Mit jelent a hozzáadottérték-mutató?
A Wealth Added Index (WAI) egy olyan mutató, amelyet a Stern Stewart & Co, egy tanácsadó cég tervez, és amely megkísérli mérni a társaság részvényesei által létrehozott (vagy elpusztított) értéket. E számítási módszer szerint a vagyon csak akkor jön létre, ha egy vállalat hozama, beleértve a részvényárfolyam-nyereséget és az osztalékokat, meghaladja a saját tőkéjét.
A jólét hozzáadott index (WAI) megértése
A Wealth Added Index fogalmi alapja az, hogy egy társaság tőkeköltségének nagyobbnak kell lennie, mint a kockázatmentes értékpapírok, például az államkötvények rendelkezésre álló hozama, mivel a társaság kockázatosabb (minél nagyobb a kockázat, amelyet egy befektető vállal, annál nagyobb visszatérés szükséges). Ha a társaság hozama nem haladja meg a saját tőkéjét, akkor a részvényeseknek máshol kell befektetni pénzüket. Más szavakkal, a WAI szerint, ha a hozam kevesebb, mint a saját tőke költsége, a társaság valójában megsemmisíti a részvényesi értéket; ha a hozam meghaladja a saját tőke költségét, akkor a társaság gazdagságot teremt részvényesei számára.
A WAI hasonló a gazdasági hozzáadottértékhez (EVA), egy másik Stern Stewart intézkedéshez, abban az értelemben, hogy a tőke költségeit összehasonlítják a hozamokkal. A hagyományos számviteli megtérülési mutatók, mint például a saját tőke megtérülése (ROE) és az eszközök megtérülése (ROA), nem veszik figyelembe a másik oldalt - a tőkeköltséget ezen hozamok elérése érdekében egy adott időszakban. Például egy vállalat magas ROE-t tud mutatni, de ha a tőkeköltségek még magasabbak voltak ahhoz a ROE eléréséhez, akkor az érték elpusztult.
De a WAI és az EVA között két kulcsfontosságú különbség van. Először is, és ami a legfontosabb, az EVA visszatekintő, csak azokat az eredményeket számolja ki, amelyek már bevezetésre kerültek. A WAI ezzel szemben figyelembe veszi mind a múltbeli részvényárfolyam-teljesítményt, mind a várható teljesítményt. Mivel egy társaság saját tőkéje az összes jövőbeli cash flow jelenértékének felel meg, a társaság részvényeinek jelenlegi részvény ára tükrözi az értékteremtés vagy a hozzáadott vagyon jövőbeli kilátásait. Másodszor, az EVA korlátozottan nyújt határokon átnyúló összehasonlítást, mivel az egyes országokon belüli számviteli módszertanokra támaszkodik. Ezért például az Egyesült Államokban egy közműszolgáltató társaság EVA-ja nem lesz közvetlenül összehasonlítható a spanyol közüzemi társaság EVA-jával, mivel eltérő számviteli standardokat alkalmaznak a bejelentett nyereség származtatására. A részvényárfolyamok és az osztalékok mozgására összpontosítva, amelyek bárhol kiszámíthatóak, a WAI képes leküzdeni ezt a korlátozást.
