatért, és magasabb értékelést érdemel, ami amit mindkét piacon megkapunk - jegyezte meg Paulsen. "Nagyon sok pénz várt a szélén" - mondta a Bloomberg-nek.
Az ellenkező álláspont az, hogy a csúszó kötvényhozamok általában a gazdaság növekvő pesszimizmusát tükrözik, amint a The Wall Street Journal jelentést készít. Ezen gondolkodásmód szerint a tőzsdei rally hamarosan elszaporodik, ha a részvénybefektetők kilátásai egybevágnak a kötvénybefektetők kilátásaival. Valójában a Fednek a dovisességen való fordulását a kötvénybefektetők különböző módon veszik figyelembe, hogy a recesszió esélyei a MarketWatch szerint növekednek.
A kiskereskedelmi értékesítés legfrissebb adatai azt mutatják, hogy a 2018. decemberi visszaesés az eredetileg becsültnél gyengébb volt, 1, 6% -kal szemben 1, 2% -kal, míg a 2019 januári visszapattanás szerény 0, 2% -kal volt alacsonyabb - jelentette a Reuters. A gépjármű-értékesítés januári visszaesése öt év alatt volt a legrosszabb, ezt ellensúlyozta az építőanyagok növekedése és a fogyasztók mérlegelési lehetőségei. Eközben a decemberi eladások visszaesése a legrosszabb volt 2009. szeptember óta, amikor a gazdaság kilábalt.
Előretekintve
Paulsen úgy véli, hogy sok részvényportfólióra jelenleg alul van súlyozva a ciklikus részvények. Arra számít, hogy a dollár ebben az évben csökkenni fog, ami fellendíti az alapanyagok árait, és ezáltal elősegíti az energia- és anyagkészleteket. A kis sapkák és a nagy sapkák helyett inkább részesíti előnyben, mivel a kis sapkák történelmileg jobbak, mint amikor az infláció növekszik.
