A mai egészségügyi rendszer hírhedten bonyolult, sok különféle elemmel együtt működik, hogy megfeleljen az egészségügyi igényeknek, és árukkal és szolgáltatásokkal szolgáljon a betegek kezelésére.
A legtöbb fejlett országban az egészségügyi ágazat a GDP legalább 10% -áért felel, az egészségügyi kiadások következetesen növekvő tendenciáival. Mivel a virágzó aggregált egészségügyi szektor több éve felülmúlta az S&P-t, ennek az iparágnak a megértése nélkülözhetetlen a portfólióhoz kapcsolódó hozamok növelésében.
Egészségügyi közvetítő
A teljes egészségügyi terület kulcsszereplői a gyógyszertári ellátáskezelő (PBM) társaságok, amelyek együttesen évente közel 300 milliárd dollár bevételt hoznak be, és több mint 210 millió amerikai bevonják szolgáltatásaikat. A PBM-k közvetítőként szolgálnak a biztosítótársaságok, a gyógyszertárak és a gyártók között, biztosítva ezzel az alacsonyabb gyógyszerköltségeket a biztosítók és a biztosítótársaságok számára. Mivel a gyógyszerköltségek felrobbantottak az évek során (például a Gilead Sciences (GILD) Hepatitis C tablettája, amely tablettánként 1000 dollárba kerül), a biztosítótársaságok inkább a PBM-ekre támaszkodtak a költségek ellenőrzésére.
A PBM-ek értéket hoznak a biztosítók alacsonyabb gyógyszerköltségein keresztül, de hogyan csinálják ezt? Tárgyalnak a gyógyszertárakkal és a gyógyszergyártókkal a gyógyszerárak engedményeinek biztosítása érdekében, majd ezeket a kedvezményeket továbbadják a biztosítótársaságoknak, enyhén felszámítva a gyógyszereket vagy megtartva a kedvezmények egy részét a profit biztosítása érdekében.
A biztosítótársaságok a PBM-ekre támaszkodnak a költségek kezelésére, és a PBM-ek ezt a támogatást élvezik a gyógyszergyártókkal folytatott tárgyalásokhoz azáltal, hogy kábítószer-engedményeket követelnek, cserébe azért, hogy a gyártó gyógyszereit több millió vásárló elé állítsák. Ezenkívül a PBM-k szerződéseket kötnek a gyógyszertárakkal a kiskereskedelmi gyógyszertárak hálózatának létrehozása érdekében a gyógyszerek forgalmazására.
PBM Marketspace
A PBM-k számos bevételi forrást használnak fel. Szolgáltatási díjat számítanak fel a gyógyszertárakkal, biztosítótársaságokkal és gyógyszergyártókkal folytatott tárgyalások, valamint az receptek feldolgozása és a postai úton működő gyógyszertárak működtetése terén. A legnagyobb biztosítótársaságokkal kötött szerződések gyorsan megváltoztathatják a PBM kilátásait, hatalmas hatalmat adva a gyógyszergyártókkal és a gyógyszertárakkal folytatott tárgyalások során. Így egy új szerződés aláírása általában kétjegyű tőzsdei árfolyam-növekedést eredményez, tehát nem meglepő, hogy a verseny heves, mivel a PBM-ek optimális helyzetbe kerülnek a biztosítótársaságokkal folytatott szerződéses tárgyalások során.
Az ilyen verseny számos M&A-ügylethez vezetett ezen a téren - a konszolidáció lehetővé teszi a PBM-ek méretének növekedését, ezáltal a tárgyalási erőt. A méretgazdaságosság megmagyarázza a konszolidáció fontosságát és azt, hogy a piaci részesedésnek miért jelenleg csak néhány fő szereplő, nevezetesen az Express Scripts Holding Company (ESRX), a CVS Health (CVS) és az OptumRx, az UnitedHealth Group Inc. (UNH) gyógyszertári szolgáltatás.
A PBM-ek közötti M&A ügyletek mellett a gyógyszertárak és a PBM-ek között is konszolidációt folytattak a kettő közötti rejlő szinergiák miatt. A Rite Aid Corp. (RAD) nemrégiben megszerezte az EnvisionRX-t, és a CVS Caremark már régóta közvetlen hozzáféréssel rendelkezik a CVS 7800 üzletből álló kiskereskedelmi gyógyszertári hálózatához.
Jogi problémák
Mivel az üzleti puszta jellege valószínűleg magában foglalja, a PBM-ek a perek és a kormányzati ellenőrzés közös célpontjai. Harmadik fél tárgyalóként számos üzleti gyakorlata átláthatatlan, ezért a PBM-ek nem mindig közölték árengedményeket, kedvezményeket, tételesen megadott számlázási kimutatásokat vagy a biztosítóknak átadott megtakarítások százalékát.
Az állami jogalkotók nagyobb átláthatóságot és közzétételi rendelkezéseket szorgalmaztak e társaságok jobb szabályozása érdekében. Ezenkívül nyomást gyakoroltak arra, hogy a bizalmi adósságokat a PBM-ekre kényszerítsék, amelyek megkövetelik tőlük, hogy a biztosítók és a biztosítási tervek érdekében járjanak el, hasonlóan a pénzügyi tanácsadók jogi kötelezettségéhez, hogy ügyfeleik érdekeit szolgálják. Mindez arra szolgál, hogy jelezze a PBM-ipar lehetséges szabályozását, amely befolyásolhatja a jövőbeli jövedelmezőséget.
Alsó vonal
Miközben a PBM-ipar körül jogi bizonytalanság van, nem kétséges, hogy ezeknek a vállalatoknak a köre folyamatosan növekszik. Miután az Obamacare további amerikaiak millióit feliratkozta az egészségbiztosítási tervekre, a folyamatosan öregedő népességgel együtt, a biztosítótársaságok egyre inkább támaszkodnak a gyógyszertári ellátáskezelőkre a vényköteles gyógyszerek igényeinek diszkont áron történő feldolgozására és kifizetésére a biztosítók számára.
