Mi a kockázattal igazított hozam?
A kockázattal korrigált hozam a befektetés megtérülését határozza meg annak mérésével, hogy mekkora kockázatot jelent ez a hozam, amelyet általában számként vagy besorolásként fejeznek ki. A kockázattal korrigált hozamokat az egyes értékpapírokra, befektetési alapokra és portfóliókra kell alkalmazni.
Néhány általános kockázati intézkedés az alfa-, béta-, R-négyzet, a szórás és a Sharpe-arány. Két vagy több potenciális befektetés összehasonlításakor a befektetőnek mindig összehasonlítania kell ugyanazokat a kockázati mutatókat minden egyes befektetéshez, hogy relatív teljesítmény-perspektíva legyen.
Kockázattal igazított hozam
A kockázattal igazított hozam megértése
A legegyszerűbb meghatározása szerint a kockázattal korrigált hozam azt jelenti, hogy mekkora hozamot ért el a beruházás a kockázat mértékéhez viszonyítva, amelyet a beruházás adott időtartamon át vállalott. Ha két vagy több befektetés ugyanazzal a hozammal rendelkezik egy adott időszakban, akkor a legkevesebb kockázattal jár a jobb kockázathoz igazított hozam. Tekintettel azonban arra, hogy a különböző kockázatmérések nagyon eltérő analitikai eredményeket adnak a befektetők számára, fontos egyértelművé tenni, hogy milyen típusú kockázattal korrigált hozamot vesznek figyelembe. Az alábbiakban példák az egymásnak ellentmondó kockázathoz igazított hozamszámításokra és azok következményeire.
Sharpe arány példa
A Sharpe-mutató a befektetésnek a kockázatmentes mértéket meghaladó többlethozamát jelöli, a szórás egységére vonatkoztatva. Ezt úgy számítják ki, hogy a beruházás megtérülését veszik figyelembe, levonják a kockázatmentes rátát, és ezt az eredményt elosztják a beruházás szórásával. Minden más egyenlő, annál jobb a magasabb Sharpe-arány. A szórás a befektetés hozama volatilitását mutatja az átlagos hozamhoz viszonyítva. A nagyobb szórás a szélesebb hozamot tükrözi, a szűkebb szórás pedig koncentráltabb hozamot jelent. A kockázatmentes kamatláb a kockázat nélküli befektetés, például a kincstári kötvény hozama.
Az A befektetési alap 12% -ot hoz vissza az elmúlt évben, és 10% -os szórása volt. A B befektetési alap 10% -ot hoz vissza, és szórása 7% volt. A kockázatmentes arány az időszak alatt 3% volt. A Sharpe arányokat a következőképpen számítanák ki:
A befektetési alap: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
B befektetési alap: (10% - 3%) / 7% = 1
Annak ellenére, hogy az A befektetési alap magasabb hozamot mutatott, a B. befektetési alap magasabb volt a kockázathoz igazított hozam, ami azt jelenti, hogy a teljes kockázat egységenként többet ért el, mint az A. befektetési alapot.
Treynor arány példa
A Treynor-hányadot ugyanúgy kell kiszámítani, mint a Sharpe-hányadost, de a nevezőben a befektetés bétaverzióját használja. Jobb a magasabb Treynor-arány. Az előző alappélda alapján, és feltételezve, hogy az egyes alapok béta-értéke 0, 75, a következő számítások történnek:
A befektetési alap: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
B befektetési alap: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
Ebben az esetben az A kölcsönös alap magasabb Treynor-mutatóval rendelkezik, ami azt jelenti, hogy az alap szisztematikus kockázat egységenként több hozamot keres, mint a B alap. Tekintettel erre az eredményre és a Sharpe-mutató kiszámításának eredményére, arra a következtetésre lehet jutni, hogy a B alap hatékonyabban működik. szisztematikus kockázat egységnyi megtérülése.
Mit jelent a kockázattal igazított visszatérés?
A kockázathoz igazított hozamok súlyos hatással lehetnek a portfóliókra. Erős piacokon a referenciamutatónál alacsonyabb kockázatú alapok korlátozhatják a hozamot, és az alapok, amelyeknél több kockázat merül fel, mint a benchmark, nagyobb hozamot érhetnek el. Kimutatták, hogy míg a volatilitási időszakokban veszteségek merülhetnek fel a nagyobb kockázatú alapokban, a nagyobb kockázati hajlandósággal járó alapok teljes piaci ciklusok során nagyobb valószínűséggel haladják meg referenciaértékeiket.
