Tartalomjegyzék
- Fontos feltételek meghatározása
- Egyéb figyelembe veendő tényezők
- Alsó vonal
A kötvények általában egyszerűen adósságinstrumentumok, amelyek lehetővé teszik a vállalkozások vagy a kormány számára a tőkeigényeik finanszírozását azáltal, hogy olyan befektetőket találnak, akik vállalják, hogy egy adott időszakra kamatot cserélnek, és mielőtt a kölcsön teljes összegét visszafizetik.. Vannak olyan speciális kamatlábak és időszakok, amelyekben a kötvénykibocsátó és a befektető megállapodnak.
Bár a számok kezdetben zavarónak tűnhetnek, a fontos számadatok lebontása és néhány egyszerű számítás segíthet a vállalati kötvények mögött meghúzódó kicsit könnyebben megérteni. Különösen akkor, amikor kitaláljuk, melyik vállalati kötvényekbe érdemes befektetni, és amelyek nem nyújtanak elég magas megtérülést (ROI).
Kulcs elvihető
- A kötvénymatematika nem tűnik bonyolultnak, de ki kell számítani a kötvény értékét, kockázatosságát és hozamát. A kötvény metrikájának kiszámítása előtt több terminológiát meg kell érteni és egyértelművé kell tenni. Itt áttekintjük az alapvető kötvénymatematikai feltételeket, ideértve a kupont, időtartam és hozam a lejáratig.
Fontos feltételek meghatározása
Jelenlegi hozam: Ez arra az aktuális hozamra vonatkozik, amelyet a vállalati kötvény kifejezetten a piaci áron és a kamatszelvényen alapul, ellentétben a névértéken vagy névértéken alapuló értékkel (lásd alább). Ezt a hozamot úgy határozzák meg, hogy figyelembe veszik a kötvény éves kamatát, és ezt az összeget elosztják a jelenlegi piaci árral. Hogy ezt világossá tegyük, fontolja meg ezt az egyszerű példát: egy 1000 dolláros kötvény, amely 900 dollárért elad és 7% -os kupont fizet (azaz 70 dollár évente), jelenlegi hozama 7, 77% lenne. Ez 70 dollár (éves kamat) osztva 900 dollárral (jelenlegi ár).
Lehívási hozam: A lehívási hozam arra utal, hogy a kötvény hozama megváltozik, ha a lehívási határidő helyett az első lehetséges lehívási időpontban vásárolják meg. A számításhoz használt dátum általában a lehető legkorábbi hívás dátuma, nem pedig a végső dátum, amikor a teljes értéket eléri. Nem szokatlan, hogy a körültekintő befektetők egyaránt meghatározzák a vállalati kötvény lehívási hozamát és a lejárathoz való hozamot, mielőtt végleges döntést hoznak egy kötvénybe történő befektetésről. A lehetséges hozamok egysége egyértelművé válik az alacsony hozam eléréséhez szükséges hozammal. Míg a kötvény lehetséges high-end hozamának meghatározására a lejárati hozamot használják. A Standard & Poor's szerint a lehívási hozam feltételezi, hogy a vállalati kötvényt a lehívás napjáig tartják, és az újrabefektetett készpénzt ugyanabban az árfolyamon kell teljesíteni, mint az eredeti lehívási hozamot.
Hozam a lejáratig (YTM): Ez arra a kamatlábra vonatkozik, amely egy kötvény árának a jelenlegi cash flow-értékhez való hozzáigazításával jár. Amikor a kifejezés hozamot ér le kerül felhasználásra, ez azt jelenti, hogy feltételezzük, hogy a vállalati kötvényt lejáratig megőrzik. Ezenkívül ez a kifejezés azt is feltételezi, hogy az összes közbenső cash flow-t az érleléskor a hozammal megegyező arányban újrabefektetik. Ha a vállalati kötvényt nem tartják lejáratig, vagy ha a cash flow-kat a hozam és a lejárati ráta különbözõ arányaival újrabefektetik, akkor a befektetõ hozama különbözik a hozamot a lejáratig. Fontos megjegyezni, hogy a hozam lejáratig történő kiszámítása magában foglalja a tőkeveszteségeket, nyereségeket vagy a befektetők tapasztalatait, amikor a kötvényt a lejáratig tartják.
Hozam a legrosszabbhoz (YTW): Ez a lehető legalacsonyabb hozamra utal, amelyet a vállalati kötvény generálhat. Ezt az intézkedést általában lejárat előtt hívják.
Időtartam: Ez méri a kötvény érzékenységét a kamatlábak változásaival szemben. A futamidő kifejezetten arra a súlyozott átlag időtartamra utal, amely alatt az értékpapír cash flow-ja lejár. Ezt az átlagos futamidőt kifejezetten az értékpapírok jelenlegi cash flow-értékének százalékos aránya súlyozza. Ez azt jelenti, hogy minél hosszabb vagy hosszabb a kötvény futamideje, annál érzékenyebb a kamatlábak változásaival szemben. Az S&P szerint ezért az időtartamot arra használják, hogy becsüljék meg, hogy a kamatláb 1% -os ingadozása alapján miként változnak pontosan a kötvény ára százalékában. Például: ha a vállalati kötvény futamideje 3, akkor várhatóan 3% -kal mozog minden kamatláb mozgó 1% -nál.
Egyéb figyelembe veendő tényezők
Lejárat dátuma: Az érlelés dátuma az a nap, amikor a tőkebefektetést egy vállalati kötvényen visszatérítik. Ezért azt is meghatározza, mennyi ideig kap kamatfizetést e tőkétől. Természetesen vannak kivételek ennek működésére. Például egyes kötvények vagy értékpapírok lehívhatónak tekinthetők. Ez azt jelenti, hogy a kötvény kibocsátója a tényleges lejárat előtt meghatározott időpontokban fizeti vissza a tőkét. Kétségkívül fontos, hogy a befektetők az ilyen értékpapírokba történő befektetés elõtt meghatározzák, vajon vállalati kötvény lehívható-e.
Kupon: Ez a kötvény által fizetett kamat éves összegére vonatkozik, amelyet gyakran a kötvény névértékének százalékában fejeznek ki. Ez azt jelenti, hogy egy 1000 dolláros vállalati kötvény, amelynek rögzített 6% -os kuponja évente 60 dollárt fizet, a kötvény időtartama alatt. A legtöbb kamatfizetést félévente teljesítik. Tehát ebben a példában a befektetők valószínűleg 30 dolláros kifizetést kapnak, évente kétszer. Mint fentebb említettük, létezik egy olyan aktuális hozam is, amely eltérhet a kupontól, amelyet névértéknek is hívnak, szemben a jelenlegi hozammal. Ennek oka az, hogy a kötvények, miután kibocsátották, forgalmazhatók és újraértékesíthetők, ami értékük ingadozását okozhatja. Fontos szem előtt tartani, hogy a jelenlegi hozam változásai nem befolyásolják a kupon névértékét, és az éves kifizetéseket a kibocsátás dátumától kezdve rögzítik.
Névérték: Ez a kötvény névértéke - a kibocsátó vállalati alapszabályában rögzített összeg. Ez az összeg különös jelentőséggel bír a fix kamatozású kötvényeknél, ahol azt a kötvény értékének meghatározására használják, a lejáratkori kamatozás, valamint az addig meghúzható kamatszelvények számának meghatározására. A kötvény normál névértéke 100 dollár vagy 1000 dollár. Bármely vállalati kötvény jelenlegi piaci ára bármikor meghaladhatja vagy meghaladhatja a névértéket, sokféle tényezőtől függően, például a jelenlegi kamatlábtól, a kötvény kibocsátójának hitelminősítésétől, a társaság minőségétől és a lejárati időtől függően.
Jelenlegi ár (vagy vételár): Ez csak arra az összegre vonatkozik, amelyet a befektető fizet a vállalati kötvényért (vagy bármilyen más értékpapírért). A befektetők számára ez a fontos összeg, mivel a jelenlegi ár végül meghatározza potenciális befektetés-megtérülését. Ha a vételár sokkal magasabb, mint a névérték, akkor a valószínűség szerint a visszatérítés lehetősége nem valószínű.
Kupon gyakorisága és a kamatfizetés dátuma: Fontos, hogy minden befektető tisztában legyen a kamatfizetés gyakoriságával, valamint a portfóliójukban lévő vállalati kötvények kamatfizetésének pontos dátumával . Ez az információ megtalálható például a kibocsátó tájékoztatójában.
Alsó vonal
A fent említett információk felhasználásával a befektetők pontosan meghatározhatják a különféle vállalati kötvények kamatfizetéséből származó cash flow-kat. Mint megjegyeztük, a legtöbb vállalati kötvény félévente fizet ki; az alternatívák azonban évente vagy negyedévente vannak: egy 1000 dolláros névértékű és rögzített 6% -os kamatozású vállalati kötvény (éves kupon gyakorisággal) évente 60 dollárt fizet a kamatfizetés előre meghatározott időpontjában.
Egy 1000 dolláros névértékű és rögzített 6% -os kamatozású vállalati kötvény (negyedéves kupon gyakorisággal) évente négyszer fizet 15 dollárt, a kamatfizetés előre meghatározott időpontjában is. Valójában azáltal, hogy összegyűjti a portfólióban szereplő összes vállalati kötvényre vonatkozó adatokat, a befektetők egyértelmű kifizetési struktúrát kaphatnak portfóliójukhoz, mivel pontos információkat kapnak az egyes kamatkuponok időpontjáról és összegéről. Ennek megfelelő összegzéssel a befektető képes lesz meghatározni például a havonta kapott kamat pontos összegét. Ez kiváló módszer a fontos adatok megismerésére.
