Mi a szintetikus?
Szintetikus az a kifejezés, amelyet olyan pénzügyi eszközöknek kapnak, amelyeket más eszközök szimulálására terveztek, miközben megváltoztatják a fő jellemzőket. A szintetika gyakran a befektetőknek szabott pénzáramlási mintákat, futamidőket, kockázati profilokat és így tovább kínál fel. A szintetikus termékek felépítése megfelel a befektető igényeinek.
NYIF oktató sorozat: Szintetikus készlet
A szintetikus pozíciók megértése
A szintetikus pozíciók létrehozásának számos oka lehet. Például szintetikus pozícióba kerülhet ugyanazon nyereség megteremtése érdekében, mint más pénzügyi eszközöket használó pénzügyi instrumentumokkal. A kereskedő dönthet úgy, hogy szintetikus rövid pozíciót hoz létre opciók felhasználásával, mivel ez könnyebb, mint a részvény kölcsönzése és rövid eladása. Ez vonatkozik a hosszú pozíciókra is, mivel a kereskedők opciókkal utánozhatják egy hosszú pozíciót egy részvényben anélkül, hogy el kellene fektetniük a tőkét a részvény tényleges vásárlásához.
Kulcs elvihető
- A szintetikus befektetés olyan befektetés, amelynek célja egy másik befektetés utánozása. A szintetikus pozíciók lehetővé teszik a kereskedők számára, hogy az eszköz tényleges megvásárlásához vagy eladásához szükséges tőke lefektetése nélkül pozícióba kerüljenek. A szintetikus termékek egyedi tervezésű befektetések, amelyeket nagy befektetők számára teremtenek.
Példa szintetikus helyzetre
Például létrehozhat szintetikus opciós pozíciót vételi opció megvásárlásával és egyidejűleg eladási vétel opcióval ugyanabban a részvényben. Ha mindkét opció azonos árat jelentene, mondjuk 45 dollárt, akkor ez a stratégia ugyanazt az eredményt eredményezné, mintha az alapul szolgáló értékpapírt 45 dolláron vásárolná meg, amikor az opciók lejárnak vagy azok gyakorlása alatt állnak. A vételi opció feljogosítja a vevőt arra, hogy megvásárolja az alapul szolgáló értékpapírt a sztrájk során, és az eladási opció arra kötelezi az eladót, hogy megvásárolja az alapul szolgáló értékpapírt az eladott vevőtől.
Ha az alapul szolgáló értékpapír piaci ára megemelkedik a lehívási ár fölé, akkor a felhívás vevője 45% -on vásárolja meg az értékpapírt, és realizálja a nyereséget. Másrészt, ha az ár a sztrájk alá esik, az eladott vevő gyakorolja jogát arra, hogy eladja az eladott eladót, aki 45 USD-n köteles megvásárolni az alapul szolgáló értékpapírt. Tehát a szintetikus opciós pozíció ugyanolyan sorsú lenne, mint egy valódi részvénybefektetés, ám tőkeköltség nélkül. Ez természetesen egy bullish kereskedelem, és a bullish kereskedelem a két lehetőség megfordításával történik (hívás eladása és eladási vétel).
A szintetikus cash flow-k és termékek megértése
Szintetikus termékek és bonyolultabb, mint a szintetikus pozíciók, mivel ezek általában a szerződés alapján létrehozott egyedi építmények. Az általános értékpapír-befektetéseknek két fő típusa van: a jövedelmet fizető és az árfelértékelődésű befektetések. Néhány értékpapír átlép egy sorban, például osztalékfizető részvény, amely szintén felértékelődést élvez. A legtöbb befektető számára az átváltható kötvény ugyanolyan szintetikus, mint a dolgok.
Az átváltható kötvények ideálisak azoknak a vállalatoknak, amelyek alacsonyabb kamatot akarnak kibocsátani. A kibocsátó célja a kötvény iránti kereslet növelése anélkül, hogy megemelné a kamatlábat vagy az összeget, amelyet az adósságért meg kell fizetnie. Az a vonzereje, amely lehetővé teszi az adósság átváltását a részvényre, ha felmerül, vonzza azokat a befektetőket, akik állandó jövedelmet akarnak, de hajlandóak ebből néhány pontot feladni a felértékelődés szempontjából. Különböző tulajdonságokkal egészíthető ki az átváltható kötvény az ajánlat édesítésére. Néhány átváltható kötvény fő védelmet nyújt. Más átváltható kötvények nagyobb jövedelmet kínálnak alacsonyabb átváltási tényezőért cserébe. Ezek a tulajdonságok ösztönzőként szolgálnak a kötvénytulajdonosok számára.
Képzelje el azonban, hogy egy intézményi befektető átalakítható kötvényt akar egy olyan társaság számára, amely még soha nem bocsátott ki. E piaci kereslet kielégítése érdekében a befektetési bankárok közvetlenül együttműködnek az intézményi befektetővel, hogy szintetikus átváltható elemet hozzanak létre, amely megvásárolja az alkatrészeket - ebben az esetben kötvényeket és hosszú távú vételi opciót -, hogy megfeleljenek az intézményi befektető által megkívánt sajátosságoknak. A legtöbb szintetikus termék kötvényből vagy fix kamatozású termékből áll, hogy megvédje a fő befektetést, és egy tőkekomponensből az alfa elérése érdekében.
A szintetikus alkotások nyúllyukja
A szintetikus termékekhez felhasznált termékek lehet eszközök vagy származékok, de a szintetikus termékek maguk is származékos termékek. Vagyis az általuk előállított cash flow-k más eszközökből származnak. Még egy eszközosztály is ismert szintetikus származékokként. Ezek azok az értékpapírok, amelyek fordított átalakítása az egyetlen értékpapír cash flow-jának követésére szolgál.
A szintetikus termékek sokkal összetettebbek, mint a szintetikus konvertibilumok vagy pozíciók. Például a szintetikus CDO-k befektetnek hitel-nemteljesítési csereügyletekbe. Maga a szintetikus CDO további részletekre oszlik, amelyek különböző kockázati profilokat kínálnak a nagy befektetők számára. Ezek a termékek jelentős megtérülést kínálhatnak, de a szerkezet jellege miatt a magas kockázatú, nagy hozamú részvénytulajdonosok olyan szerződéses kötelezettségekkel is szembesülhetnek, amelyeket a vásárlás időpontjában még nem teljes mértékben értékelnek. A szintetikus termékek mögött meghúzódó innováció a globális finanszírozás örömére szolgált, ám az olyan események, mint a 2007–2009-es pénzügyi válság, arra utalnak, hogy a szintetikus termékek alkotói és vásárlói nem olyan tájékozottak, mint amire számíthattak.
