Repo vs. Repo Repo: Áttekintés
A repószerződés (repo vagy RP) és a fordított repo megállapodás (RRP) kulcsfontosságú eszközök, amelyeket sok nagy pénzügyi intézmény, bank és néhány vállalkozás használ. Ezek a rövid távú megállapodások ideiglenes hitelezési lehetőségeket kínálnak, amelyek hozzájárulnak a folyamatban lévő műveletek finanszírozásához. A Federal Reserve a repó és a fordított repó megállapodásokat is használja módszerként a pénzkínálat ellenőrzésére.
Röviden: a repó a felek közötti megállapodás, amelyben a vevő vállalja, hogy ideiglenesen megvásárol egy kosarat vagy értékpapír-csoportot egy meghatározott időtartamra. A vevő vállalja, hogy ugyanazon eszközöket visszaadja az eredeti tulajdonosnak valamivel magasabb áron, fordított repo megállapodással.
Ezeket a megállapodásokat fedezetlen kölcsönnek nevezik, mivel az értékpapírok egy csoportja - a leggyakrabban az amerikai államkötvények - biztosítja a rövid lejáratú kölcsönszerződést. Ezenkívül a szerződés visszavásárlási és visszavásárlási részét egyaránt meghatározzák és megállapodnak az ügylet kezdetén.
repo
A visszavásárlási megállapodás rövid lejáratú kölcsön, amelyben mindkét fél megállapodik az eszközök eladásában és jövőbeni visszavásárlásában egy meghatározott szerződéses időszakon belül. Az eladó kincstárjegyet vagy más állampapírt értékesít azzal a ígérettel, hogy azt egy meghatározott napon visszavásárolja, és kamatot magában foglaló áron.
A visszavásárlási megállapodások általában rövid távú, gyakran szó szerint egynapos ügyletek. Egyes szerződések azonban nyitva állnak, és nincsenek rögzített lejárati dátumok, de a fordított ügylet általában egy éven belül megtörténik.
A repószerződéseket vásárló kereskedők általában rövid távra készpénzt gyűjtnek. A fedezeti alapok és más tőkeáttételes számlák, biztosítótársaságok és pénzpiaci befektetési alapok kezelői az ilyen ügyletekben aktív szereplők.
A visszavásárlási megállapodás eszközértékesítést foglal magában. Adó- és számviteli szempontból azonban kölcsönként kell kezelni.
A repó biztosítása
A repo a biztosítékolt hitelezés egyik formája. A hitel mögöttes biztosítéka egy értékpapír-kosár. Az értékpapírok tulajdonjogát az eladó átadja a vevőnek, és a szerződés teljesítésekor visszatér az eredeti tulajdonoshoz. A piacon leggyakrabban használt biztosíték az amerikai kincstári értékpapírokból áll. Mindazonáltal bármilyen államkötvény, ügynöki értékpapír, jelzáloggal fedezett értékpapír, vállalati kötvény vagy akár részvények is felhasználhatók a visszavásárlási megállapodásban.
A biztosíték értéke általában nagyobb, mint az értékpapírok vételára. A vevő vállalja, hogy nem adja el a biztosítékot, kivéve, ha az eladó nem teljesíti a megállapodás részét. A szerződésben meghatározott időpontban az eladónak vissza kell vásárolnia az értékpapírokat, beleértve a megállapodott kamatot vagy repo kamatot.
Bizonyos esetekben az alapul szolgáló biztosíték elveszítheti piaci értékét a repó-megállapodás időtartama alatt. A vevő megkövetelheti az eladótól, hogy fedezeti számlát fedezzen, ha az árkülönbség felszámolódik.
A repó megállapodások felhasználásának szövetségi tartaléka
A nyílt piaci műveletek leggyakrabban használt eszközei a Szövetségi Tartalékhoz a szokásos és a fordított visszavásárlási megállapodások.
A Központi Bank fellendítheti az általános pénzkínálatot kincstári kötvények vagy egyéb államadósság-instrumentumok vásárlásával a kereskedelmi bankoktól. Ez a művelet készpénzt ad a banknak, és rövid távon növeli készpénztartalékát. A Központi Bank ezután visszaadja az értékpapírokat a bankoknak.
Amikor a Központi Bank szűkíteni akarja a pénzkínálatot - eltávolítva a pénzt a cash flow-ból -, eladja a kötvényeket a kereskedelmi bankoknak visszavásárlási megállapodással vagy rövid lejáratú repóval. Később visszavásárlás útján visszavásárolják az értékpapírokat, és pénzt térnek vissza a rendszerhez.
A Repók hátrányai
A repo-megállapodások hasonló kockázati profillal rendelkeznek, mint bármely értékpapír-kölcsönzési ügylet. Vagyis viszonylag biztonságos ügyletek, mivel fedezetlen kölcsönök, általában letétkezelőként harmadik felet használnak.
A repóügyletek valós kockázata az, hogy számukra a piacon jó hírnevük van, hogy néha gyorsan és lazán működnek, anélkül, hogy alaposan megvizsgálnák az érintett szerződő felek pénzügyi erejét, tehát bizonyos mulasztási kockázat rejlő.
Fennáll annak a kockázata is, hogy az érintett értékpapírok lejárati idő előtt értékcsökkenést mutatnak, amely esetben a hitelező pénzt veszíthet az ügylet során. Ez az időveszély okozza a legkedvezőbb hozamot a visszavásárlással kapcsolatos legrövidebb ügyleteknél.
Fordított repó
A fordított visszavásárlási megállapodás (RRP) értékpapírok vásárlása, azzal a céllal, hogy ugyanazon eszközöket a jövőben nyereséggel visszaküldje - viszonteladással értékesítse. Ez a folyamat az érme ellentétes oldala a repószerződésnek, és egyszerűen perspektíva kérdése. A visszavásárlással kötött értékpapírt eladó fél számára ez egy visszavásárlási megállapodás. Azon fél számára, amely megvásárolja a biztosítékot és beleegyezik abba, hogy visszavásárolja, ez egy visszavásárlási megállapodás. A fordított repó a szerződést záró visszavásárlási megállapodás utolsó lépése.
Visszavásárlási megállapodásban a kereskedő értékpapírokat ad el az ügyfeleknek azzal a megállapodással, hogy később magasabb áron vásárolják meg őket. A kereskedő rövid távú pénzeszközöket hoz kedvező kamatláb mellett, kevés veszteség kockázatával. A tranzakció fordított repóval teljesül. Vagyis az ügyfél a megállapodás szerint visszaadta őket a kereskedőnek.
Az ügyfél kamatot szerez az ügyletre az értékpapírok viszonteladóknak történő visszaadásának magasabb ára formájában. Az ügyfél az értékpapírok ideiglenes felhasználását is megkapja.
Különleges megfontolások
A repó célja a kölcsön kölcsönzése, ám ez technikailag nem kölcsön. Az érintett értékpapírok tulajdonjoga ténylegesen oda-vissza átszáll az érintett felek között.
Ennek ellenére nagyon rövid távú tranzakciók, amelyek garantálják a visszavásárlást. Így adó- és számviteli szempontból a repó-megállapodásokat általában kölcsönökként kezelik.
Elvihető kulcsok:
- A visszavásárlási megállapodás a pénzpiacon használt rövid távú hitelfelvétel egyik formája. Noha hitelnek minősül, a visszavásárlási megállapodás magában foglalja egy eszköz eladását, amelyet biztosítékként tartanak fenn, amíg az eladó fel nem vásárolja azt egy prémiummal. Az eladó visszavásárlási megállapodást köt. A pénzpiaci szalonban a vevő fordított visszavásárlási megállapodást köt.
