Mi a valós lehetőség?
Valódi lehetőség egy választás, amelyet a társaság vezetõi rendelkezésére bocsátanak az üzleti befektetési lehetõségekkel kapcsolatban. Erre „valódi” -ként hivatkoznak, mivel tipikusan olyan projektekre utal, amelyek pénzügyi eszköz helyett tárgyi eszközt tartalmaznak. A tárgyi eszközök olyan fizikai eszközök, mint a gépek, a föld és az épületek, valamint a készlet.
A valós lehetőségek megértése
A valódi opciók olyan választások, amelyeket a vállalat vezetése a változó gazdasági, technológiai vagy piaci körülmények alapján bővít, módosít vagy korlátoz a projekteket. A valós opciók tényezője befolyásolja a potenciális befektetések értékelését, bár az általánosan alkalmazott értékelések nem veszik figyelembe a valódi opciók által nyújtott potenciális előnyöket. A valódi opcionális érték elemzés (ROV) segítségével a vezetők felbecsülhetik a projekt folytatásának vagy elhagyásának alternatív költségeit, és ennek megfelelően dönthetnek.
Fontos megkülönböztetés, hogy a valós opciók nem vonatkoznak olyan származtatott pénzügyi instrumentumra, mint például az opciós szerződések, amelyek jogot adnak a tulajdonosnak egy mögöttes eszköz megvásárlására vagy eladására. Ehelyett a valódi lehetőségek a választásokra vonatkoznak vagy olyan lehetőségeket, amelyeket egy vállalkozás kihasználhat, vagy nem használhat fel. Például egy új gyártóberendezésbe történő befektetés valós lehetőségeket kínálhat a társaságok számára új termékek bevezetésére, a tevékenységek konszolidálására vagy a változó piaci feltételekhez való egyéb kiigazításokra.
Az új eszközbe történő befektetés eldöntésekor a társaságnak figyelembe kell vennie az eszköz által nyújtott valós érték értékét. A valós opciók további példái közé tartoznak az egyesülések és felvásárlások (M&A) vagy a közös vállalkozások lehetőségei.
Kulcs elvihető
- A valódi opció egy választás, amelyet a társaság vezetõi rendelkezésére bocsátanak az üzleti befektetési lehetõségekkel kapcsolatban. A valós opciók tárgyi eszközöket és pénzügyi eszközöket érintõ projektekre vonatkoznak.A valós opciók magukban foglalhatják egy projekt kibõvítését, halasztását vagy várakozását, vagy egy projekt elhagyását. az opciók azon társaságokra vonatkoznak, amelyek döntéseket hoznak vagy olyan döntéseket hoznak, amelyek rugalmasságot és potenciális előnyöket biztosítanak számukra a jövőbeli döntések meghozatalakor.
Valós lehetőségek értékelése
A valódi opciók pontos értékét nehéz lehet meghatározni vagy becsülni. A valós opciós érték társadalmilag felelős projekteket vállaló társaságoktól realizálható, például egy közösségi központ építésével. Ezzel a társaság jó szándékú előnyöket realizálhat, amelyek megkönnyítik a szükséges engedélyek vagy engedélyek megszerzését más projektekhez.
Az ilyen juttatásokhoz azonban nehéz pontos pénzügyi értéket meghatározni. Az ilyen valós opciók kezelésekor a vállalat vezetősége figyelembe veszi a valódi opciós érték potenciálját a döntéshozatali folyamatban, annak ellenére, hogy az érték szükségszerűen kissé homályos és bizonytalan.
Ennek ellenére a valós opciók értékelési technikái gyakran hasonlóak a pénzügyi opciós szerződések árképzéséhez, ahol az azonnali vagy a jelenlegi piaci ár a projekt jelenlegi nettó jelenértékére utal. A nettó jelenérték az a pénzforgalom, amely várható az új projekt eredményeként, de ezeket a folyamatokat diszkontálják egy olyan kamatlábbal, amelyet egyébként megszerezhetnek, ha nem tesznek semmit. Az alternatív kamatláb vagy diszkontráta lehet például a kincstári kötvény kamatlába. Ha a kincstár 3% -ot fizet, akkor a projektnek vagy a cash flow-knak meg kell haladniuk a 3% -ot; különben nem lenne érdemes folytatni.
Egyes értékelési modellek az opciós szerződésekből (származtatott ügyletekből) származó feltételeket használják, ahol a sztrájkképzési ár megegyezik a projekttel járó nem megtérülő költségekkel. Általában a sztrájk az az ár, amelyet az opciós szerződés átalakít egy értékpapír, például részvény mögöttes részvényévé. Az opciós szerződés lejárati vagy befejezési dátuma helyettesíthető a döntés meghozatalának határidejével. Az opciós származtatott ügyleteknek volatilitási komponense van, amely méri a befektetés kockázatának szintjét. Minél nagyobb a kockázat, annál drágább az opció. A valós opcióknak figyelembe kell venniük a kockázatot is, és az is volatilitáshoz hasonló értéket kaphat.
A valós opciók és a származékos opciók közötti kulcsfontosságú különbség természetesen az, hogy az utóbbi tőzsdén folytatott kereskedésnek numerikus értéke van. A valós opciók viszont sokkal nehezebb az értékeket hozzárendelni. A tapasztalatok és a pénzügyi értékelések kombinációjának felhasználásával azonban a menedzsmentnek meg kell értenie a vizsgált projekt értékét, és megéri-e a kockázatot. A valós opciók értékelésének egyéb módszerei közé tartozik a Monte Carlo-szimuláció, amely matematikai számításokat alkalmaz a valószínűségek különböző kimenetelekhez való hozzárendelésére bizonyos változók és kockázatok alapján.
Különleges megfontolások
A valódi opciók indoklásának megértése
A valós opciók elemzése gyakran heurisztikus - hüvelykujjszabály, amely lehetővé teszi a rugalmasságot és gyors döntéseket egy összetett, állandóan változó környezetben - logikus pénzügyi döntések alapján. A heurisztikus valós lehetőségek egyszerűen a rugalmasság és az alternatívák értékének elismerése annak ellenére, hogy értéküket nem lehet matematikailag pontosan meghatározni. Még ha egy kvantitatív modellt is alkalmazunk egy valódi lehetőség értékeléséhez, maga a modell megválasztása a tapasztalatokon és gyakran egy próba-és hiba-alapú megközelítésen alapul, mivel a választás a vállalkozások és a projektmenedzserek között változhat.
A valós opciók érvelése logikus pénzügyi lehetőségeken alapul abban az értelemben, hogy ezek a pénzügyi opciók bizonyos mértékű értékes rugalmasságot teremtenek. A pénzügyi opciók megléte lehetővé teszi az optimális döntések meghozatalát a döntések meghozatalában, például mikor és hol kell konkrét beruházást megtenni. Különböző befektetési menedzsment-döntések adhatnak a vállalatoknak valós lehetőségeket arra, hogy a jövőben további intézkedéseket hozzanak a meglévő piaci feltételek alapján.
Röviden: a valódi lehetőségek olyan társaságokról szólnak, amelyek olyan döntéseket hoznak és olyan döntéseket hoznak, amelyek a lehető legnagyobb rugalmasságot és potenciális haszonnal járnak számukra a lehetséges jövőbeli döntések vagy döntések tekintetében.
A valós opciók alá tartozó lehetőségek
Az a választás, amely a vállalati vezetőkkel szemben szembesül, és amelyek tipikusan a valós elemzés alá esnek, a projektmenedzsment három kategóriájába tartozik. Az első csoport a projekt méretével kapcsolatos lehetőségek. A ROV elemzésétől függően lehetőségek lehetnek a projekt kibővítésére, szerződéskötésére, illetve bővítésére és szerződéskötésére idővel, különböző események függvényében.
A második csoport a projekt élettartamára vonatkozik - egy kezdeményezésére, az indítás késleltetésére, a meglévő elhagyására vagy a projekt lépéseinek sorrendjének megtervezésére. A valós lehetőségek harmadik csoportja a projekt műveleteit foglalja magában: többek között a folyamat rugalmasságát, a termékkínálatot és az üzemeltetési skálát.
A valódi opciók a legmegfelelőbbek, ha az adott projekthez kapcsolódó környezeti és piaci feltételek erősen ingatagok és rugalmasak. A stabil vagy szigorú környezet nem fog nagyban profitálni a ROV-ból, és inkább tradicionális vállalati finanszírozási technikákat kell alkalmaznia. Hasonlóképpen, a ROV csak akkor alkalmazható, ha egy cég vállalati stratégiája rugalmasságot élvez, elegendő információáramlással rendelkezik és elegendő forrással rendelkezik a valós opciókkal kapcsolatos potenciális hátrányos kockázatok fedezésére.
A valós lehetőségek valós világbeli példái
A McDonald's Corporation (MCD) több mint 100 nemzettel rendelkezik éttermekkel, és mondjuk, hogy a cég vezetõi megsemmisítik a döntést, hogy további éttermeket nyitnak Oroszországban. A bővítés a következő kategóriába esne valós lehetőség a kibővítésre. A beruházást vagy a tőkeköltségeket ki kell számítani, beleértve a fizikai épületek, a föld, a személyzet és a felszerelések költségeit.
A McDonald ügyvezetõinek azonban el kell dönteniük, vajon az új éttermekbõl származó bevétel elegendõ-e az esetleges országos és politikai kockázatok kiküszöböléséhez, amelyet nehéz felbecsülni.
Ugyanez a forgatókönyv valódi választási lehetőséget is eredményezhet vagy elhalaszthatja bármely étterem nyitását, amíg egy adott politikai helyzet megoldódik. Lehet, hogy vannak egy közelgő választások, és az eredmény befolyásolhatja az ország stabilitását vagy a szabályozási környezetet.
