Mi az a visszakapcsolás?
Az újbóli összekapcsolás olyan piaci esemény vagy folyamat, amely akkor fordul elő, amikor az eszközosztályok hozama egy bizonyos időszakra való eltérés után visszatér vissza történelmi vagy hagyományos korrelációs mintáihoz. Ez ellentétben áll a szétválasztással, amely akkor fordul elő, amikor az eszközosztályok megszakadnak a hagyományos összefüggésektől.
Kulcs elvihető
- Az újrabeillesztés az eszközmegtérülések vagy más gazdasági változók mozgása vissza a történelmi vagy elméleti korrelációjához a függetlenítés időszakát követően, amikor a szokásos kapcsolat átmenetileg megszakad. Sokféle összefüggés van a különféle típusú eszközök teljesítménye között, amelyeket különböző gazdasági vagy nem gazdasági tényezők. A gazdasági körülmények megváltozása után átmeneti függetlenítés történhet, majd újracsatlakozást követhet, de a gazdasági váltás természete és a kapcsolódó pszichológiai tényezők alapján előfordulhat, hogy az újracsatlakozás nem mindig történik.
A visszaállítás megértése
A különféle eszközosztályok egymáshoz viszonyított mozgása korrelációs mintákat mutatott az akadémiai elméletben, valamint az idők során empirikus bizonyítékot mutatott. Időnként a korrelációk elválasztódnak, és a piaci megfigyelők magyarázatot keressenek. A szétválasztási időszak lehet rövid vagy hosszú, de az eszközosztály viselkedése végül visszatér a történelmi normákhoz. Ritkán egy kapcsolat véglegesen megszakad. Amikor ez bekövetkezik, határozottan arra utal, hogy a hagyományos modellekben nem jelen lévő külső tényező már működik.
Számos olyan piaci korreláció van, amelyeket adottnak tekintünk. Néhány példa: a növekvő kötvényhozamok jelentik a valuta erősödését; A növekvő kamatlábak miatt a részvénypiacok lelassulnak vagy felértékelődnek, miközben a csökkenő kamatlábak támogatják a részvénypiacokat; az exportfüggő ország valutájának erősítése az ország részvénypiacának esését eredményezi; az olaj és más globális alapanyagok áremelkedése kíséri az amerikai dollár gyengülését.
Ezeket a kapcsolatokat egyszerűen a számviteli vagy pénzügyi azonosságok (például a kötvényárak és hozamok közötti fordított korreláció) vezethetik, amely esetben gyakorlatilag soha nem válik szét a termeléstől; hamis statisztikai korrelációkkal, amelyek gyakran elválaszthatók; vagy okozati gazdasági kapcsolatok révén, amelyeket a gazdasági elmélet ír le és elválasztják vagy újracsatlakoznak a gazdasági kapcsolatok tényleges szerkezeti változásaira, a változó gazdasági ösztönzők vagy preferenciákra, vagy pusztán pszichológiai tényezőkre adott válaszként.
A közgazdászok inkább a gazdasági feltételek megváltozására, az ösztönzőkre és a strukturális kapcsolatokra összpontosítanak elméleteikben, hogy megmagyarázzák a szétválasztást és az újracsatlakozást. Egy súlyos gazdasági sokk, a technológiai fejlődés vagy a gazdaságpolitika drasztikus változása után a gazdaság gyakran kiigazítási periódusokon megy keresztül, amikor a gazdasági változók (ideértve a különféle eszközosztályokat is) alkalmazkodnak az új feltételekhez. Ez azt jelenti, hogy átmenetileg szétválaszthatják a gazdaságot, amíg a gazdaság új egyensúly felé halad, és a visszatérések hajlamosak a visszatérésre. Az új gazdasági feltételek azonban új egyensúlyt eredményezhetnek, amelyben a különféle gazdasági változók közötti viszonyok állandóan megváltoznak, így nincs garancia arra, hogy az adott korreláció újra megjelenik és újra összekapcsolódik.
Másrészt más közgazdászok, mint például a keynesiánusok és a magatartási közgazdászok azzal érvelnek, hogy a piacok irracionálisan viselkedhetnek, tehát nem kellene meglepődni, ha a hosszú távú kapcsolatok - támogatott gazdasági modellek, vagy sok évtizedes konzisztens adatok - amelyek egy időszakra bomlanak el. idő. Azt állítják, hogy az olyan pszichológiai tényezők, mint a kognitív elfogultság vagy az arcán állati szellemek késleltethetik, vagy akár tartósan megakadályozhatják az újbóli összekapcsolódást.
A szétválasztás egyre gyakoribb: még a Federal Reserve-t is időnként flummoxálják egy ilyen piaci "felkarolás". (Például Alan Greenspan elnököt nehezen tudta magyarázni a rövid és hosszú távú kamatlábak szűkítését a Fed kamatláb-emelkedésének közepette). A tudósok és elemzők azonban továbbra is várják az újracsatlakozást, akik megélhetik a piacok magatartásának előrejelzését, még akkor is, ha szükségesnek tartják modelleik folyamatos finomhangolását, hogy naprakészen maradjanak a piaci bonyolultsággal.
