A diverzifikáció természetesen vonzza a kockázatkerülõ lényeket minden befektetõn belül. Kockázati kockázatnak tűnik az a, ha minden pénzt csak egy lóra fogad, mint a négy különböző lovon való elosztása - és az is lehet.
De hogyan választhatja ki azokat a lovakat? Használhatja intuícióját, és véletlenszerűen választhat bármelyik négyet. De ez olyan, mint egy szerencsejáték. A professzionális alapkezelők nemcsak az intuíciójukra támaszkodnak a diverzifikált portfólió kiválasztásakor. Statisztikai technikákat alkalmaznak az úgynevezett "nem korrelált eszközök" megtalálására . A nem összefüggő eszközök elősegíthetik portfóliójának diverzifikálását és a kockázatok kezelését - jó hír azoknak a befektetőknek, akik félnek a kockák kockázatától.
De ez sem tökéletes: a portfólió diverzifikálása nem összefüggő eszközök felvételével nem mindig működik., megmutatjuk, mi a korreláció, és elmagyarázzuk, hogy a nem korrelált eszközök hogyan működnek - és mikor nem.
A számok játék
A korreláció statisztikailag méri a két változó közötti kapcsolat mértékét egy olyan szám szempontjából, amely +1 és -1 között van. A diverzifikált portfóliók esetében a korreláció a portfólióban szereplő különféle eszközök ármozgása közötti kapcsolat mértékét képviseli. A +1 korrelációja azt jelenti, hogy az árak párhuzamosan mozognak; a -1 korreláció azt jelenti, hogy az árak ellentétes irányba mozognak. A 0 korreláció azt jelenti, hogy az eszközök ármozgása korrelálatlan; más szóval, az egyik eszköz ármozgása nincs hatással a másik eszköz ármozgására.
A gyakorlatban nehéz megtalálni egy olyan eszközpárt, amelynek tökéletes pozitív korrelációja +1, tökéletes negatív korreláció -1, vagy akár tökéletes semleges korrelációja 0. A különféle eszközpárok közötti korreláció lehet bármelyik a számos lehetőség +1 és -1 között van (például +0, 62 vagy -0, 30). Így mindegyik szám megmutatja, milyen messze vagy milyen közel van attól a tökéletes 0-tól, ahol két változó korrelálatlan. Tehát, ha az A és B eszköz közötti korreláció 0, 35, és az A és a C eszköz közötti korreláció 0, 25, akkor mondhatjuk, hogy az A eszköz inkább korrelál a B eszköztel, mint a C eszközzel.
Ha két eszközpár ugyanazt a kockázatot nyújtja ugyanazon hozammal, akkor a kevésbé korrelált pár kiválasztása csökkenti a portfólió általános kockázatát.
Az összes eszköz nem egyenlő
Néhány növény a hófödte hegyekben virágzik, mások vad sivatagokban nőnek, mások esőerdőkben. Ahogyan a különböző időjárási viszonyok eltérő módon érintik a különféle növényeket, a különböző makrogazdasági tényezők eltérően érintik a különböző eszközöket.
Hasonlóképpen, a makrogazdasági környezet változásai eltérő hatással vannak a különböző eszközökre. Például a pénzügyi eszközök (például részvények és kötvények) és a fizikai eszközök (mint például az arany) árai az infláció következtében ellentétes irányba mozoghatnak. A magas infláció az aranyárak emelkedéséhez vezethet, míg a pénzügyi eszközök árai eshetnek.
Korrelációs mátrix használata
A statisztikusok az áradatok alapján megtudják, hogyan változtak a múltban két eszköz árai egymáshoz viszonyítva. Az eszközpárok mindegyikéhez hozzá van rendelve egy szám, amely jelzi az ármozgások korrelációjának mértékét. Ez a szám felhasználható a különféle eszközök "korrelációs mátrix" -nak való felépítésre. A korrelációs mátrix megkönnyíti a különféle eszközök megválasztásának feladatát, mivel ezek összefüggéseit táblázatos formában mutatják be. Miután megvan a mátrix, felhasználhatja azt sokféle eszköz kiválasztására, amelyek egymással eltérő korrelációban vannak.
A portfólió eszközeinek kiválasztásakor a permutációk és kombinációk széles választékát kell választania. Nem számít, hogyan játssza le a kezét sok eszköz portfóliójában, az eszközök egy része pozitív korrelációban lenne, mások negatívan korreláltak, a többi összefüggése pedig nulla körül szóródhatna.
Kezdje széles kategóriákkal (például részvények, kötvények, állampapírok, ingatlanok stb.), Majd szűkítse le alkategóriákra (fogyasztási cikkek, gyógyszerek, energia, technológia és így tovább). Végül válassza ki a tulajdonjogát. A nem összefüggő eszközök kiválasztásának célja a kockázatok diverzifikálása. A nem korrelált eszközök megőrzése biztosítja, hogy az egész portfólióját egyetlen pusztító golyó nem öli meg.
Nem összefüggő eszközök összekapcsolása
Egy kóbor golyó nem feltétlenül elegendő a korrelálatlan eszközök portfóliójának megöléséhez, de amikor az egész pénzügyi piacot pénzügyi tömegpusztító fegyverekkel kell megtámadni, akkor még a teljesen korrelálatlan eszközök elpusztulhatnak együtt. A pénzügyi innovációk és a tőkeáttétel szentségtelen szövetsége által okozott nagy pénzügyi visszaesések mindenféle eszközt azonos kalapács alá vonhatnak. Ez történt a fedezeti alap hosszú távú tőkekezelésének 1998-ban történt szinte összeomlásakor. Ugyanez történt a másodlagos jelzálogkölcsönök 2007-2008 közötti esésekor is.
Az ezekből az ügyekből levont tanulság most úgy tűnik, hogy jól vették ki: a tőkeáttétel - a befektetéshez felhasznált kölcsönzött pénz összege - mindkét irányt csökkenti. A tőkeáttétel felhasználásával vállalhatja a kitettséget, amely sokszor több, mint a tőkéje. A nagy kitettség kölcsönözött pénzzel történő felhasználásának stratégiája kiválóan működik, ha nyerő sorozaton játszik. Nagyobb haszonnal jár az otthon is, miután visszafizette a tartozását. A tőkeáttétel problémája azonban az, hogy ez növeli a rosszul működő befektetés veszteségét is. Vissza kell fizetnie a pénzt, amelyet valamilyen más forrásból tartozik.
Amikor egy eszköz ára összeomlik, a tőkeáttétel szintje arra kényszerítheti a kereskedőt, hogy még jó eszközeit is felszámolja. Amikor egy kereskedő veszteségeinek fedezésére értékesíti jó eszközeit, alig van ideje megkülönböztetni a korrelált és a korrelálatlan eszközöket. Minden, ami a kezében van, eladja. Az "eladni, eladni, eladni" sikítás során még a jó eszközök ára lefelé is mehet. A helyzet bonyolulttá válik, amikor mindenki hasonlóan diverzifikált portfólióval rendelkezik. Egy diverzifikált portfólió esése nagyon jól vezethet egy másik diverzifikált portfólió eséséhez. Tehát a nagy pénzügyi visszaesések az összes eszközt ugyanabba a hajóba rakhatják.
Alsó vonal
A nehéz gazdasági időkben úgy tűnik, hogy a nem összefüggő eszközök eltűntek, de a diverzifikáció továbbra is szolgálja célját. A diverzifikáció nem biztos, hogy teljes körű biztosítást nyújt a katasztrófa ellen, ám továbbra is megőrzi varázsát, mint védelmet a piaci véletlenszerű eseményekkel szemben. Ne feledje: ha egy teljes törlés elveszíti az összes különféle eszközt, akkor azok megsemmisülhetnek. Az összes többi forgatókönyv esetében, míg egyes eszközök gyorsabban pusztulnak el, mint mások, másoknak sikerül túlélni. Ha az összes eszköz együtt elvezetne a csatornába, akkor a pénzügyi piac, amelyet ma látunk, régen halott volna.
