Az amerikai részvények az elmúlt hetekben beállított mindenkori csúcsok közelében maradnak, mivel a bikák a kockázatok közepette továbbra is pozitív eredményeket látnak. Ezek közé tartozik: a Federal Reserve által elvárt kamatlábak csökkentése, az USA és Kína közötti kereskedelmi háború szünete, az alacsony tőzsdei volatilitás, az amerikai államkötvény-kötvények és értékpapírok hozamainak csökkenése, az amerikai gazdaság általános stabilitása, várakozások arra, hogy 2019 2Q-ban S&P 500 a bevételek meghaladják a konszenzusra vonatkozó becsléseket, és bizonyíték van arra, hogy a részvények értékelése nem olyan feszült, mint a medvék ragaszkodnak.
"A részvényekkel szembeni legkevesebb ellenállás továbbra is magasabb" - jegyezte meg Bill Miller befektetési igazgatója a 2019. évi 2Q-os piaci levélben, amelyet cégének, a Miller Value Partners ügyfeleinek írta. Az általa látott pozitívumok között: az Egyesült Államokban a júniusban tapasztalható erőteljes foglalkoztatásnövekedés, a magasabb munkaerő-részvétel, a stabil bérnövekedés, a "nyugvó" infláció, a vállalati nyereség minden idők legmagasabb, "alkalmazkodó" monetáris politikája az Egyesült Államokban és külföldön, és az "expanzív" amerikai fiskális politika. Hasonlóan bullish volt a 2019. évi első negyedéves piaci levélben.
Jelentőség a befektetők számára
„Jelenleg a Fed csökken, amikor a növekedési kilátások nem állnak közel a gyenge pontokhoz, és a Fed alapjai közel semlegesek” - írta Tom Porcelli, az RBC Capital Markets amerikai főigazgatója az ügyfeleknek szóló legutóbbi feljegyzésében, amelyet a Bloomberg idéz. "A kockázati eszközöknek feltétlenül szeretniük kell ezt a beállítást" - tette hozzá.
Neil Dutta, a Renaissance Macro Research közgazdasági vezetője úgy gondolja, hogy a jövedelembecsléseket elkerülhetetlenül felfelé módosítják. Amint azt az ügyfeleknek szóló feljegyzésben megfigyelte, a Bloomberg idézettel is: „Képzelje el ezt. A Fed csökken, ahogy a növekedés és a jövedelem becslések felbukkannak. Ciklikus cikkek?
A részvényértékelés szempontjából az S&P 500 jövedelme jóval meghaladja a kétéves átlagot, szemben a tízéves amerikai államkincstárjegy hozamával. Ez akkor is igaz, ha az index az elmúlt hetek mindenkori rekordjainak magasra emelkedett.
Lisa Shalett, a Morgan Stanley Wealth Management befektetési igazgatója (CIO) szkeptikus hangot ad. "Ez egy olyan piac, amely már sok jó hírt diszkontált: négy kamatcsökkentés és a S&P 500 jövedelem 11% -os növekedése a következő évben, a kereskedelem további romlása és korlátozott politikai változás Washingtonban a fenyegető adósságplafon és a közelgő elnökválasztás ellenére. A magasabb szintre lépéshez a piacnak friss meglepetésre lesz szüksége "- írja a Morgan Stanley Globális Beruházási Bizottságának a The GIC Weekly jelenlegi számában.
Előretekintve
"Az egyetlen rossz hír a rossz hír viszonylagos hiánya. A geopolitika kiszámíthatatlan marad, és kisiklhatja a piacot és a gazdaságot" - mondja Bill Miller. "A vámtarifa és a kereskedelem kérdései, amelyek elbocsátották a piacot, egyelőre várakozással vannak, ahogy folytatódnak a tárgyalások. Ezek mindig ismét megjelenhetnek" - jegyzi meg. A pozitív oldalról hozzáteszi: "A merevítő hozamgörbe meglehetősen göndör lenne a részvényekre."
Lisa Shalett szerint: "A bikák július 31-én 50 bázispontos kamatcsökkentéssel fizetnek, sokkal gyengébb amerikai dollárral, sokkal erősebb amerikai fogyasztóval, valamint tompított helyzettel és érzelmekkel. Ha ezeknek a tényezőknek egy része vagy mindegyike pozitívvá válik, a legnagyobb kedvezményezettek valószínűleg magasabb béta-eszközosztályokat mutatnak, amelyek elmaradtak az S&P-től. Fontolja meg az aktív részvényválasztást a kis- és közepes kapitalizációjú, az értékstílus, a ciklikus és az USA-n kívüli részvények között."
