A nyilvános kereskedelemmel rendelkező nagyobb cégek többsége úgy dönt, hogy részvényeit az egyik legnagyobb tőzsdén - a NYSE vagy a Nasdaq - jegyzi. Sok társaság azonban nem képes eleget tenni a tőzsdékre vonatkozó pénzügyi vagy egyéb tőzsdei követelményeknek, vagy úgy dönt, hogy nem teszik alá magukat a tőzsdei jegyzéssel járó szabályozási követelményeknek, és ezért ehelyett a tőzsdén kívüli (OTC) piacon kereskednek.. Az OTC Markets Group a legnagyobb piaci szereplő ezen a piacon, bár az árajánlatok a FINRA OTC Bulletin Board (OTCBB) oldalán is elérhetők. A közelmúltbeli változások és innovációk miatt a tőzsdén kívüli piac vonzóbbá vált a nagy külföldi cégek számára is, amelyek eszközként használják az amerikai befektetőkhöz való hozzáférést anélkül, hogy az amerikai tőzsdei tőzsdei jegyzés költségei és megkettőződő szabályozói terhei lennének.
Alapvető jellemzők
Míg a NYSE aukciós piacként működik, addig a tőzsdén kívüli piac kereskedő által vezérelt. Az OTCBB és az OTC Markets Group OTCQX, OTCQB és OTC Pink piacterületei utóbbi kategóriába tartoznak, és az összes részvény ott kereskedik, amikor a brókerkereskedők a társaság részvényeit jegyzik. Ez összehasonlítható a tőzsdékkel, ahol a társaságoknak jelentkezniük kell és fel kell készülniük a tőzsdei jegyzésre, kivéve az OTCQX-et, az OTC Markets Group legmagasabb piacát, amelyre vonatkozóan minősítési követelmények vannak érvényben.
Az 1990-es Penny Stock Reform törvény kötelezte, hogy a SEC hozzon létre egységes elektronikus jegyzési rendszert a tőzsdén kívüli részvényekre. Az OTCBB-t e célból hozták létre, és most valós idejű értékpapírokra vonatkozó adatokat szolgáltat 1000 értékpapírra, és 80 piaci döntéshozó használja. Noha a FINRA felel a napi működésének felügyeletéért, az OTCBB-t a SEC szabályozza.
Történelem
A tőzsdei szegmens, amelyet hagyományosan „rózsaszín lapnak” neveztek, számos változáson ment keresztül az évek során. A Nemzeti Idéző Iroda (NQB) 1913-ban kezdte meg, és főként penny készletekből és magas kockázatú ajánlatokból állt, amelyeket rózsaszínű papírlapon (vagy kötvény sárga papírján) szerepeltettek, és amelyet brókereknek és befektetőknek osztottak el. Ez évtizedekig folytatódott, amíg az 1990-es évek internetes fellendülése megkönnyítette az idézetek széles körű elektronikus terjesztését. Az NQB 1999-ben vezette be valós idejű elektronikus árajánlati szolgáltatását, és a következő évben megváltoztatta a nevét Pink Sheets-re. Az elektronikus üzenetküldést 2003-ban vezették be. Ezt az utóbbi címet 2008-ban Pink OTC Markets-nek nevezték el, és 2010-ben megkapta a jelenlegi OTC Markets Group nevét. 2007-ben három különálló piacra átszervezte az összes, a Pink Sheets-ben korábban kereskedett készletet. Ezek a piacterek a társaságok nyilvánosságra hozatalának minőségén alapulnak, hogy a befektetők könnyebben hozzáférhessenek és elemezhessék a vállalatokat, és megalapozott kereskedelmi döntéseket hozzanak:
- OTCQX® - A legfontosabb piac, ahol a legnagyobb és legjobb tőzsdén kívüli társaságok kereskednek. Minden kibocsátónak teljesítenie kell mind a pénzügyi, mind a beszámolási kritériumokat, és menedzsment felülvizsgálaton kell részt vennie. Emellett akkreditált harmadik féltől származó befektetési banknak vagy ügyvédi tanácsadónak is támogatnia kell őket. Körülbelül 370 értékpapír kereskedelem ezen a piacon. OTCQB® - A középső piacot Venture Stage Marketplace-nek nevezik. Azok a vállalatok, amelyek ezen a piacon kereskednek, rendszeresen jelentést tesznek a SEC-től vagy más amerikai szabályozótól. A tőzsdei jegyzésre azonban nincs pénzügyi követelmény. Több mint 3000 vállalat kereskedik ezen a piacon. OTC Pink® - A régi Pink Sheets® legtöbb vállalkozása megérkezett ezen a piacon. Ezt nyílt piactérnek nevezik, és az itt kereskedő vállalkozások számára nincs benyújtási vagy pénzügyi követelmény. A vállalatok jelentéseiket benyújthatják a SEC-hez vagy más ügynökséghez választásuk szerint. A tőzsdén kívüli tőzsdén kívüli értékpapírokat tovább három kategóriába sorolják:
1. A tőzsdén kívüli aktuális információk - Minden olyan vállalat, amely folyamatos negyedéves és éves ellenőrzött pénzügyi jelentést nyújt be az OTC Markets Group OTC közzétételi és hírszolgálatának, ebbe a piacba tartozik. Ide tartoznak a shell vagy a fejlesztési szakaszban működő cégek, amelyek kevés vagy egyáltalán nem végeznek műveleteket.
2. Rövid tőzsdén kívüli tőzsdei információ - A vállalatok, amelyek negyedéves vagy éves jelentést nyújtottak be az elmúlt hat hónapban a tőzsdén kívüli közzétételi és hírszolgáltatáson keresztül, ebbe a piacra esnek. Az ebbe a kategóriába tartozók gyakran pénzügyi problémákkal vagy fizetésképtelenséggel szembesülnek.
3. Nincs tőzsdén kívüli információ - Ez olyan vállalatok számára vonatkozik, amelyek az elmúlt hat hónapban nem nyújtottak be semmilyen információt az OTC Markets Csoporthoz vagy a szabályozó ügynökségekhez. Az OTC Markets Group néhány társaságot „Caveat Emptor” -ként is besorol, és a társaság ticker szimbólumánál található egy koponya és keresztcsont ikon. A Caveat Emptor társaságok gyakran megkérdőjelezhető üzleti gyakorlatokat és árnyékos ügyleteket folytatnak, és általában a teljes tőzsde legveszélyesebb szegmensének tekintik.
Elektronikus kereskedési képesség
A tőzsdén kívüli piacok megkönnyíthetik az elektronikus kereskedelmet az OTC Link® ATS néven ismert SEC-nyilvántartásba vett alternatív kereskedési rendszerrel. Ez a rendszer az OTC Link® tulajdonában van, az OTC Markets Group leányvállalata, amely bejegyzett bróker-kereskedő és a FINRA tagja. A rendszer 2012-ben 135 milliárd dolláros tranzakciókkal forgalmazott, átlagos napi dollármennyisége 600 millió dollár volt. A három piactéren összesen 10 000 értékpapír szerepel, köztük 650 amerikai bank, 2 300 társaság, amelyek jelentést tesznek a SEC-nek, 1 600 társaság fizet osztalékot, 1 400 ADR és 1400 külföldi rendszámtársaság. Ezek a vállalatok együttesen összesen mintegy 11, 6 trillió dollár piaci kapitalizációval büszkélkedhetnek.
Az OTC Link® ATS jelentős előnyt biztosított az OTC Markets Group számára az OTCBB-vel szemben, mivel valósidejű árajánlatait most már elektronikus kereskedési képesség kíséri, amelyet riválisa nem tud megkönnyíteni. Az OTCBB továbbra sem kínál semmilyen üzenetküldési funkciót. Van egy szürke piac azokra az értékpapírokra is, amelyek nem kerülnek tőzsdei jegyzésre vagy kereskedelemre az OTCQX, OTCQB, OTC Pink vagy OTCBB listán. A piacon minden tranzakciót nem kértek, és a bróker-kereskedők egyéni jelentést készítenek egy olyan SRO-hoz, mint például a FINRA.
Ki kereskedik a tőzsdén kívüli piacokon és miért
Mint korábban említettem, sok olyan társaság, amely sem Nasdaq, sem NYSE nem folytat kereskedelmet, az OTC Markets Group OTCQX, OTCQB vagy OTC Pink piacán kereskedik. Ezek a piacterek vonzóak a nagy külföldi cégek számára is, mint például a Roche, a Nestle és az Adidas, amelyek csak a saját országuk értékpapír-felügyeleti hatóságainál vesznek nyilvántartást, és nem hajlandók rendszeres időközönként jelentkezni az amerikai szabályozóknál. Ezek a cégek behatolhatnak az amerikai piacokra azáltal, hogy ADR-jüket az OTCQX, az OTCQB és az OTC Pink piacokon kereskednek, amelyek ma már az elektronikus kereskedési funkciókat biztosítják, amelyek versengnek a tőzsdékkel.
Az a folyamat, amikor egy társaság részvényeivel ezen a piacon kereskedik, meglehetősen egyszerű; a regisztrált bróker-kereskedőnek 211-es formanyomtatványt kell benyújtania a FINRA-hoz, amelyben engedélyt kér a társaság értékpapírjain. Miután a 211-es űrlapot jóváhagyták, a vállalat jelölőnégyzet-szimbólumot kap, és megkezdi a kereskedelmet a megfelelő piacon. Jelenleg több mint 130 bróker-kereskedő használja az OTC Markets Group OTC Link® ATS-jét értékpapírok jegyzésére és kereskedelmére.
Alsó vonal
Az OTC Markets Group elsőbbsége jelentősen korszerűsítette és javította a tőzsdén kívüli piac átláthatóságát és likviditását. Az OTC Markets Group piacain és OTC Link ATS-jén szinte minden árfolyamot vonzottak az OTCBB-től, ami az OTCBB esetleges elavulásához vezethet. Az árfolyamokról és a tőzsdén kívüli piacon történő kereskedelemről bővebben forduljon brókerjéhez, vagy keresse fel a www.otcmarkets.com és a www.otcbb.com oldalt.
