Mi az a belsõ megtérülési ráta (PIRR)?
A bevont belső megtérülési ráta (PIRR) egy olyan projekt portfóliójának teljes belső megtérülési rátája (IRR) kiszámítására szolgál, amely több projektből áll, az egyes cash flow-k összevonásával. Ennek kiszámításához nemcsak a kapott cash flow-kat kell tudnia, hanem a cash flow-k ütemezését is. A portfólió teljes IRR-je ezután kiszámítható ebből a cash flow-ból.
Az összesített belső megtérülési rátát képlettel fejezhetjük ki:
IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt - C0 = 0, ahol: IRR = belső megtérülési rátaNPV = nettó jelenértékCt = a t időpontban várható összesített cash flow-k
Kulcs elvihető
- Pooled IRR (PIRR) egy olyan párhuzamos projekt hozamának kiszámítására szolgáló módszer, amelyben az IRR kiszámítása az összes cash flow összesített cash flow-ja alapján történik. Az egyesített IRR a megtérülési ráta, amelynél a diszkontált cash flow-k (az összes projekt összes nettó jelenértéke nulla. Az összevont IRR-koncepció alkalmazható például több alapokkal rendelkező magántőke-csoport esetében.
A belsõ megtérülési ráta megértése
A belső megtérülési ráta (IRR) egy olyan mutató, amelyet a tőke-költségvetés tervezésében használnak a potenciális befektetések jövedelmezőségének becslésére. A belső megtérülési ráta egy diszkontráta, amely az adott projekt összes cash flow-jának nettó jelenértékét (NPV) nullával egyenlővé teszi. Az IRR-számítások ugyanazon a képleten alapulnak, mint az NPV. Az összevont IRR az a hozam, amelynél az összes projekt diszkontált cash flow-ja (a nettó jelenérték) nulla.
Az összevont belső megtérülési ráta (PIRR) felhasználható több projektben részt vevő szervezet vagy alapok portfóliójának általános megtérülési rátájának meghatározására, amelyek mindegyike saját megtérülési rátát hoz létre. Az összevont IRR-koncepció alkalmazható például több alapokkal rendelkező magántőke-csoport esetében. Az egyesített IRR meghatározhatja a magántőke-csoport általános IRR-jét, és jobban megfelel erre a célra, mint az alapok átlagos IRR-je, amely nem ad pontos képet az általános teljesítményről.
PIRR versus IRR
Az IRR kiszámítja egy adott projekt vagy beruházás megtérülését az adott projekthez vagy beruházáshoz kapcsolódó várható cash flow-k alapján. A valóságban azonban egy vállalkozás több projektet egyszerre hajt végre, és kitalálnia kell, hogy miként költségvetje el tőkét. Az egyidejű projektek e kérdése különösen a magántőke-befektetési alapokban vagy a kockázati tőkealapokban fordul elő, amelyek adott időben több portfólió társaság számára biztosítanak tőkét. Noha ezekre a projektekre külön IRR-ket számíthat, az összevont IRR koherensebb képet ad arról, hogy mi folyik, figyelembe véve az összes projektet egyszerre.
A PIRR korlátozásai
Az IRR-hez hasonlóan a PIRR félrevezető is lehet, ha izoláltan használják. A kezdeti beruházási költségektől függően a projektek együttesének alacsony IRR-je lehet, de magas NPV-je lehet, ami azt jelenti, hogy bár a társaság ütemében lassú a projektek portfóliójának hozama, a projektek valószínűleg nagyon sok a társaság általános értékének.
A másik, a PIRR-re jellemző, hogy mivel a különféle projektekből származó cash flow-kat egyesítik, elrejtheti a rosszul teljesítő projekteket, és elfojthatja a jövedelmező projektek pozitív hatását. Mind az egyedi, mind az egyesített IRR-t el kell végezni az esetleges eltérések fennállása érdekében.
