Bár a Labor Department (DOL) bizalmi szabálya hivatalosan polcra került, a pénzügyi szektorban sokan továbbra is törekszenek egy egész ágazatra kiterjedő bizalmi szabvány végrehajtására. A DOL, valamint az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC), a Pénzügyi Szabályozó Hatóság (FINRA) és számos állami ügyvéd egyaránt olyan megoldásokat keresnek, amelyek megóvják a befektetőket és fenntartják a szabályozás egyértelműségét.
Az érdekelt felek arra várnak, hogy finomítsák és elfogadják a SEC által javasolt „Legfőbb érdekű szabályozást (Reg BI)”, amely nemrég zárult le egy 90 napos észrevételezési időszakot. Eközben sokan a DOL által a hamarosan várható, utólagos bizottsági útmutatást, valamint az állami szintű jogszabályokat is várják. Annyira haladva, a reformok átfogó áttekintése rendben lehet.
A SEC rendelet legfontosabb érdeke
A SEC legfőbb érdeke a legmegfelelőbb tét azok számára, akik széles körű bizalmi szabványra vágynak, mivel minden értékpapírügyletre vonatkozna, ideértve a munkavállalói nyugdíjjogosultságról szóló törvény (ERISA) terveit és az IRA-kat is. Ennek hátránya, hogy a szabvány valahol a „alkalmasság” és a „bizalmi” közé esik, és a rendeletjavaslat nem határozza meg egyértelműen.
A Reg BI megakadályozza a bróker-kereskedőket és a kapcsolódó személyeket abban, hogy a „tanácsadó” vagy „tanácsadó” kifejezést használják a befektetőkkel folytatott kommunikáció során. A rendelet tisztázza továbbá a regisztrált befektetési tanácsadók (RIA) bizalmi kötelezettségeit, új és módosított szabályokat és formákat állapít meg, amelyek előírják a RIA-k és a bróker-kereskedők számára, hogy összefoglaló adatokat szolgáltatjanak az ügyfeleknek, és megállapít olyan szabályokat, amelyek előírják a brókerek-kereskedők, a RIA-k és a kapcsolódó személyek mindkettő közzétételét. regisztrációs állapot és kapcsolata a lakossági befektetőkkel.
Majdnem, amint a SEC Reg BI nyilvánosságra került, kérdés merült fel a „legérdekesebb” fogalommeghatározásának egyértelműségével kapcsolatban. Mások megkérdőjelezték a „lakossági ügyfél” jelenlegi meghatározásának alkalmasságát, rámutatva, hogy úgy tűnik, hogy ez vonatkozik az egyénekre is, beleértve a nyugdíjazási tervben szereplő számláikat, az IRA-kat, a letéti őrizetbe vételt és a személyes vagyonkezelőket, de nem az üzleti számlákra vagy a nyugdíjazási tervek. Ez aggodalmakat vet fel a „legérdekesebb” szabvány alkalmazhatóságával kapcsolatban.
Az elméletben a szabályozás továbbra is megváltozik. A SEC 90 napos észrevételezési időszaka lehetővé tette az érdekelt felek számára, hogy hangot adjon aggályaiknak és javításokat javasoljon, amelyeket a SEC figyelembe vesz a rendelet végrehajtása előtt. (További információ: Következő cél a lobbisták számára: SEC Legjobb érdeklődési szabály.)
Reg BI megjegyzés időszak lejár
Mire a SEC Reg BI kommentálási időszak augusztus 7-én véget ért, a rendelet több mint 3800 hozzászólást kapott. A SEC tisztviselői nyilvános találkozókat tartottak és kerekasztal-befektetőket tartottak befektetők számára tanácsadás és hozzászólás kérésére.
Az egyik kiemelkedő kommentátor, Ken Fisher, a Fisher Investments alapítója felszólította a SEC-t, hogy új szabály létrehozása helyett hajtsa végre a hatályos 1940. évi befektetési tanácsadók törvényét. Fisher azt javasolta, hogy a SEC szigorúan érvényesítse a törvényben a „kizárólag véletlenszerű” nyelvet a bróker bróker tevékenysége tekintetében, és külön „bróker-tanácsadói” címet biztosítson a kettős nyilvántartásba vett személyek számára.
A jelenlegi Reg BI nyelv lehetővé teszi a kettős regisztrálók számára, hogy megtartják a tanácsadói címet, de megköveteli, hogy egyértelműen tájékoztassák az ügyfelet, ha mindkét szerepet játszanak. Fisher meg akarja őrizni a szerep átláthatóságát biztosító nyelvet (vagy eltérő színű nyilvánosságra hozatali dokumentumok megkövetelésével vagy más nyilvánosságra hozatali mechanizmusok révén), és további felhatalmazást adna arra, hogy a biztosítási ügynökök, pénzügyi tervezők és mások megakadályozzák, hogy magukat „tanácsadóknak” hívják.
Más kommentátorok a legfontosabb iránymutatások, az ügyfélkapcsolatok összefoglaló nyomtatványának és a jogszabályban szereplő egyéb dokumentumok egyszerűsítését szorgalmazták. További javaslatok között szerepelt a brókereknek, hogy „értékesítőknek” hívják magukat, és mentességek engedélyezése a kis brókerkereskedõ cégek számára. Mások még azt javasolták, hogy a javasolt érdekvédelmi rendeletet teljes egészében lebontják.
Az ügynökségek munkatársainak feladata felülvizsgálni az észrevételeket és egyéb visszajelzéseket, és ajánlást tenni a SEC biztosainak a lehetséges következő lépésekről. Noha a rendelet végrehajtására konkrét ütemtervet nem állapítottak meg - Jay Clayton a SEC elnöke egyszerűen kijelentette, hogy az ügynökség „nem fog örökké tartani” - Blaine Aikin, a Fi360 ügyvezető elnöke azt javasolta, hogy valószínűleg egy évvel korábban lesz. végleges szabályt fogadnak el. "A legjobb körülmények között - mondta Aikin a tanácsadóknak -" a megjegyzés határideje után meggyőződik a javasolt szabály, valószínűleg újabb kommentálási időszak lesz, majd további felülvizsgálatok történnek."
A FINRA és a SEC szerepe
A javasolt SEC-szabványok egy részét a FINRA tagjai számára előírt szabályokban tükröződő alkalmassági szabványokból vették át. Általában véve ezek a szabványok rugalmasabbak, mint a DOL bizalmi szabályai. A „legérdekesebb” szakasz új és ellentmondásos abban az értelemben, hogy mivel a „legérdekesebb” konkrét meghatározását nem adja meg, a SEC úgy döntött, hogy hagyja, hogy az egyes esetek tényei és körülményei döntsék el az eredményt. Emiatt mind a SEC, mind a FINRA nagy szerepet fog játszani a Reg BI értelmezésében és betartásában. A bróker-kereskedőket arra buzdították, hogy vizsgálják meg a FINRA 2013. évi összeférhetetlenségről szóló jelentését, hogy adjon némi útmutatást arról, hogy az adott szervezet miként tekintheti meg az új SEC-szabály végrehajtását.
Eközben a Ház demokratikusai és a Szenátus nyomása, különösen, ha a párt idén ősszel átveszi az egyik (vagy mindkét) kamarát, befolyásolhatja, hogy a SEC és a FINRA egyaránt értelmezi a Reg BI-t. A demokraták úgy vélik, hogy a SEC javaslata túl gyenge, és a Szenátusi Bankbizottság legfelsõbb demokratái ezt „zavarba ejtõ és félreértõnek” nevezik. Úgy érvelnek, hogy minden lakossági befektetési tanácsra egységes, valódi bizalmi szabványt támogassanak, és többet szeretnének hallani a FINRA-tól arról, hogy mi lenne ez. értelmezni és alkalmazni az új szabályt. Noha a demokratikus törvényhozás és a végrehajtási előírások mindkét kamarán átjutási esélye csekélynek tekinthető, a megfigyelők úgy vélik, hogy önmagában az erőfeszítés elegendő ahhoz, hogy a SEC figyelmét felhívják.
További DOL bizalmi szabályok kidolgozása
Eközben a DOL bizalmi szabályának június 21-én az ötödik áramkör fellebbviteli bírósága általi felfüggesztése eredményeként a bizalmi szabályt eltávolították a szövetségi törvényből, miközben továbbra is lehetővé tették a pénzügyi intézményeknek, hogy támaszkodjanak a legérdekesebb szerződés alóli mentességre (BIC-mentesség).. Ellenkező esetben az eredmény visszatér a hivatkozási előtti szabályokhoz.
A DOL bizalmi szabályának eredeti végrehajtásával számos pénzügyi intézmény megváltoztatta üzleti modelljét és értékesítési gyakorlatát az új törvénynek való megfelelés érdekében. Most ezek az intézmények találják magukat felülvizsgálni változásaikat. George Michael Gerstein, a Stradley Ronon megbízott kormányzási csoport társelnöke szerint, a SEC Best Interest megvalósításához hasonlóan a DOL új útmutatásának „jellege és ütemezése” bizonytalan. (További információ: DOL hivatalosan polcra kerülő bizalmi szabálya)
Állami szintű jogszabályok
A DOL és a SEC erőfeszítései ellenére számos állam megkísérelte saját magántulajdonú bizalmi előírásokat bevezetni. Míg egyes államok jóval a DOL bizalmi szabályának elfogadása előtt kezdték meg kidolgozni saját jogszabályaikat, addig mások nemrégiben csatlakoztak.
A jogalkotást elfogadó államok közül Nevada, ahol a törvényhozók tavaly elfogadtak egy törvényt, amely az állam meglévő bizalmi törvényét kiterjeszti a pénzügyi tervezőkre, tőzsdei brókerekre és más bizottsági képviselőkre. Connecticut jogszabályokat is elfogadott, míg New York és New Jersey állami alapú vagyonkezelői törvényeket fontolgat. Hasonlóképpen, a Maryland államszenátus a közelmúltban arra kérte fogyasztóvédelmi ügynökségét, hogy mérlegelje, vajon az államnak be kell-e hoznia a saját bizalmi törvényét.
Eközben a kaliforniai, missouri, dél-karolinai és dél-dakotai bíróságok bizalmi előírásokat vezettek be a bróker-kereskedők számára, és Minnesota állam kifejezte érdeklődését valamilyen típusú bizalmi védelem bevezetése iránt. A megfigyelők további állami szintű fellépést várnak el az elkövetkezendõ hónapokban, különösen, ha a demokraták többséget nyernek az államházakban, vagy több kormányzó kastélyát veszik át a következõ választásokon.
A bizalmi jogi szakértő, James Watkins szerint a szövetségi törvény nem váltja fel az államoknak a bizalmi törvény elfogadására vonatkozó jogait. "Mindaddig, amíg az államok olyan bizalmi törvényeket lépnek életbe, amelyek nem befolyásolják a 401 (k) s-t, " mondta Watkins. túlságosan bonyolulttá tenné a képzést, a felügyeletet és a végrehajtást.
Alsó sor
A DOL bizalmi szabályának megszűnése, valamint a SEC Best Interest és az állami szintű bizalmi törvények megjelenése, valamint a változó politikai helyzet kísérte a zavart légkört a pénzügyi intézmények, a tanácsadók és a befektetők számára. Nyilvánvaló, hogy a közvélemény figyelme inkább a pénzügyi szolgáltatókra és az üzleti tevékenységükre koncentrál, mint valaha.
A jelenlegi szabályozási bizonytalanság ellenére az értékpapír-szabályozóknak, a FINRA-nak és az állami ügyvédeknek rengeteg eszköz áll rendelkezésre a vitatható értékesítési gyakorlatokkal rendelkezők kivizsgálására és kezelésére. A felelős szakemberek továbbra is a legfontosabb érdeklődés iránymutatásait követik, ahogy mindig is tették, és végül világossá válik.
