Mi az átváltási kockázat?
A forgalmi kockázat az adósság refinanszírozásával járó kockázat. Az áthelyezés kockázatával az országok és a vállalatok általában akkor szembesülnek, amikor egy hitel vagy egyéb adósságkötelezettség (például kötvény) lejár és haladéktalanul át kell alakítani, vagy új adóssággá kell váltani. Ha időközben emelkedtek a kamatlábak, akkor magasabb kamatot kellene újrafinanszírozniuk, és a jövőben további kamatköltségeket kellene fizetniük, vagy kötvénykibocsátás esetén több kamatot kell kifizetniük.
A származékos termékek kereskedelme során az átváltási kockázat kapcsolódó, ám kissé eltérő jelentéssel bír. Ez arra a lehetőségre utal, hogy a fedezeti pozíció veszteséggel lejár, és készpénzes fizetésre van szükség, amikor a lejáró fedezeti ügylet helyébe újabb kerül.
Más szavakkal: ha egy kereskedő határidős szerződést akarja tartani a lejáratáig, majd azt új, hasonló szerződésre kívánja kicserélni, akkor fennáll annak a kockázata, hogy az új szerződés a réginál sokkal költségesebbé válik - a díj megfizetése érdekében meghosszabbítja helyzet, más szóval.
Áthelyezés kockázata magyarázva
A „roll kockázat” néven is ismert „átváltási kockázatot” felváltva alkalmazzák a refinanszírozási kockázattal. Ez azonban valójában inkább a szindróma egyik alkategóriája. Az újrafinanszírozási kockázat általánosabb fogalom, amely arra utal, hogy a hitelfelvevő nem képes a meglévő kölcsönt újra cserélni. Az átkerülési kockázat konkrétabban az adósságáthelyezés vagy -finanszírozás káros következményeivel foglalkozik.
Ez a hatás inkább az uralkodó gazdasági feltételekhez kapcsolódik - nevezetesen a kamatlábak alakulásához és a hitel likviditásához -, mint a hitelfelvevő pénzügyi helyzetéhez. Például, ha az Egyesült Államoknak 1 trillió dolláros adóssággal kellene járnia a következő évben, és a kamatlábak hirtelen 2 százalékkal magasabbak lettek volna az új adósság kibocsátása előtt, az sokkal több költséget jelentene a kormánynak az új kamatfizetésekben..
A gazdaság állapota szintén jelentős. A hitelezők gyakran nem hajlandók megújítani a lejáró hiteleket egy pénzügyi válság idején, amikor a biztosíték értéke csökken, különösen, ha rövid lejáratú hitelek - azaz fennmaradó futamidejük kevesebb, mint egy év.
Tehát a gazdaság mellett az adósság jellege is számíthat, mondja a The Journal of Finance 2012-ben közzétett "Áthelyezés kockázata és hitelkockázata" című cikke. "Az adósság lejáratának fontos szerepe van a vállalkozás átalakulási kockázatának meghatározásában. Míg az egyes kötvények rövidebb futamideje csökkenti a kockázatot, addig a vállalkozás által kibocsátott összes kötvény rövidebb futamideje növeli a kölcsön-átváltási kockázatot azáltal, hogy arra kényszeríti a részvénytulajdonosokat, hogy gyorsan fedezzék a bank által felmerült veszteségeket. adósságfinanszírozás "
Valódi példa az átfordulás kockázatára
2018. október elején a Világbank két ázsiai nemzettel kapcsolatos aggályokat adott ki. "Az áttérés kockázata potenciálisan akut lehet Indonézia és Thaiföld számára, tekintettel a rövid lejáratú adósság nagyságrendű készleteire (körülbelül 50 milliárd dollár, illetve 63 milliárd dollár)" - állította. A Világbank aggodalmai tükrözték azt a tényt, hogy a központi bankok szerte a világon szigorítják a hitelképességet és megemelik a kamatlábakat - követve az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékának vezetését, amely 2015 óta folyamatosan növelte a szövetségi alapok kamatát 0% -ról 2, 25% -ra. 2018. december - ami milliárd amerikai és külföldi befektetést vonzott mindkét országból.
Kulcs elvihető
- Az átfutási kockázat az adósság refinanszírozásával járó kockázat - nevezetesen az, hogy egy új kölcsönért felszámított kamat magasabb lesz, mint a régi hitelintézetnél. Az áthelyezés kockázata tükrözi a gazdasági körülményeket és a kamatláb-tendenciákat, valamint azt, hogy mekkora a likviditás. hitelpiacok.Általában minél rövidebb a lejáratú adósság, annál nagyobb a hitelfelvevő átváltási kockázata.
