A tőzsde izgalmas, izgalmas, ijesztő és fordulatonként zavaró lehet. A készletek minden formájú és méretűek, és iparágak széles skáláját lefedik - beruházásuk megtartja a lábujjait. Az egészségügyi ágazatban nagy piaci kapitalizációs készletek vannak, például háztartási nevek, például Johnson & Johnson (JNJ). A fémiparban vannak kis piaci kapitalizációs készletek, amelyeket viszonylag ismeretlen vállalatok kínálnak, mint például a Horsehead Holdings Corp. (ZINC). És természetesen több ezer készlet van közöttük.
Számos befektető a piaci kapitalizációt proxiként tekint arra, hogy mennyire jól kereskednek a részvények és mennyire könnyû egy adott idõszakon keresztül adott áron vásárolni vagy eladni részvényeket. A legtöbb ember úgy véli, hogy a nagy piaci kapitalizációs részvények könnyebben és gyorsabban kereskednek (likvidebbek), mint a kisebb piaci kapitalizációs részvények. Emiatt a kisebb kapitalizációs részvények általában „likviditási prémiumot” kapnak - extra hozamot vagy kiegészítő kompenzációt kaphatnak a befektetők csak a kis kapitalizációs részvények tartása miatt. De a likviditási prémiumot nem mindig valósítják meg, és vannak elemzők, akik úgy vélik, hogy a likviditás nagyon csekély hatással van a hozamra. Tehát mindig feláldozzák a likviditást, mert az állományok alacsony kereskedési volumenűek? Ha igen, hogyan tér vissza ez a hatás?
Kis piaci kapitalizáció és likviditás
Az amerikai tőzsdén a kis piaci kapitalizációval rendelkező részvények értéke kevesebb, mint 2 milliárd dollár. A nemzetközi piacokon (különösen a feltörekvő piacokon) a 2 milliárd dollárjegy gyakran a közepes és nagy kapitalizációjú készleteket jellemzi, a kis részvények értéke kevesebb, mint 1 milliárd dollár. (További betekintés a kis- és nagyvállalati részvényekről.)
A kereskedési volumen szigorú meghatározásakor a likviditás proxyjának használatakor úgy tűnik, hogy a kis kapitalizációs részvények likviditási problémával járnak. Ennek a problémának köszönhetően a befektetők hajlamosak félni a piacotól, és nyitott lehetőségeket hagynak a befektetők számára, akik alulértékelt részvényeket keresnek. Mielőtt azonban kisebb méretű részvényekké válnának, a befektetőknek meg kell érteniük a lehetséges buktatókat. Először is, a likviditási prémium nem garantált, és a vakon történő befektetés a kis kapitalizációs részvényekbe a szükséges kutatás és az átvilágítás elvégzése nélkül óriási veszteségeket eredményezhet.
Másodszor, a kis állományok hosszú távon általában túlteljesítik a nagy készleteket, de rövidebb időszakokban nagyobb volatilitást mutathatnak. Valójában a kutatások azt mutatják, hogy a nem likvid készletekre becsült éves kockázati felárak 1, 1% -kal magasabbak, mint a folyékony készleteknél.
A likviditási kockázat kezelése
Az észlelt likviditási kockázat miatt sok kisvállalkozás részvényeit nem veszik figyelembe. A jó hír az, hogy a likviditási kockázatok kezelhetők. A következő módszereket javasoljuk:
- A hasonló likviditási szintekkel rendelkező kicsi és nagy cégek portfólióit összehasonlító kutatások azt mutatják, hogy a kisebb cégek portfóliói még egyenlő likviditási szintnél is felülmúltak a nagyobb cégek portfólióiban. Ez azt jelenti, hogy a nagyon likvid kis részvények felülmúlhatják a nagy részvényeket, miközben a likviditási kockázatot nem bocsátják ki. Kis kapitalizációs készletek esetén a likviditás hajlamos eltűnni, ha nincsenek eladók, vagy ha minden eladó már értékesített. A vásárlók továbbra is ott vannak, és nem vesznek részt vásárláson, és ilyen esetekben a részvényárfolyam oldalirányban mozoghat (nem megy felfelé vagy lefelé), amíg valamely esemény újfajta tranzakciós hajlandóságot nem vált ki. Ugyanakkor azok a vásárlók, akik kutatást végeztek, azt tapasztalhatják, hogy azok a pontok, amelyekben alacsony az érdeklődés a készleteké, szintén a legjobb alkalom a vásárlásra. Ez a stratégia türelmet igényel és felkészültségre hajlandó, amint a részvények likviditássá válnak. Két forgatókönyv fordulhat elő kis részvények eladásakor. Az első, kívánatosabb forgatókönyv szerint a befektetők akkor akarnak eladni, amikor a részvényárfolyam felértékelődött a várt szintre, és az értékelés teljesnek tűnik. Ezen a ponton a részvény felhívta a többi befektető, az eladási oldal elemzői és a média figyelmét. Ez általában azt jelenti, hogy a likviditás megnyílt, és egyre több vásárló lépett be a piacra, és ebben a forgatókönyvben a piac lelkesen veszi kezét az állomány kezéből, és az eladás egyszerű és gyors. A második forgatókönyv akkor fordulhat elő, amikor a likviditás még mindig alacsony. Ezen a ponton a befektetőknek türelmesen kell végrehajtaniuk az eladási megbízást, és várniuk kell a piacról, ugyanúgy, mint a részvényvásárláskor.
Alsó vonal
Ha elvégezte a házi feladatát, hosszú nézetet és türelmet visel, akkor valószínűleg azt találja, hogy a kis piaci kapitalizációs részvényekbe történő befektetés nem kockázatosabb, mint a nagy részvényekbe történő befektetés. Mivel ez a kategória iránti érdeklődés alacsony, gyakran könnyebb megtalálni vonzóan értékelt részvényeket - és az így kapott teljesítmény gyakran lenyűgöző.
