Mi az előrefizetési modell?
A hitelezés során egy előtörlesztési modellt használnak a hitelportfólióban fizetendő előtörlesztések szintjének becslésére, amely egy meghatározott időtartam alatt bekövetkezik, figyelembe véve a kamatlábak lehetséges változásait. Az előtörlesztés az adósság vagy egy tartozás egy részének rendezése a hivatalos esedékesség időpontja előtt. Meg lehet fizetni a teljes egyenlegre vagy egy közelgő részletre, de a befizetést mindenesetre a hitelfelvevő szerződésben előírt időpontja előtt meg kell fizetni.
Az előrefizetési modellek matematikai egyenleteken alapulnak, és általában magukban foglalják a történeti előrefizetési trendek elemzését, hogy megjósolják, mi fog történni a jövőben. Az előre fizetési modelleket gyakran használják a jelzálog-poolok, például a GNMA értékpapírok vagy más értékpapírosított adósságtermékek, például a jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS) értékelésére.
Kulcs elvihető
- Az előtörlesztési modell becsli a kölcsön vagy kölcsöncsoportok korai kifizetésének szintjét egy meghatározott időtartamon belül, figyelembe véve a kamatlábak lehetséges változásait. Bár az előtörlesztéseket és az előtörlesztési modelleket bármilyen adóssághoz vagy kötelezettséghez lehet alkalmazni, ezeket gyakran használják jelzálogkölcsönök és jelzáloggal fedezett értékpapírok. Az Állami Értékpapír Szövetség (PSA) előlegfizetési modellje, amelyet 1985-ben fejlesztettek ki, a legszélesebb körben alkalmazott modell.
Hogyan működik az előrefizetési modell?
Az előtörlesztési modellek nulla előrefizetési feltételezéssel kezdődnek, amely a pénzügyi modellezéshez használt alapforgatókönyv. Ebben a modellben a hitelfelvevő vagy a hitelfelvevők nem fizetnek korai adósságot. Összehasonlítási pontot nyújt a bonyolultabb előrefizetési modellek számára, és lehetővé teszi az elemzőnek, hogy előzetes fizetési kockázat hiányában megvizsgálja más változók értékelésére gyakorolt hatásait.
Az egyik alapvető előrefizetési modell az állandó előtörlesztés (CPP), amely a jelzálogkölcsön-előtörlesztések évesített becslése, kiszámítva az átlagos havi előtörlesztési ráta 12. szorzatával. Ez a módszer a strukturált pénzügyi tranzakciók cash flow meghatározására szolgál, amelyeket gyakran másodlagos jelzálogpiac. Ez modellezi a nem tervezett tőkemegtérülés kockázatát, amely befolyásolja a rögzített jövedelmet. Az állandó előrefizetés csak egy a sokféle előrefizetési modell közül, amelyek segítségével kiszámíthatók a hitelbecslések és a hozamok.
Míg az előtörlesztések és az előre fizetési modellek alkalmazhatók az adósság vagy a kötelezettség fajtáira, ezeket általában jelzáloggal és jelzáloggal fedezett értékpapírokkal használják. A kamatlábak emelkedésével az előtörlesztési modellek kevesebb előrefizetést befolyásolnak, mivel az emberek általában nem érdekli, hogy a jelenlegi jelzálogköltséget magasabb kamatlábú és havi fizetésűre cseréljék. Ha a kamatlábak esnek, akkor ellentétes hatást kell figyelembe venni, mivel egyre több ember refinanszírozza kölcsönét annak érdekében, hogy a meglévő jelzálogát alacsonyabb kamatlábú és havi kifizetés mellett zárja le.
A hitelek megnövekedett refinanszírozása azt eredményezi, hogy a medencéknél meglévő jelzálogkölcsönök kerülnek kifizetésre a kölcsön várható lejáratának lejárta előtt. Ezek az előtörlesztések végső soron csökkentik a jelzálog-poolokba folyó jelzálogkölcsön-kifizetéseket, csökkentve a befektetőknek történő kifizetések folyamát.
A PSA rövidítés nemcsak a korábbi Nyilvános Értékpapír Szövetség modelljére utal, hanem a modell funkciójára is, azaz az előrefizetés sebességének feltételezésére.
Példa az előre fizetési modellre a valós világban
Az egyik legjelentősebb előrefizetési modell az Állami Értékpapír Szövetség (PSA) előlegfizetési modellje, amelyet az Értékpapír-ipari és Pénzügyi Piaci Szövetség (SIFMA) dolgozott ki 1985-ben. (Az Állami Értékpapír Szövetség volt a SIFMA elődje. Az előrefizetési modellre még mindig hivatkoznak. A modellt néha Bond Market Association PSA-nak is hívják, hivatkozva egy másik egyesületre, amely 2006-ban egyesült az SIFMA-val.)
A PSA modell feltételezi, hogy növelik az előrefizetési arányokat az első 30 hónapban, majd ezt követően állandó előrefizetési arányokat. A szokásos modell, amelyet 100% PSA-ra vagy 100 PSA-ra is hivatkoznak, azt feltételezi, hogy az előrefizetési arányok az első 30 hónapban 0, 2% -kal növekednek, amíg a 30. hónapban 6% -ot nem érnek el.
Nevezetesen, a 150% PSA feltételezi, hogy 0, 3% (1, 5 x 0, 2%) növekedést 9% -os csúcsra, és 200% PSA feltételezi, hogy 0, 4% (2 x 0, 2%) növekedést 12% -os előrefizetési csúcs eléréséhez.
