Mi az a lakossági jelzáloggal biztosított biztonság (RMBS)?
A lakossági jelzáloggal fedezett értékpapírok (RMBS) adósságon alapuló értékpapírok (hasonlóak egy kötvényhez), amelyeket a lakóingatlanok kölcsönének fizetett kamatok fedeznek. A kölcsönök - például a jelzálogkölcsönök, a lakáscélú hitelek és az másodlagos jelzálogkölcsönök - kamatát valamely viszonylag alacsony nemteljesítési és viszonylag magas kamatlábnak tekintik, mivel nagy igény mutatkozik a személyes vagy családi lakóhely tulajdonjogára.. A befektetőket ilyen jellegű értékpapírok védik, és védeni akarják az ilyen típusú kölcsönökkel járó nemteljesítés kockázatától is. Ezt a kockázatot enyhítik, ha sok ilyen kölcsönt összevonnak az egyéni nemteljesítés kockázatának minimalizálása érdekében.
Kulcs elvihető
- A lakossági jelzáloggal fedezett értékpapír (RMBS) hasonló egy olyan kötvényhez, amelyet sok egyedi jelzálogkölcsönből származó kifizetések alapján fizetnek ki.Az RMBS növelheti a profitot és csökkentheti a befektetők kockázatát.Az RMBS szintén nagy szisztematikus kockázatot okozhat, ha nem megfelelően strukturálja.Kibocsátás sok rosszul felépített RMBS hozzájárult a 2008-as pénzügyi válsághoz.
Hogyan működik a lakossági jelzáloggal támogatott biztonság (RMBS)
A lakossági jelzáloggal fedezett biztosítékot két forrásból állítják elő: olyan kormányzati ügynökségek, mint például a Szövetségi Nemzeti Jelzálogkölcsönök Szövetsége (Fannie Mae) és a Szövetségi Hitelbiztosítási Társaság (Freddie Mac), vagy egy ügynökségen kívüli befektetési banki vállalkozás. Először ezek a szervezetek nagyszámú lakáscélú kölcsönt eladnak vagy irányítanak. Ezután nagy számban csomagolják őket egyetlen hitelállományba. Végül ezek a szervezetek alapvetően olyan kötvényeket árusítanak, amelyeket e kölcsön-együttes támogat.
Ezeknek a kölcsönöknek a kifizetései folynak a befektetők számára, akik ebbe a poolba vásároltak, és a kapott kamatlábak jobbak, mint a tipikus amerikai állam által támogatott kötvények. A kibocsátó intézmények díjat fizetnek a pool kezeléséért, és ezen jelzálogkölcsönök nemteljesítésének kockázatát megosztják mind a kibocsátó szervezetek, mind a befektetők. Mivel ezek a kölcsönök csak egy kisebb része a nagyobb, összegyűjtött hitelállománynak, ezen kölcsönök bármelyikének nemteljesítése kevésbé befolyásolja a befektetőket, mint ha ezen kölcsönök bármelyikét külön-külön fektetnék be.
Az RMBS előnyei és hátrányai
Az RMBS felépítésének az az előnye, hogy kevesebb kockázatot és nagyobb jövedelmezőséget biztosít a befektetők számára. Ezenkívül lehetővé teszi a kibocsátó szervezetek számára, hogy több készpénzt gyűjtsenek tartalékokhoz, amelyek ellenére több kölcsönt felvehetnek. Ez viszont a befektetési tőkét a vállalkozók és a vállalkozók rendelkezésére bocsátja.
Hatékonyságuk és haszonuk mutatójaként meg lehet jegyezni, hogy az RMBS befektetõinek legnagyobb különálló kategóriája az életbiztosító társaságok. Ezeknek az intézményeknek az előnye, hogy hatékony módszert kínál milliárd dollár befektetésére magasabb kamatozású befektetésekbe, mint az államkötvények, miközben továbbra is elfogadható kockázatot vállalnak.
Az RMBS tartalmaz egy sor különféle típusú jelzálogkölcsönt. Az értékpapírok tartalmazhatják mind az egyik típusú jelzálogkölcsönt, vagy a különféle típusok keverékét. Tartalmazhatnak fix kamatozású, változó kamatozású, állítható kamatú jelzálogkölcsönöket és változó hitelminőségű jelzálogkölcsönöket, ideértve az elsődleges és másodlagos kamatot is. Ez a változatosság enyhíti a nemteljesítés kockázatát.
Az összes RMBS, mint befektetési típus összetettsége néhány nehezen számszerűsíthető hátrányt okoz. Az első a rendszerszintű kockázat, vagy annak a kockázata, hogy a pénzügyi rendszer stressze egységesen befolyásolhatja az RMBS alapját képező medence összes befektetését. Ez a kockázat nyilvánvaló volt a 2008-as pénzügyi válságban. A második az, hogy mivel a befektetők jobban elhatárolódnak az egyedi jelzálogtulajdonosoktól, kevésbé érdekli őket a sikerük. Míg a múltbeli mulasztási ráták két százalék körül mozogtak, addig 2009-ben ez az arány közel öt százalék volt. Tíz évvel később ez a kockázat kevés aggodalomra ad okot a befektetők számára, mivel a nemteljesítési ráta egy százalék alá esett.
Befektetés lakáscélú jelzáloggal fedezett értékpapírokba
A lakáscélú jelzáloggal fedezett értékpapírba történő befektetés a befektetőt előrefizetési és hitelkockázatnak teheti ki. Az előrefizetési kockázat annak a kockázata, hogy a jelzálog-tulajdonos a jelzálogot a lejárat előtt visszafizeti, ami csökkenti a kamat összegét, amelyet a befektető egyébként kapott volna. Az előleg ebben az értelemben a tervezett tőkeösszeget meghaladó összegű kifizetés. Ez a helyzet akkor fordulhat elő, ha a jelenlegi piaci kamatláb a jelzálog kamatlába alá esik, mivel a háztulajdonos nagyobb valószínűséggel refinanszírozza a jelzálogot.
A lakossági jelzáloggal fedezett értékpapírokat olyan pénzintézetek használják, mint a biztosítótársaságok, cash flow jellemzőik és viszonylag hosszú élettartamuk miatt, amelyek ellensúlyozhatják a biztosítótársaságok által vállalt hosszú lejáratú kötelezettségeket. Ezenkívül a lakáscélú jelzáloggal fedezett értékpapírok vásárlói gyakran vesznek részt a felépítésük módjában, így egyedileg testreszabhatók a kötelezettség kiegyenlítésére vagy például a befektetői preferenciák illesztésére például a pénzáramlás kockázatára, hozamára és időzítésére.
