Az AllianceBernstein vagyonkezelő cég kutatása szerint a részvényértékelések mutatják a legnagyobb eloszlást 70 év alatt, és ennek jelentős következményei vannak a befektetők számára. "Az érték hajlamos túllépni akkor, amikor a piaci értékek szétszóródása a legszélesebb. Az értékelési felárak hihetetlenül szélesek és az érzelmek talán alapot találtak" - mondta Inigo Fraser-Jenkins, a londoni székhelyű globális kvantitatív és európai részvénystratégia vezetője. Bernstein, a CNBC által idézett, ügyfeleknek szóló megjegyzésben.
Idén elején egy Barron-beszámolóban négy olcsó, az alábbiakban felsorolt, különösen vonzónak látszó készletet kiemeltek. Bernstein felülmúlja a Goldman Sachs és a DowDuPont besorolásait, és úgy találja, hogy jól megvizsgálják a maradványértéket.
6 alacsony értékű készlet fejjel
(Előre P / E és Osztalékhozam)
- AT&T Inc. (T): 8, 2x, 6, 8% DXC Technology Co. (DXC): 7, 0x, 1, 2% Mylan NV (MYL): 5, 7x, osztalék nélkülMorgan Stanley (MS): 7, 7x, 2, 9% Goldman Sachs Group Inc (GS): 7, 2x, 1, 6% DowDuPont Inc. (DWDP): 11, 7x, 2, 8%
Jelentőség a befektetők számára
"Az érték mint stílus inkább az átlagnál jobb teljesítményt mutat, ha a jövedelemrevíziós mérleg sorozatában rendkívüli hullámok tapasztalhatók, különösen 6–12 hónappal a legerőteljesebb leminősítés után" - írta Fraser-Jenkins. Ez a megfigyelés különösen időszerű, figyelembe véve a 2019. évi vállalati jövedelem-becslések hirtelen csökkenő tendenciáját. A vezető Wall Street-i vállalkozások körében a Morgan Stanley különösen medve volt a nyereségre vonatkozó kilátásaiban.
Gazdag tőzsde
(Előre P / E és Osztalékhozam)
- S&P 500 index (SPX): 16, 7x, 2, 0% Dow Jones ipari átlag (DJIA): 15, 9x, 2, 3% Nasdaq 100 Index (NDX): 19, 7x, 1, 1% Russell 2000 Index (RUT): 23, 5x, 1, 5%
A történelem utolsó két évtizede alapján az olcsóbb részvények teljesítménye javul, mivel növekszik a részvényértékelések közötti általános szétszóródás - állítja Savita Subramanian, a Bank of America amerikai részvényesei és kvantitatív stratégiája vezetője, Merrill Lynch, egy másik jelentés a Barron's. Bernsteinhez hasonlóan megjegyzi, hogy a diszperzió messze meghaladja a történelmi normákat, és elvárja, hogy az átlaghoz való elkerülhetetlen visszatérés az alacsony értékeket átlagosan felfelé tolja.
Christopher Harvey, a Wells Fargo Securities részvénystratégiájának vezetője hasonló véleményen van. Amint az alacsony értékű részvények elegendően olcsók lesznek, "az érték kinyerése valószínűbbé válik, amikor többszörös revíziókon vesz részt, és a kockázat csúcsán ül", ahogy Barron ügyeiben nemrégiben írta az ügyfelek számára. Vagyis az olcsó részvények értékelése valószínűleg emelkedik, ha a befektetők már nem látják lefelé mutató kockázatot.
Bernstein azt javasolja, hogy a befektetők fontolgassák az olyan részvényeket, amelyek ágazatuk átlagos értékeléséhez viszonyítva olcsók, "alaponkénti alapon olcsó" vagy "maradványérték-tényezőjükönként olcsók". Ez utóbbi koncepció, amint azt Bernstein alkalmazta, hasonlóan tűnik a felszámolási értékhez.
AT&T: A menedzsment azt tervezi, hogy 2019-ben 26 milliárd dolláros szabad cash flow-t jelent, amely elegendő ahhoz, hogy fedezze a 14 milliárd dolláros osztalékot, a fennmaradó összeggel, valamint az eszközértékesítésből származó bevételekkel, amelyeket nagyrészt az adósság levonására szántak. A részvénybefektetők a közelmúltban jelezték a vágyat a vállalati adósság csökkentésére.
DXC: A társaság vezető szerepet játszik a felhőalapú szolgáltatások területén, de a bevételek csökkentek. A Cowen-i Bryan Bergin elemző azonban "koherens tervet" talál a probléma kezelésére, ahogy Barron idézi.
Mylan: David Maris elemző a Wells Fargo Securitiesnél megjegyzi, hogy a gyógyszergyártó kedvezménnyel kereskedik a hasonló versenytársakkal, hogy a szabad cash flow-ját előrejelzés szerint a tőzsdei érték 21% -ának teszi ki, és hogy a többlet készpénzt fogják felhasználni az adósság csökkentésére.
Morgan Stanley: Az értékpapír-vállalkozás a viszonylag stabil eszközkezelési és vagyonkezelési egységeiből származó teljes nyereség részesedését 2019-ben várhatóan 48% -ra növelte, szemben a 2010. évi 34% -kal. Mike Mayo elemzője, a Wells Fargo elemzője három másik pozitívumot kínál: A Smith Barney 2009. évi felvásárlásához kapcsolódó költséges megtartási bónuszokat áprilisban nem fizetik ki, valószínűleg jól fog teljesíteni az idei banki stressztesztekben, és jelenlegi értékelése körülbelül 25% -kal alacsonyabb, mint az elmúlt öt év átlaga.
Előretekintve
A befektetőknek soha nem szabad elfelejteniük, hogy egyes részvények olcsók jó okokból, nevezetesen valóban gyenge tényleges vagy tervezett teljesítmény miatt. A piaci szintű értékelések középértékre való visszatérése elkerülhetetlenül hátrahagyja azokat a részvényeket, amelyek kilátása továbbra is homályos.
