Az európai instabilitás, a növekvő piaci volatilitás és az aktív menedzsment újjáéledése között számos összekapcsolt tendencia játszik szerepet. De minden befektetési döntés a kamatlábakkal kezdődik. És így a kamatlábak bármilyen változását a befektetőknek figyelembe kell venniük.
Rövid történelem
A 2008. évi pénzügyi válságra reagálva a Federal Reserve a kamatlábakat korábban nem látott szintre csökkentette: 0, 0% és 0, 25% között, és 2015 végéig ott tartotta azokat. A lépés nagy hatást gyakorolt az eszközárakra, mivel a befektetők a kockázatosabb eszközökhöz csaptak át. hogy visszatérjen.
Az S&P 500 2008 óta élvezte a történelem második leghosszabb bikapiacát, átlagos éves megtérülése meghaladja a 15% -ot. A Federal Reserve közelmúltbeli intézkedései azonban megkérdőjelezik ennek a futtatásnak a jövőjét.
2015-től kezdve a Fed elkezdett emelni a kamatlábakat. Azóta hatszor megtette, utoljára márciusban, és jelezte, hogy az év vége előtt ismét kétszer is megteszi. Eddig a piac könnyen felszívta ezeket a növekedéseket, elsősorban azért, mert kicsi és jól ábrázoltak. Ez változhat, ha az árak magasabbak lesznek.
A legfontosabb ráta, amelyet a befektetők várnak, a 10 éves amerikai kincstár. A 10 éves jelenlegi hozam 2, 8% körül van, bár a hónap elején 3, 1% fölé emelkedett. Feltételezve, hogy ebben az évben még két emelést látunk, a 10 éves kamatláb valószínűleg körülbelül 4, 0% -ra növekszik.
Történelmileg a tízéves hozam körülbelül 5% volt. Ha a hozamok visszatérnek ezekre a szintekre, akkor a kötvények sokkal vonzóbb befektetések lesznek, mint későn. Ennek eredményeként a befektetők dönthetnek úgy, hogy visszatérnek a kötvényekhez, és növelik a tőzsdei hozamot hátráltató részvények növekvő kiáramlását.
Szélesebb körű következmények
A növekvő kamatlábak befolyásolhatják a fogyasztói hitelfelvételt is. A történelmileg alacsony kamatlábak lehetővé tették a történelmileg alacsony jelzálog kamatlábakat, amelyek támogatják a lakáspiacot. Az alacsonyabb jelzálogkamatlábak mellett a lakáspiacon jelenleg hiány állomány, különösen az első vásárlók esetében. A magas kereslet és a korlátozott kínálat az árakat magasabbra emelte, de a bérek növekedése elmaradt, néhány piacot túlértékelt területre szorítva.
A folyamatosan magas árak, valamint a magasabb jelzálogkamatlábak lassíthatják a lakásárak növekedését, ami befolyásolhatja az USA gazdasági növekedését, mivel a lakáspiac az amerikai gazdaság egyik legfontosabb hajtóereje. Ezenkívül a lakásvásárlást gyakran számos egyéb vásárlás követi a ház felszerelése érdekében, így a lakásértékesítés bármilyen lelassulása kevesebb fogyasztói vásárlást eredményezhet, ami viszont lassabb gazdasági növekedést eredményez. A fogyasztói vásárlások az USA gazdasági növekedésének körülbelül 70% -át teszik ki.
Súlyos érzés a fejlett világban
Miközben otthon emelkedtek a kamatlábak, az európai politikai helyzet megindult. A Brexit által elválasztott növekvő nyugtalanságok után az Európai Unióban a status quo újabb csapást kapott a közelmúltbeli olasz nemzeti választások során.
A márciusi választások nem hoztak egyértelmű győztest, ám két intézményi ellenállás, euroszkeptikus párt jött létre, akik a szavazatok mintegy felét elfogták. Bár egyik fél sem kampányolt az EU-ból való kilépés ellen, aggódnak amiatt, hogy az új kormány elfogadhat olyan törvényt, amely tényleges kilépésként szolgál. Noha az ilyen jogszabályok még nem valósultak meg, az euróövezet harmadik legnagyobb gazdasága valószínűleg a belátható jövőben destabilizálja a piacokat.
Olaszország nem az egyetlen olyan európai ország, amelyet a nyugtalanságok megráztak. Magyarországon és Lengyelországban az uralkodó pártok aktívan elfogadják az Európai Unió mandátumával ellentétes politikákat, annak ellenére, hogy millió euróban részesülnek uniós támogatásokban. Magyarország, amely a posztszovjet Európában a demokrácia egy példája volt, ma már autokratikára hasonlít. Lengyelország nemrégiben egy jobboldali kormányt választott, amely korábban független igazságszolgáltatását politikai kinevezésekkel rakotta össze. Amint a szélsőjobboldali politikai pártok folyamatosan növekednek Európában, az Európai Unió jelenlegi formája életképessége nyitott kérdéssé válhat.
Az illékony piac hatásai
A geopolitikai turbulencia, az emelkedő kamatlábak és más események a mai napig megnövekedett piaci ingadozásokhoz vezettek. Ez nem azt jelenti, hogy a jelenlegi piaci környezet rendellenes. A tízéves bikapiacot a nagy recesszió után állandó növekedés és alacsony volatilitás jellemezte. Ennek ellenére a normál volatilitás visszatérése kihívást jelent a befektetők számára, akik már megszokták az előző évek szokatlan nyugalmát. Például az elmúlt évtizedben a befektetőket jutalmazták a piaci árfolyamok megvásárlásáért, de az azt követő korrekciók nem biztos, hogy ilyen nyilvánvaló lehetőségeket rejtenek.
Az egyik trend, amely valószínűleg kihúzta a szerepet, amelyet a Facebook (FB), az Amazon (AMZN), az Apple (AAPL), a Netflix (NFLX) és az Alphabet (GOOGL), más néven FAANG részvények néven ismert, játszottak a piac magasabb fokozásában. 2017-ben a csoport az S&P 500 21% -os hozamának 4, 3% -át tette ki. Annak ellenére, hogy a csoport részvényesei továbbra is erőteljesen teljesítenek, az értékelések magasak vagy súlyosak, és a csoportnak problémái lehetnek a piacok továbbmozdításával.
Az elmúlt években egyre növekvő összegek fordultak elő passzív stratégiákba, a 692 milliárd dolláros beáramlás önmagában csak 2017-ben. Ezek a stratégiák nagyon jól teljesítettek a közelmúltban a bikapiacokon, de bizonytalanabb eredményt nyújthatnak az ingadozó piacon. Noha az aktív stratégiák nem mindig képesek felülmúlni a passzív szinteket, a befektetőknek inkább a kísértésnek kell növekedniük az aktív stratégiával való túllépés esélyeinél, ahelyett, hogy a piaci hozamokkal egyezkednének, különösen akkor, ha ezek a piaci hozamok nem lehetnek olyan megbízhatóak, mint a múltban.
Ez azt jelenti, hogy az aktív irányítási stratégiákat egyre inkább elfogadják azok a befektetők, akik túlmutatnak, és megvédik magukat a jövőbeli potenciális hátrányoktól.
A jelenlegi piaci környezetet egyre növekvő bizonytalanság jellemzi. Számos olyan tendencia, amely évek óta játszik ki, véget ér, és nem egyértelmű, hogy mi fogja megtenni a helyét. Egy biztosnak tűnik az, hogy a volatilitás továbbra is problémát jelent. A növekvő politikai bizonytalanság a befektetőket ideges és zavaróvá teszi. A növekvő kamatlábak arra ösztönzik a befektetőket, hogy fogadjanak el változásokat, mivel a közelmúltban jól működő befektetési stratégiákat módosítani kell. A passzív vételi és tartási megközelítések valószínűleg elveszítik vonzerejét. És valószínűleg új piaci vezetők kerülnek előtérbe. Mindez azt jelenti, hogy az év második fele érdekes és kulcsfontosságú lesz.
