A hatékony piaci hipotézis (EMH) ellentétes az alapvető elemzéssel, az információ rendelkezésre állására és a piac ésszerűségére vonatkozó feltételezései miatt.
Az alapvető elemzés megköveteli a társaság pénzügyi helyzetének és kilátásainak alapos értékelését. A készségek és az adatokhoz való hozzáférés valamilyen kombinációja alapján a befektetőnek képesnek kell lennie arra, hogy értékelje az egyes potenciális befektetéseket, figyelembe véve a piacon alulértékelt részvényeket.
Az EMH három dolgot feltételez: minden információ elérhető a piacon, minden befektető ésszerű, és hogy a részvények véletlenszerűen járnak. Az információ feltételezése három ízben változik, változó erősséggel.
Az EMH erős formája alatt az információkat megosztják és azonnal tükrözik a részvényárfolyamokban. Ebben a helyzetben nincs különbség a magán, nem nyilvános és a nyilvános információ között, és a részvény ára teljesen pontos tükrözi a vállalat előrejelzett jövőbeni cash flow-jait. Ebben az esetben az alapvető elemzés haszontalan, mivel a tökéletes információk és a racionális befektetők kombinációja azt jelenti, hogy a részvényár mindig tükrözi a belső árat.
Az EMH félszilárd formájában feltételezzük, hogy minden nyilvános információ szinte azonnal bekerül a részvényárfolyamba. Ebben az esetben valószínű, hogy a részvényárak pontatlanok vagy elavultak a még nem megosztott privát információk miatt. Ennek az a következménye, hogy az alapvető elemzések korlátozott lehetőségei vannak arra, hogy működjenek, ha a pontosabb magáninformációkhoz való hozzáférésre épülnek.
Az EMH gyenge formája szerint csak a nyilvános piaci információkat veszik figyelembe a részvény árába. Ha újabb hírek vannak egy társaságról, akkor a gyenge formájú EMH feltételezi, hogy a piac gyorsan emésztheti azt, és hogy az árváltozás pontosan tükrözi e hír következményeit. Az egyéb köz- és magáninformációk nem feltételezik az ár részét, ami azt sugallja, hogy nagyobb az esélye az alapvetõ elemzésnek, ha információs elõnyeken alapszik.
Az EMH minden formája szerint a befektetőknek tökéletesen ésszerűnek kell lenniük, és egy adott részvény értékelésének a rendelkezésre álló információk alapján pontosnak kell lennie. Ugyanazon információ alapján minden elemzőnek vagy befektetőnek azonos értékeléssel kell rendelkeznie. Az EMH elleni egyik fő sztrájk az, hogy egyes befektetők rendszeresen legyőzték a piacot, különösen Warren Buffett.
Ennek az a következménye, hogy egyesek jobb információval rendelkeznek, mint mások, vagy hogy egyesek jobban értelmezik az információkat, mint mások. Ezt a felfogást támasztják alá a piaci mozgásokkal és a viselkedésfinanszírozással kapcsolatos kutatások, amelyek egyaránt azt mutatják, hogy a részvényárak nem mindig tükrözik a gazdasági értéket. Miközben az EMH továbbra is fontos hipotézis a pénzügyi szakirodalomban, a közelmúltban elvesztette a vonzerőt.
