Mi az a kullancsméret?
A kullancsméret a kereskedési eszköz minimális ármozgása. A különböző kereskedési instrumentumok ármozgása eltérő, a kullancsméretük azt a minimális összeget képviseli, amelyet a tőzsdén felfelé vagy lefelé mozgatni tudnak. Az amerikai piacokon a kullancs méretének növekedését dollárban fejezik ki.
Hogyan mérik a kullancs méretét?
Manapság a kullancsméretek általában tizedesjegyekben vannak megadva. 2001-ig azonban az amerikai részvénypiacok a kullancsméreteket egy alapul szolgáló rendszer alapján frakciókat használva fejezték ki. A legtöbb részvénynél ez a frakció tizenhatodik volt, tehát a kullancsméret 0, 0625 dollár volt. Ez a kissé rosszindulatú frakció a New York-i tőzsdén származott, amely először egy évszázados spanyol kereskedési rendszerrel modellezte méréseit, amely nyolc alapot, vagy az ember két kezén lévő ujjak számát csökkentette a hüvelykujját. Néhány ritkán forgalmazott részvénynél a kullancs mérete nyolcadik volt, vagyis 0, 125 dollár.
Az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdebizottsága (SEC) megköveteli, hogy az összes amerikai tőzsde századok felhasználását használja, ezért manapság a legtöbb tőzsdei árfolyam 0, 01 dollár, vagy egy cent, bár a közelmúltban néhány kisebb tőketartalmú részvénynél nagyobb kullancsméretet kísérletezett. (lásd lentebb).
A határidős piacokon általában az eszközre jellemző kullancsméret van. Például az egyik legkeresettebb határidős ügylet az S&P 500 E-mini. Pipa mérete 0, 25 vagy 12, 50 dollár. Ez azt jelenti, ha mondjuk, a 2019. márciusi szerződés jelenlegi ára 2535 dollár (mint 2019. január 7-én volt), és valaki többet akarsz ajánlani érte, akkor legalább 2 655, 50 dollárt kellene ajánlania. Más index-határidős ügyletek azonban csak 10 és 5 dollár körül mozoghatnak.
Példa a kullancs méretére
2016. október 3-án a SEC kétéves kísérleti programot indított a nagyobb kullancsméretek lehetséges előnyeinek tesztelésére olyan készletek esetében, amelyek záró ára 2 dollár vagy annál magasabb, piaci kapitalizációja legfeljebb 3 milliárd dollár, és a konszolidált átlagos napi mennyiség 1 millió részvény vagy annál kevesebb. A kullancs méretű kísérleti program periódusa 2018. szeptember 28-án zárult le, bár az adatgyűjtési és jelentéstételi követelményeket további hat hónapig folytattak.
A teszt adatokat gyűjtött, ideértve a piaci döntéshozók ezen értékpapírok haszonkulcsait. A teszt részeként a SEC egy kontrollcsoportba és két tesztcsoportba osztotta a kis kapitalitású értékpapírok mintáját. A SEC szerint minden tesztcsoport körülbelül 400 értékpapírt tartalmazott, a maradékot a kontrollcsoportba helyezve.
A teszt első csoportja 0, 05 dollár kullancsméretet használt, bár ennek a csoportnak a készletei továbbra is a jelenlegi áremelkedés mellett kereskedtek. A második csoport 0, 05 dolláros kullancsméretet is jegyzett, és ezekben a növekményekben kereskedett, bár kevés kivételt tartalmazott ezen általános szabály alól.
A harmadik csoport 0, 05 dollár emelkedéssel, 0, 05 dollár növekményben kereskedett, bár egy szabály megakadályozta, hogy kivételes esetben a legkedvezőbb árat nem mutató kereskedő szervezetek áregyenlődjenek. A kontrollcsoport értékpapírjai továbbra is 0, 01 dolláros növekedéssel folytatódtak.
Kulcs elvihető
- A kullancsméret a kereskedési eszköz minimális ármozgása. A kullancsméretek általában tizedesjegyekben vannak megadva, és dollárban vannak kifejezve (az amerikai tőzsdén). A legtöbb részvénynél a kullancs mérete 0, 01 USD.
A kullancsméret kísérlet eredményei
Míg ez csupán teszt volt, egyes kiskereskedelmi brókerek és kereskedők kritizálták a tanulmányt, azzal érvelve, hogy a 0, 05 dolláros árfolyamra való áttérés a piaci döntéshozók javát szolgálta, mivel potenciálisan megnövelték a különbözetet az egyes befektetők rovására. A 2018. januárjában kiadott, a „Tick Size Pilot Plan and Market Quality” tervről szóló fehér könyv megállapította, hogy a tesztcsoportok készleteiben növekedtek a felárak és a volatilitás, valamint csökkent az árhatékonyság, összehasonlítva a kontrollcsoport készleteivel..
A tőzsdék és a FINRA 2018. júliusában közzétették a SEC-nek a kullancsméret-kísérlet hatásának nyilvánosan elérhető közös értékelését.
