A medve eladási felár egy eladási opció megvásárlását és egy ugyanolyan lejáratú, de alacsonyabb lehívási árat jelentő eladási opció egyidejű eladását vonja maga után. Noha fogalmi szempontból hasonlít az önálló vételi felvásárlásra, hogy spekulálhassanak a potenciális mínuszhatásokkal vagy fedezzék fel az ilyen kockázatokat, az egyik lényeges különbség az, hogy az alacsonyabb árú medve eladása eloszlik a hosszú eladási pozíció költségeinek egy részét és a felső korlátot is. a stratégia haszna. Ez a stratégia tehát magában foglalja a lehetséges profitok egy részének feladását olcsóbb költségekkel összehasonlítva, mint egy önálló befektetés. A medve eladási felárát debit (fel) felárnak vagy hosszú eladási felárnak is nevezik. (Összehasonlításképpen lásd: „Mi az a Bull Put Spread?”, „Mi a Bull Call Spread?”)
Nyereség a Bear Put Spread-ről
Mivel a medve eladási felár nettó költséget vagy terhelést von maga után, ebből a stratégiából a maximális veszteség a kereskedelem és a jutalékok költsége. A maximális nyereség az eladási ár közötti különbség (természetesen kevesebb jutalékkal). Ez a kockázat-haszon profil azt jelenti, hogy a medve eladási felárát a következő kereskedési helyzetekben kell figyelembe venni:
- Mérsékelt hátrányok várhatók : Ez a stratégia ideális, ha a kereskedő vagy a befektető egy részvény mérsékelt mélypontjának csökkenését várja el, nem pedig annak csapadékos csökkenése mellett. Ha a kereskedő úgy vélte, hogy a készlet visszaesik, akkor az önálló eladás lenne a preferált stratégia a maximális profit megszerzése érdekében, mivel a nyereséget a medve eladási spredje korlátozza. A kockázat korlátozására törekszenek : Mivel ez terhelési felár, a stratégia kockázata a felár költségeire korlátozódik. A medve forgalmazásának szintén lényegesen alacsonyabb a kockázata, mint egy meztelen (vagy fedetlen) rövid eladás esetén. A tőzsdék drágák : Ha az eladások viszonylag drágák - jellemzően a nagy feltételezett volatilitás miatt -, a medve eladási felár inkább az önálló eladások vásárlása, mivel a rövid eladásból származó pénzbeáramlás fedezi a hosszú eladás árát. Kívánatos tőkeáttétel : Adott összegű befektetési tőke esetén a kereskedő több tőkeáttételt szerezhet a medve elterjedésével, mint a részvény rövid eladásával.
Példa
Tegyük fel, hogy új opciós kereskedő vagy, és szeretne benyomást keltni tapasztalt kollégáira. Ön azonosította a FlaxNet-t (egy hipotetikus részvényt, amelyet hozzáadhatunk), mint egy jelöltet a medve opció kereskedelemben. A FlaxNet 50 dollárral kereskedik, és úgy gondolja, hogy a következő hónapban 45 dollár kockázatot mutat. Mivel az állomány implikált volatilitása meglehetősen magas, úgy dönt, hogy a medve eladási szétválasztása jobb, mint az önálló eladás. Ezért végrehajtja a következő medve terjesztését:
Vásároljon öt, 50 dolláros szerződést, és a FlaxNet egy hónap alatt jár le, és 2, 50 dollár értékű kereskedéssel jár.
Eladjon öt, 45 dolláros szerződést. A FlaxNet eladása szintén lejár egy hónap alatt, és 1, 00 dollár árfolyamon folytatódik.
Mivel minden opciós szerződés 100 részvényt képvisel, a nettó prémium ráfordítása =
(2, 50 x 100 x 5 USD) - (1, 00 x 100 x 5) = 750 USD.
Fontolja meg a lehetséges forgatókönyveket egy hónap múlva, az opció lejáratának végső kereskedési perceiben:
1. forgatókönyv : A medve véleményed helyesnek bizonyul, és a FlaxNet 42 dollárra esik vissza.
Ebben az esetben mind az 50, mind a 45 dollár a pénzben van, 8, illetve 3 dollárban.
Ennélfogva a nyereség a felárakon kevesebb
= 2500 - 750 dollár = 1 750 dollár (kevesebb jutalék).
A medve eladási felárának maximális nyeresége akkor realizálódik, ha az állomány a rövid eladási árfolyamon vagy annál alacsonyabban zárul.
2. forgatókönyv : A FlaxNet csökken, de csak 48, 50 dollárra.
Ebben az esetben az 50 dolláros eladás 1, 50 dollárral jár a pénzben, de a 45 dollár eladás elmarad a pénzből, ezért értéktelen.
Ennélfogva a hozam a felárnál kevesebb
= 750 USD - 750 USD = 0 USD.
Ezért elmulasztja a kereskedelmet, de a fizetett jutalékok mértéke alatt van.
3. forgatókönyv : A FlaxNet az előzővel ellentétes irányba megy, és 55 dollárra emelkedik.
Ebben az esetben mind az 50, mind a 45 dollár kifizetések elmaradnak a pénzből, tehát értéktelenek.
Ennélfogva a spred megtérülése kevesebb = - 750 USD.
Ebben a forgatókönyvben, mivel az állomány a hosszú eladási határidő felett meghaladta az összeget, elveszíti a felárba fektetett teljes összeget (plusz jutalékok).
számítások
Összefoglalva: ezek a kulcsfontosságú számítások a medve elhelyezésének szétterjedésével kapcsolatban:
Maximális veszteség = Nettó prémium kiadás (azaz a hosszú eladásért fizetett díj kevesebb, mint a rövid eladásért kapott díj) + jutalék kifizetése
Maximális nyereség = Különbség a vételi ügyletek ára között (azaz a hosszú vételi ár alacsonyabb a rövid vételi áron) - (Nettó prémium kiadás + jutalékok fizetett)
Nyereség-egyenérték = A hosszú eladási árfolyam - Net Premium ráfordítás.
Az előző példában a fedezeti pont = 50 USD - 1, 50 USD = 48, 50 USD.
A Bear Bear Spread előnyei
- A korábbiakban említettek szerint egy medvefelár során a kockázat a pozícióért fizetett nettó díjra korlátozódik, és kevés annak kockázata, hogy a pozíció óriási veszteségeket szenvedjen. Van olyan helyzet, hogy ez a stratégia jelentős veszteségeket vonhat maga után, amelyek akkor fordulnak elő, ha a kereskedő bezárja a hosszú eladási pozíciót, de nyitva hagyja a rövid eladási pozíciót. Ennek megváltoztatása révén az eladási árrést átalakítják az eladási ügylet stratégiájává, és ha az állomány ezt követően egy rövid árfolyamnál alacsonyabb árra zuhan, a kereskedőnek a jelenlegi piaci ár alatti áron lehet hozzárendelni a részvényt. A medve elterjedése testreszabható egy adott kockázati profilhoz. Egy viszonylag konzervatív kereskedő szűk felosztást választhat, ha az eladási sztrájk árai nem állnak egymástól nagyon távol, ha a fő cél a nettó díjbevétel minimalizálása viszonylag kis nyereség ellenében. Az agresszív kereskedő inkább a szélesebb felosztást részesíti előnyben, ha maximalizálja a nyereséget, még akkor is, ha a felár felvitele magasabb költségeket jelent. A medve eladási felárának számszerűsíthető kockázat-haszon profilja van, mivel a lehető legnagyobb veszteség és a legnagyobb nyereség már a kezdetektől ismertek.
kockázatok
- A kereskedő azzal a kockázattal jár, hogy elveszíti az eladási felárért fizetett teljes díjat, ha az állomány nem csökken. Mivel a medve eladási felár terhelési felár, az idő nem a kereskedő oldalán áll, mivel ennek a stratégiának csak korlátozott idő áll rendelkezésre, mielőtt lejár. Lehetőség van a hozzárendelés eltérésére, ha az állomány hirtelen csökken; ebben az esetben, mivel a rövid lejárat nagyon jó lehet a pénzben, a kereskedő számára hozzárendelhető a részvény. Noha a hosszú vétel gyakorolható az áruk eladása céljából történő átruházás esetén, lehet, hogy egy vagy két nap különbség van ezen ügyletek rendezésében. Mivel a nyereség korlátozott a medve eladásával, ez nem az optimális stratégia, ha az állomány várhatóan hirtelen csökkenni fog. Az előző példában, ha az alapul szolgáló részvény 40 dollárra esett, akkor egy olyan kereskedő, aki nagyon medve volt, és ezért csak az 50 dolláros eladást vásárolta meg, bruttó 10 dollár nyereséget szerezne egy 2, 50 dolláros befektetés esetén, 300% -os hozammal szemben, a maximális hozammal szemben. bruttó nyereség 5 dollárral az 1, 50 dollár befektetésből az eladási spredisben, 233% -os hozammal.
Következtetés
A medve elterjedése megfelelő választási stratégia korlátozott kockázatú pozíció elfoglalására egy közepesen lefelé mutató állományon. Alacsonyabb kockázati szint, szemben a készlet rövidítésével, valamint a kisebb kiadások, mint a különálló eladások, vonzó jellemzők. Az új opcionális kereskedőknek tisztában kell lenniük azzal, hogy terhelési stratégiaként a medve eladási felárába fektetett teljes összeg elveszhet, ha az állomány nem csökken a várt módon.
